たまたま誰かが「マーケットメイクは寝てても儲かる」みたいな話をしていて、思わず笑いそうになりました。AMMのあの曲線は、決してタダで配ってるわけじゃないですよ。ステーブルコインでペアを組むならまだマシですが、ETH-DAIのプールみたいに動いてくるものだと、ちょっとでもボラティリティが上がれば、あなたの仕事より疲れます。いわゆるインペアレント・ロスってものは、要するに「入場したときの比率」と価格の乖離のことです。極端になればなるほど損します。私はとりあえず今のところ、新しいプロジェクトを見るときは先に仕組みを確認しています。「高APY＋ゼロリスク」みたいな宣伝をしているタイプだったら、すぐに礼儀正しく突っ込みます。あなたは深度とスリッページ、計算しました？最近はNFTのロイヤルティの件でもかなり揉めてます。クリエイター収入は流動性の重点と違うけど、根本のロジックは同じです——まず、自分の資産がどの曲線の上を走るのかを考えないといけません。さっきプールのデータを見てたら、更新を待つための行列で3回も足止めくらって、やっと結果が出た——ええ、やっぱりあの言葉です。マーケットメイクを「受動的な収入」だと思わないでください。