率直に言うと、最近ずっとLSTとリステーキングの利回り構造を見ています。表面上は、ユーザーが得ているのはステーキング報酬に加えて追加のインセンティブですが、よく分解すると、多くのプロジェクトの「利回り」は実際にはトークンのインフレや新規ユーザーの資金流入に由来していることが多いです。つまり、ぶっちゃけて言えばポンジ臭さがますます濃くなっている。さらに警戒しているのは権限の問題です――一部のプロトコルは中核となるスマートコントラクトのアップグレード権限をマルチシグやDAOに渡していますが、マルチシグのメンバーの背景がよく分からない。DAOの投票参加率も悲惨なほど低い。結局、急所を少数の人に預けているのと同じです。リスクは実はコントラクトの脆弱性だけではなく、ガバナンスが密かに操作されるところにもあります。

最近はLayer2同士でTPSや手数料を比べていて、かなり賑やかですが、私はリステーキングの利回りモデルとリスクの透明性こそが、より注目すべきポイントだと思っています。まあ、私自身の戦略はというと、スクリプトをテストネットで先に回して様子見してから、本気のお金を入れる前に、コントラクトのアップグレード権限がきちんとロックされているか、タイムロックがあるか、どれくらい長いかを確認することです。ひとまずこれで。