世界初のトリリオネアから、5,000億ドルの損失へ――SpaceX IPOの1か月後に起きたエロン・マスクの劇的な物語

2026年6月12日、世界は新たな歴史を刻んだ。エロン・マスクは、NasdaqでのSpaceX上場デビューを受け、米ドル1兆ドルの大台を初めて超えた“現代史上初の”人物として正式に歴史に名を刻んだ。だがそれから1か月も満たないうちに、この物語は一変する。マスクの資産は数百億ドル単位で急落し、トリリオネアとしての地位も揺らぎ始め、個人に対してこれほど極端な“金融ジェットコースター”が記録された例として注目されることとなった。

Nasdaqでの歴史的瞬間

SpaceXは12日に銘柄コードSPCXで取引所に上場し、初値となる公開価格を1株135米ドル、Aクラス株555.6百万株とし、暗黙のバリュエーションは約1兆7700億米ドルとされた。この株は取引開始直後に11％跳ね上がり150米ドルの水準に到達し、その後も最終的には初日を19％高で引けた。今回の新規株式公開（IPO）は、資本市場史上最大規模のIPOとして記録を塗り替え、約750億〜860億米ドルを調達。2019年にそれまでの記録を保持していたサウジアラムコの上場規模の2.5倍以上を上回った。

マスク自身は、同社のS1書類に基づき、SpaceXの株式約47.6億株に加えて352.5百万株の株式オプションを保有しており、持分は約42％に相当するとされる。SpaceX単体の保有価値は、760億〜866億米ドルの水準に一時到達した。さらに、テスラでの保有株が3500億米ドル超の価値を持つことを合わせると、マスクの純資産は1兆ドルの大台を初めて突破。Bloomberg Billionaires Indexの推計では、6月中旬にそのピークは1.32兆米ドルとされた。一方で、SPCXの株価自体は6月16日に最高値225.64米ドルまで上昇し、SpaceXは一時、アマゾンの時価総額を上回るまでに。時価総額約2.69兆米ドルで、世界でも最上位クラスの“時価総額の大きい10社”の一角に入っていた。

政治的な勢い、富裕層課税をめぐる議論が一気に加速

この“世界初のトリリオネア”達成は、特に2026年の中間選挙を前に、民主党陣営からの反応を中心に、非常に速い政治的な波を引き起こした。マサチューセッツ州選出のエリザベス・ウォーレン上院議員は、Xの投稿で、普通のアメリカの家庭がマスクの資産水準に到達するには、1,100万年以上働き続ける必要があると述べた。カリフォルニア州選出の下院議員ロ・カンナも、マスクの富は経済システムが少数の人々に不公平に肩入れしている証拠だと指摘した。各種の進歩的な課税団体も、この機運を“超富裕層へのより攻めた富裕層課税”を求める機運の呼び水として、この瞬間を取り上げた。

この議論は、すでに州レベルの具体段階へと進んでいた。カリフォルニア州では今秋、2026年トリリオネア税法の行方を決めるための投票が予定されている。同法案は、総資産が11億米ドルを超える住民の総資産に対して5％の一度きりの税を課し、その税額を5年間にわたる年次分割で納めるという提案で、州の歳入は1,000億米ドルに達する可能性がある。興味深いことに、マスク自身はすでにこの提案の直接的な影響は受けないはずだ。彼は家族の居住地と一部の事業オペレーションをカリフォルニア州からテキサス州へ前もって移していたためだ。

一方で、マスクは反論し、生涯を通じて5,000億米ドル超の税金を支払う見込みだと述べた。これは、資産格差をめぐる批判の嵐の中で、自身の納税による国家への貢献を強調するための主張だった。富裕層課税を支持する批評家たちは、マスクのような著名人の富の大半は現金の形ではなく、価値が急激に上下しうる企業の株式の保有であると指摘している。そのため、こうした“富”をどのように、公平かつ現実的に課税できるのかについて、重大で技術的な論点が生まれている。

