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米国・イラン戦争が激化：最初の米軍人死者以来、8夜連続の攻撃
米国とイランの対立は、2026年7月19日、米国が3月以来初となる米軍の死者が出た後も8夜連続で攻撃を行ったことで、最も危険な局面に突入した。金曜、イランの弾道ミサイルとドローンがヨルダンの軍事基地を攻撃し、米軍人2人が死亡し、3人目は行方不明になっている。これは重大なエスカレーションを示すもので、残された外交の余地をすべて消し去り、両国を全面戦争へと押し進めている。
米国による8夜連続の攻撃
米中央軍（CENTCOM）は土曜、イランに対する攻撃を8夜連続で確認した。監視拠点、軍事ロジスティクスのインフラ、地下の兵器保管施設、そして海上能力を標的にした。今回の攻撃は、ホルムズ海峡周辺とケシュム島を直撃し、海峡を見下ろす重要港湾都市シリクで爆発が報告された。イランの国営メディアは、イラン南部で橋や道路が損傷し、ジャスクの海水淡水化プラントが被弾したと報じた。米軍は今回の攻撃が「ヨルダン攻撃に対しイラン軍を迅速に罰する」ためだと説明しているが、実際には双方が明確な出口のないエスカレートの渦に今や固定されている。
トランプ大統領は、攻撃の継続を承認しながらも、殺害された兵士を公に悼み「悲しいことだ」と述べた。トランプは、テヘランが交渉に戻らなければ米国は攻撃をエスカレートすると警告し、イランの発電施設や橋を標的にする脅しを再度掲げた。一方、イラン最高指導者モジュタバ・ハメネイはトランプの代名詞的発言を「価値のないもの」と呼び、テヘランは、停戦への一瞬の期待を高めた6月の了解覚書に関するすべての約束を停止すると発表した。
湾岸全域でのイランの報復攻撃
イランは対応を防御措置に限定していない。イラン軍は、夜間の米国による攻撃を受けて、ドローンでクウェートの米国の基地2か所を標的にしたと確認した。イランの国営テレビは、複数の湾岸諸国にまたがって、米軍の資産に対する弾道ミサイルとドローン攻撃があったと報じた。ヨルダンの防空はイランのミサイル8発を迎撃したが、2人の米国人を死亡させ、1人を行方不明にした攻撃は防御を突破することに成功した。これは4月の停戦以来、敵対的な攻撃による米軍の初の戦死であり、ワシントンの政治的な判断を根本的に変えている。
米国務省は7月18日、イランが海外の米国人を直接標的にする可能性があるとして、在外米国人に向けた「Worldwide Caution」警戒情報を発出した。2026年2月に米国とイスラエルがイランへの攻撃を開始して以来、これまでに米軍人16人が死亡している。犠牲者の増加は、トランプ政権に対し交渉よりもエスカレーションを迫る形で圧力を高めており、外交的な解決はますます遠のいている。
原油価格が急騰、5週間ぶり高値へ
経済的な影響は即時かつ深刻だ。WTI原油は金曜に1バレル82.47ドルまで急騰し、前日比4.48%の1日上昇となり、5週間ぶりの高値に達した。ブレント原油は1バレル86ドルを上回り、一部の取引では87ドルに迫った。ホルムズ海峡を通過する動きが3週間ぶりの低水準まで落ち込んだことにより、原油価格は今週だけで約12%跳ね上がっている。海峡は通常、世界の石油供給の5分の1、日量約2,000万バレルを運んでおり、実質的な閉鎖はIEAのファティフ・ビロル事務局長によれば、エネルギー市場の記録史上でも最も深刻な供給途絶を意味する。
米国の戦略石油備蓄は43年ぶりの低水準にあり、さらなる供給ショックに対する余力はほとんどない。中国は輸入を大幅に削減し、備蓄を取り崩しており、需給を支えて相場のバランスに寄与していた重要な需要源が失われている。イラクとシリアは7月18日、キルクークからシリアの地中海沿岸まで日量70万バレルの能力でパイプラインを再建する協定に署名し、海峡を完全に迂回する代替ルートを模索しているが、失われたホルムズの能力のごく一部にすぎない。
インフレとFRBの政策
原油の急騰は、物価圧力が和らいでいるように見えたまさにそのタイミングで、インフレ懸念を再燃させている。米国の6月CPIは年率3.5%で、5月の4.2%からは低下したものの、依然としてFRBの2%目標を大きく上回る。FRBはインフレが年末までに2.7%に達すると見込んでおり、これは従来見通しの2.4%から上方修正された。原油が高止まりする場合、この見通しはさらに上方修正が必要になるかもしれない。
