多くの人がステーブルコインの供給量やETFの資金フローを見て、そのまま直結させる――「流入＝上がるはず」だとか、「解禁カレンダーが出たら＝売り圧が致命的」だとか。けれど、そんな相関関係を適当に因果として扱えるわけがありません。オンチェーンのデータは、時には単なる遅行指標にすぎないし、場外の資金の構造のほうがもっと複雑です。要するに、解禁への不安が何度も大げさに増幅されているだけで、実際にその数日が来たら、流動性の厚みやルーティングのスリッページを一回測ってみると、値動きは想像ほど極端ではないことも多い。とはいえ、カレンダーの不安を計算するより、DEXのプールが実際にどう動くかを見たほうがいいと思います。スリッページの誤差のほうが、ある種の分析より当たっていることすらありますよね、はは。