最新動向（7月19日時点）、揺らぐトリリオネアの座

この物語の中で最も驚くべき部分はここだ。トリリオネアの地位を達成してからわずか約5週間後、マスクの資産は急激に補正される。SPCXの株価が下がり続けたことに歩調を合わせたかたちだ。Bloomberg Billionaires Indexのデータでは、連日の下落が記録されている。6月中旬のピーク1.32兆米ドルから、先週は9000億〜9130億米ドルの水準へ下落。そして、入手可能な最新データとして7月中旬時点の記録では、7920億〜8790億米ドルの範囲にまで及んだ。さらに17日には、SPCXとテスラの株が同時に弱含んだことを背景に、1日で407億米ドルという下落も一度だけ記録している。

SPCXの株自体は、上場後の最高値から40〜45％以上下落し、新たな安値を123〜137米ドルの範囲で記録。上場企業としての最初の17取引日のうち11日で下落（マイナス）となった。SpaceXの時価総額も、ピークの2.69兆米ドルから約1.64兆米ドルまで目減りし、わずか1か月で市場価値が1兆ドル超も消し飛んだ。

アナリストは、今回の急激な調整は、SpaceXの事業のファンダメンタルが弱ったというより、大きな利益確定（利食い）による動きのほうをより強く反映しているとみている。それでも、過去に複数のアナリストが、このIPOの初期バリュエーションは非常に攻めた水準だと警告していた。年間収益の約94倍に達し、Metaの類似指標が22倍、Amazonが18倍であるのとは大きくかけ離れている。つまり、そのバリュエーションを2035年に正当化するには、SpaceXの営業利益が2025年の水準から75倍にまで成長する必要がある、という含意がある。現在xAIの事業セグメントはSpaceXの傘下にあり、2025年通年で営業損失が大きく6.36億米ドルに達した一方、収益は前年比で22％成長し、32億米ドルとなっている。

先行きは、宇宙への野心と市場の圧力の間で

今後のマスクの資産やSPCX株のパフォーマンスは、相互に引き合う2つの力に左右される可能性が高い。ひとつは、着実に成長を続けるStarlink事業だ。direct to mobileのサービス計画、月・火星ミッションに向けたStarshipロケット計画の進展、そして宇宙ベースのデータセンター開発の可能性――これらは、事業の実行が計画通りに進めば、企業価値の再評価（バリュエーションの再上昇）を後押ししうる長期的なカタリストとなり得る。

マスク自身も、SpaceXやテスラ以外に、将来の資産増加につながり得る複数の資産を抱えている。たとえば、過去に90億米ドルのバリュエーションで資金調達を成功させたNeuralinkや、大きな市場可能性があると目されるヒューマノイドロボットのOptimusプロジェクトなどだ。

一方で、圧力は2方向からもたらされ続ける。第一に、公開市場でわずか数週間しかないSPCX株の極端なボラティリティによって、マスクの資産は日々の市場センチメントに非常に敏感になる。この状況は、この株がより安定したバリュエーションの均衡点を見つけるまで続く可能性が高い。第二に、富裕層課税をめぐる政治的な勢いも沈静化の兆しを見せていない。今秋のカリフォルニア州の投票結果は、他の州にとって重要な前例になり得るほか、超富裕層の格差問題は、向こう数か月間でマスクの資産額が紙の上で上下しても、2028年の大統領選に向けて引き続き主要テーマであり続けると見込まれている。

いずれにせよ、マスクのこの1か月の物語は、取引所に上場したばかりの企業の株価に紐づいた資産が、いかに脆いものかを現実に突きつける。トリリオネアの座は達成されることもあれば、数週間のうちにほぼ失われることもある。これは、通常は実現まで数年かかりがちな税制政策の議論が、法律として本当に形になるまでの時間とは比べ物にならないほど速い。
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