ブロックチェーン分析プラットフォームのCryptoquantは7月18日に分析を共有し、ビットコインの弱気相場が最終段階に近づいている可能性があると示唆した。このシグナルは、短期保有者と長期保有者の平均取得価格を比較する。
アナリストはこう述べた：
「弱気相場の終わりが近づいている。」
コストベースとは、投資家がビットコインを取得した平均価格のこと。短期保有者（STH）とは6か月未満保有している者であり、長期保有者（LTH）とは6か月超保有している暗号資産の保有者である。
このシグナルは、STHのコストベースが調整済みLTHのコストベースを下回ったときに現れた。このクロス（交差）は、短期保有者の供給における平均コストベースが、調整済み長期保有者供給のそれを下回ったことを示している。
アナリストは説明した：
「弱気相場終盤のシグナルがちょうど点灯した。このシグナルは、STH/LTHコストベースの下向きクロスによって定義される（シグナルを検証するための3日間の確認期間付き）。」
このクロスは、特定の市場の底を示すというより、保有者のポジショニングの変化を意味する。ビットコインは、持続的な回復が形成されるまで、値動きが荒い状態が続いたり、さらに下落して取引される可能性がある。
この分析に含まれるチャートは、ビットコインの価格に加えて、短期保有者（STH）のコストベースと、調整済みの長期保有者（LTH）のコストベースをプロットしている。また、「弱気相場の終わり」シグナルと、その後の上向きクロスを示しており、分析ではこれらを確定したブル相場フェーズに関連づけている。
最新の「弱気相場の終わり」マーカーは、STHのコストベースが調整済みLTHのコストベースを下回る箇所に現れる。先行するサイクルでも同じ順序が見られる。つまり、下向きクロスが起き、その後に上向きクロスが訪れ、そしてブル相場の確認につながる。
「弱気相場の終わり」と「ブル相場の確認」マーカーの間隔は、最初のシグナルの後でもビットコインが移行局面にとどまり得ることを示している。最初のクロスは弱気相場の最終段階を指す一方、後の反転は、新規購入者の平均コストベースが段階的に上昇していることを示唆している。
分析によると、短期保有者のコストベースは $112,500 から $69,000 に低下した。この下落は、過去6か月以内に取得されたビットコインが、より低い価格で売買されていることと一致している。
この活動によって、平均STH取得価格が引き下げられた。LTHのコストベースは、より長い期間に蓄積されたビットコインを反映するため、変化はより緩やかになる。調整済みLTHの計算では、7年以上保有されているビットコインは除外される。この除外によって休眠供給の影響が制限され、経済的に活動しているとみなされる長期保有に指標の焦点が当たる。
分析は、クロスをビットコンサイクルの反復的な特徴として提示している。すなわち、短期保有者は長引く下落の間にビットコインを積み増し、その平均コストベースが活動的な長期保有者のそれを下回るまで続く。さらに、機関投資家の参入がこのパターンを根本的には変えていないとも論じている。
分析では、このクロスを「価格がすぐに回復することの確認」ではなく、「終盤の蓄積（アキュムレーション）期間の開始」として説明している。
アナリストはこう指摘した：
「このことは、シグナルが出た瞬間に弱気相場が終わって底が入るという意味ではありませんが、最終段階に入っていることを示しており、その期間ではDCA（ドルコスト平均法）を行うのが理にかなっています。」
ドルコスト平均法（DCA）とは、ある1つの価格に全資本を投じるのではなく、時間をかけて一定額を投資することを指す。この戦略は、市場の正確な底を見極めることへの依存を減らす。
アナリストの枠組みによれば、ブル相場には短期保有者のコストベースが調整済みの長期保有者水準を再び上回る必要がある。その上向きクロスは、先行サイクルで観測された確認と一致し、最近取得されたビットコインが、より高い平均価格で段階的にやり取りされていることを示唆する。それまでは、このシグナルは、新しいブルサイクルが始まったことを確認できていないものの、ビットコインの弱気相場が終わりに近づいている可能性があることを示している。
