21年のAMM当時の投稿を改めて見てみて、ほんとに怖くなりました。当時は、マーケットメイクってただ寝て稼ぐだけだと思って、ETHをUniswapのプールに放り込んで、曲線グラフを眺めてニヤニヤしていました。結果は？いわゆるインペーマネントロスが教訓でした。価格が一度でも動くと、私の小さな持ち分が半分近く食われそうになったんです。後から分かったのですが、AMMのカーブは“優しい楽園”なんかじゃなくて、ただの数学の罠です。流動性が深いほど、あなたは市場の感情に引きずられやすくなる。いまRWAや米国債の利回りが、オンチェーンのプロダクトと比べられているのを見ると、正直少し焦ります。古参はいつも「歴史は繰り返す」と口で言うけど、私はサバイバーシップバイアスのほうを信じています——悲鳴みたいな投稿はとっくに削除されていて、残っているのは「押し目で成功」の台本ばかり。とりあえずこんな感じで。まあ最近は結局、小さめの持ち分でしか触らないので、怖がってます。