FRBの複数の当局者は、利下げではなく利上げについて公然と示唆している。クリーブランドFRBのベス・ハマック総裁は、インフレを抑えるための行動を求める企業の声と、生活を成り立たせられない消費者の声の両方を聞いていると述べた。ダラスFRBのロリー・ローガン総裁は「やや高めの金利」を求めた。CMEのFedWatchツールでは、市場が9月16日の会合で、FRBが現在の3.75%の水準から利上げする確率を約50%として織り込んでいることが示されている。財務省証券の利回りは、地政学リスクとインフレ見通しを天秤にかけた結果として低下した。10年物は4.5254%、2年物は4.1134%だ。
金が抱える逆説的な圧力
金は1オンス当たり約4,030ドル付近で取引されており、相反する力の間で挟まれている。貴金属が上昇する伝統的な理由はすべてある。地政学的緊張は激化し、中央銀行は買い続け、安全逃避需要も強いはずだ。ゴールドマン・サックスは、年末までに金が5,400ドルに達するとの予測を維持している。だが、金は6週間で最大の週次下落に向かっており、今週は3.4%下落し、4,000ドルのサポート水準を何度も試している。
その理由は原油によるインフレ警戒だ。原油価格が急騰し、同時にドルが強くなると、金には「二重の逆風」が吹く。ドル高は国際買い手にとって金をより高くし、さらに利上げの見通しが、利回りのない資産を保有する機会費用を引き上げるからだ。現物の金は一時3,980ドルまで下落し、7月1日以来の安値となった。主要な下値支持は4,002ドル、抵抗は4,071ドル。もし紛争がさらに激化し、原油が100ドルに向けて押し上げられれば、利上げ観測が固まることで金は3,940ドルを割り込む可能性がある。
ビットコインと暗号資産市場への圧力
ビットコインは約64,750ドルで取引されており、地政学的逆風があるにもかかわらず底堅さを見せている。パターンはこの紛争の初期段階から変化している。エスカレーションのニュースで急落するのではなく、ビットコインは浅い下落の後に数日のうちに戻す動きを示している。ビットコインは7月10〜11日に62,000ドルの支持線を試したが、現在の水準まで回復した。
この力学は、相反する要因のせめぎ合いを反映している。弱気要因には、地政学リスクによって資金が伝統的な安全資産へ向かうこと、原油主導のインフレがFRBをより強硬にすること、そして7月10日の現物ビットコインETFからの流出が3億1,800万ドルに達したことが含まれる。強気要因には、インフレヘッジとしてのビットコインの供給が固定されていること、報道によれば韓国の投資家が株式から暗号資産へ逃避していること、そして過去の下落が1週間以内に買い戻されていることがある。重要な支持線は約62,000ドルにあり、それが割れれば次の大きな支持線は58,000〜60,000ドル。抵抗線は67,000〜68,000ドルだ。
ETHは1,865ドルで、ビットコインに比べて相対的な強さを示しており、アナリストはOBV移動平均が「強く強気」と依然として言えること、さらにトレンド構造がビットコインより強いと指摘している。ETHはエスカレーション初期には下落したが、より速く回復した。
次に何が起きるか
今後数日が、この紛争が沈静化するのか、それとも全面戦争へ向けて渦巻くのかを決める。注目すべきポイントとしては、トランプがイランの発電施設への攻撃という脅しを実行するか、イランがフーシ派の同盟国を動かして紅海ルートを封鎖するか、増え続ける犠牲が政治的な立場を硬化させるのか緩めるのか、そして第三者の仲介者が交渉の余地を生み出せるか、などが挙げられる。
エスカレーションが続けば、原油は90〜100ドルへ、インフレは加速し、FRBは利上げを行う可能性が高まる。金は逆説的にドル高で苦戦し、ビットコインは58,000〜60,000ドルの支持に向けて継続的な圧力を受けるだろう。もし停戦に至れば、原油は70〜75ドルへ急落し、インフレ期待は和らぎ、FRBは利下げの検討を再開できる可能性がある。金は4,200〜4,300ドルへ向けて上昇し、ビットコインも70,000〜75,000ドルへ向けて回復しうる。
問題は、外交の余地がほぼ消えたことだ。イランは6月の合意へのすべてのコミットを停止し、トランプの「価値のないもの」と呼んだ発言に加え、交渉の計画はないとも述べた。米国は数か月ぶりの戦闘死を経験しており、強く対応せざるを得ないという政治的圧力にも直面している。2026年の米国・イラン取引に対する市場の織り込み確率はわずか26%まで低下した。双方とも行き詰まっている。イランは主なカードを失わずに海峡を再び開けられず、米国も、攻撃に報いる形に見えない限り封鎖を解除できない。どちらかが折れるまで、市場は引き続き値動きが荒くなり、原油は高止まりし、そして誤算のリスクは日ごとに増していく。

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