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コスト・ベーシスのクロスオーバーが最終の弱気相場フェーズを示唆する中、ビットコインが「弱気の終わり」を告げるシグナルを点滅させる
主要ポイント
ビットコインの弱気相場は最終段階に入る可能性がある
ブロックチェーン分析プラットフォームのCryptoquantは7月18日に分析を共有し、ビットコインの弱気相場が最終段階に近づいている可能性があると示唆した。このシグナルは、短期保有者と長期保有者の平均取得価格を比較する。
アナリストはこう述べた：
コストベースとは、投資家がビットコインを取得した平均価格のこと。短期保有者（STH）とは6か月未満保有している者であり、長期保有者（LTH）とは6か月超保有している暗号資産の保有者である。
このシグナルは、STHのコストベースが調整済みLTHのコストベースを下回ったときに現れた。このクロス（交差）は、短期保有者の供給における平均コストベースが、調整済み長期保有者供給のそれを下回ったことを示している。
アナリストは説明した：
このクロスは、特定の市場の底を示すというより、保有者のポジショニングの変化を意味する。ビットコインは、持続的な回復が形成されるまで、値動きが荒い状態が続いたり、さらに下落して取引される可能性がある。
チャートはビットコインのサイクルにおけるクロスオーバーの流れを示す
この分析に含まれるチャートは、ビットコインの価格に加えて、短期保有者（STH）のコストベースと、調整済みの長期保有者（LTH）のコストベースをプロットしている。また、「弱気相場の終わり」シグナルと、その後の上向きクロスを示しており、分析ではこれらを確定したブル相場フェーズに関連づけている。
最新の「弱気相場の終わり」マーカーは、STHのコストベースが調整済みLTHのコストベースを下回る箇所に現れる。先行するサイクルでも同じ順序が見られる。つまり、下向きクロスが起き、その後に上向きクロスが訪れ、そしてブル相場の確認につながる。
「弱気相場の終わり」と「ブル相場の確認」マーカーの間隔は、最初のシグナルの後でもビットコインが移行局面にとどまり得ることを示している。最初のクロスは弱気相場の最終段階を指す一方、後の反転は、新規購入者の平均コストベースが段階的に上昇していることを示唆している。
下落するコストベースはより低い価格での購入を反映
分析によると、短期保有者のコストベースは $112,500 から $69,000 に低下した。この下落は、過去6か月以内に取得されたビットコインが、より低い価格で売買されていることと一致している。
この活動によって、平均STH取得価格が引き下げられた。LTHのコストベースは、より長い期間に蓄積されたビットコインを反映するため、変化はより緩やかになる。調整済みLTHの計算では、7年以上保有されているビットコインは除外される。この除外によって休眠供給の影響が制限され、経済的に活動しているとみなされる長期保有に指標の焦点が当たる。
分析は、クロスをビットコンサイクルの反復的な特徴として提示している。すなわち、短期保有者は長引く下落の間にビットコインを積み増し、その平均コストベースが活動的な長期保有者のそれを下回るまで続く。さらに、機関投資家の参入がこのパターンを根本的には変えていないとも論じている。
シグナルはブル相場の確認前のDCAを後押し
分析では、このクロスを「価格がすぐに回復することの確認」ではなく、「終盤の蓄積（アキュムレーション）期間の開始」として説明している。
アナリストはこう指摘した：
ドルコスト平均法（DCA）とは、ある1つの価格に全資本を投じるのではなく、時間をかけて一定額を投資することを指す。この戦略は、市場の正確な底を見極めることへの依存を減らす。
アナリストの枠組みによれば、ブル相場には短期保有者のコストベースが調整済みの長期保有者水準を再び上回る必要がある。その上向きクロスは、先行サイクルで観測された確認と一致し、最近取得されたビットコインが、より高い平均価格で段階的にやり取りされていることを示唆する。それまでは、このシグナルは、新しいブルサイクルが始まったことを確認できていないものの、ビットコインの弱気相場が終わりに近づいている可能性があることを示している。