韓国、トークン化債券の試験でCBDCのパイロットを拡大

• この取り組みは、トークン化された国債と韓国銀行のホールセールCBDC（中央銀行デジタル通貨）基盤を組み合わせたものです。
• 決済は、カウンターパーティーおよび決済リスクを低減するよう設計されたデリバリー・バーサス・ペイメント（引渡し対支払）モデルを用いてテストされます。
• このプロジェクトは、今後1年に予定されている韓国のより広範なデジタル資産改革を補完します。
• 当局者は、トークン化を新たな形の政府債務を導入することではなく、資本市場を近代化する手段だと見ています。

韓国がトークン化された国債の実証実験を実施へ 韓国は計画を承認し、韓国銀行（BOK）のホールセール中央銀行デジタル通貨（CBDC）を使って決済するトークン化された国債の実証実験を行うことになりました。これは、同国が金融市場インフラを近代化する取り組みのさらなる一歩です。 この取り組みは、2026年後半に向けた政府の経済戦略の一環として、7月14日の閣議で発表されました。 政府債務の発行方法を変えるのではなく、実証実験の焦点は、伝統的な事後取引プロセスの一部をブロックチェーン型のインフラに置き換えることで、証券の発行・移転・決済の方法を改善することにあります。 ホールセールCBDCが決済を支える このプロジェクトの中心にあるのは、韓国銀行のホールセールCBDCプラットフォームです。 実証実験では、中央銀行のデジタル通貨を用いて、トークン化された国債に関する取引をデリバリー・バーサス・ペイメント（DvP）メカニズムで決済します。これにより、債券と支払いの双方を同時に交換できるようになります。 このプロセスは、証券の移転と支払いの完了の間に生じ得るタイミング差をなくすことで、決済リスクを低減することが狙いです。 当局者はまた、ブロックチェーン基盤により記録管理が簡素化され、業務プロセスが自動化され、有価証券決済に関与する仲介業者への依存が減ることも期待しています。 より広範な金融インフラのアップグレードの一部 トークン化国債の実証実験は、ブロックチェーン・インフラを通じて韓国の金融市場を近代化する、より大きな取り組みの一部です。 複数の取り組みが並行して進められています。

• プロジェクト・ハンガン（Project Hangang）： 韓国銀行は、銀行間決済および金融市場取引向けに設計されたホールセールCBDCプラットフォームのテストを継続しています。
• トークン化証券の枠組み： 2027年2月4日から、デジタル証券は既存の資本市場法および電子証券法の下で規制され、ブロックチェーン型証券のための法的枠組みが整備されます。
• デジタル資産基本法： 議員らは、デジタル資産ビジネスのルール、投資家保護、韓国ウォン建てステーブルコインを定める立法を準備しています。

これらの改革は、トークン化された証券、デジタルマネー、そしてそれを支える規制が、別々の政策イニシアチブを通じてではなく同時に発展することを確実にすることを目的としています。 トークン化は暗号資産市場の枠を超える 多くのブロックチェーン・プロジェクトが暗号資産に焦点を当てているのとは異なり、韓国の最新プロジェクトは伝統的な金融商品に重点を置いています。 政府当局者は、トークン化を、決済時間を短縮し、運用コストを削減し、利払いなどのプロセスを自動化することで、既存の資本市場の効率を高める好機と見ています。 韓国銀行のヒョン・ソンシン総裁（Hyun Song Shin）は、分散型台帳技術が、従来のクリアリングおよび決済システムへの依存を減らしつつ流動性を改善し得るとして、トークン化を金融インフラにおける最も重要な長期の機会の1つだとこれまで述べてきました。 政府はこの戦略を、公的な暗号資産ネットワークではなく、規制された金融市場を通じて追求しており、ブロックチェーン技術の機関投資家向け活用へと向かうより広範なシフトを反映しています。 複数の改革が並行して進む 政府は、韓国のデジタル金融戦略を形作る複数の取り組みを推進しています。 トークン化国債の実証実験に加え、政策当局はトークン化証券のルールを整備し、デジタル資産とステーブルコインを対象とする立法を進め、プロジェクト・ハンガンを通じたホールセールCBDCのテストも継続しています。 これらを総合的に見ると、韓国は、各取り組みを別々のブロックチェーン実験として扱うのではなく、トークン化された金融市場を支えるために必要な法的・技術的・決済のインフラを構築していることを示唆しています。