コーヒーが半分冷めるころにようやく飲もうと思ったのに、ちょうど頭のほうも半分冷めてしまった――最近、リステーキング（再質押）プロジェクトの宣伝が飛び交っていて、何だ「LSTてんこ盛りで寝て稼ぐ」だの「二重三重で安全に儲かる」だの。俺にはこれは、つまり“入れ子式”の米国債利回りじゃないかと思える。RWA側はまだ国債の裏付けで逃げ道があるが、チェーン上は動くたびにAPRが20%超えなんてざら。で、あなたは収益がどこから出てると思う？ あり得るのは、インフレによる希薄化か、あるいはプロジェクト側が自腹でトークン発行の補助をしているか。要するに後から来た人のお金で、先に掘った穴を埋めてるだけだ。

リスクなんてなおさらだ。コンセンサス層で問題が起きれば直ちに血崩れする。去年のあのLSD脱ペッグ（アンカーブレイク）事件も、まだ記憶に新しい。再質押を10層、8層と重ねたところで、もし基盤となるプロトコルがハッカーに“ATM”として使われたら、泣いても調べようがない――少なくとも俺は「他人が逃げないはず」という仮定に、自分の資産を賭ける気はない。

ただ話は別だ。Gasが低いときにスクリプトを書いて少しMEVをかすめるほうが、こういう華やかな“入れ子構造”を研究するよりよほど現実的だ。とりあえずこんなところで。コーヒーは冷めたし、気持ちも半分冷めた。