みんなが価格を見ます。私は参加（パーティシペーション）を見ます。

私が時間をかけて学んだことの1つは、価格だけでは全体の物語をほとんどの場合伝えきれないということです。キャンドルが緑に変わるかどうかだけでなく、参加が広がると市場はより健全になります。

ラリーを見返すとき、私はすぐに「どこまで上がるのか？」とは聞きません。別の質問をします。「実際にこの値動きを動かしているのは誰なのか？」

現物出来高が、オンチェーンの活動の安定とともに伸びているなら、それはレバレッジをかけた先物主導のラリーよりも、たいていは強い土台になっています。逆に、建玉（Open Interest）が現物の需要よりもはるかに速く増え、しかもファンディングレートが上がり続けているなら、多くの場合、資本が市場に流入するより先にトレーダーがリスクを積み増していることを意味します。

私が決して無視しないもう1つの指標はステーブルコインの動きです。取引所でのステーブルコイン残高の増加は、傍観している間に待機している新たな買い余力を示唆することがあります。残高の減少は、単に資本がすでに投入されているだけかもしれません。どちらも自動的に強気・弱気を意味するわけではありませんが、流動性やデリバティブのデータと合わせることで、価格だけでは得られない文脈がわかります。

だから私は、見出しやSNSの盛り上がりを根拠に取引しません。私の判断は、参加（participation）、流動性、ポジショニングから始まります。価格は、それらの力の最終結果であって、出発点ではありません。

市場は、予測よりも忍耐に報います。

#SummerCreationCamp