🚨🇺🇸 Oracleの5年物CDSが過去最高の198ベーシスポイントを記録し、2008年の水準より悪化しました。

先週S&PはOracleをBBB-に格下げしました。ジャンクの1つ手前の段階で、はっきり「OracleのAI構築が実際にどれだけキャッシュを食うのかを見誤っていた」と述べました。
ここでの本当のリスクは「支出」だけではありません。Oracleの未履行注文の半分は、1社の顧客であるOpenAIにさかのぼります。これは、マイナスのフリーキャッシュフローに加えて、顧客集中があるということです。
これはちょうど、今週Kimi K3がAI取引全体を揺さぶったのと同じタイミングです。あるアナリストは、Oracleの信用ストレスを「より広い上昇の“炭鉱のカナリア”」だと呼びました。クレジット市場は、まだ株式市場が追いついていないリスクを織り込んでいます。