ちょうど大きなクジラが、あるL2から主ネットへ不利のないETHを一筆入れたのを見かけて、多くの人が「フロア価格が来た」「今すぐ乗れ」と叫び始めました。実はかなり面白いです。こういうとき、私はむしろ一歩引いてもう一度見ます。あれは仕込み（建て）なのか、それともヘッジなのか？ いろいろ追いかけて踏んだ人は、まさにこの点を分けて考えられていません。よく考えてみてください。クジラは手元に大量のLPポジションや借入のポジションを持っていることが多いので、資金を動かすのは単純な強気だからではなく、リスクを調整するためかもしれません。RWAやオンチェーン収益が最近かなり熱く持ち上げられていますが、私はむしろ、正直な裁定のほうが確かだと思います。たとえば手数料の配分やスプレッドの隙間を見ているなど。利益は小さくても、置いていかれてしまいにくい。まあ、誰を信じないわけじゃないのですが、今はもう「クジラに付いていけばいい」という一種のオカルトは信じられなくなりました。特に、そもそも動機を理解できていないのなら。