週末手がムズムズして、昔の取引を1本掘り起こして復習した。当時はオンチェーンの資金フローが明らかにかなりスムーズで、大口のアドレスもゆっくり吸っているのを見ていた。だから、深度がまだ持ち上がる前に先手を打とうと思った。結果はどうだ、スリッページが想定の倍以上で、入った瞬間に深度に食われた。出るときもまた一刀食らう。要するに、方向だけ見て下単のリズムと当時のプールの深さを計算していなかった。自分はポジションをかませると思っていたのに、結局はマーケットメーカーに手数料を渡しただけだった。

今振り返ると、あの新しいL1/L2がインセンティブでTVLを引き上げるとき、古参ユーザーが「掘って売る／掘って回収するのは筋が通ってる」という不満が出るのも、理由がないわけではない。突っ込む前はみんな、頭のスープをすくえると思っている。実際には、たくさんのアドレスが同じプールに押し寄せている。gasを上げて搶走する人もいれば、予想を下げて生き延びる人もいて、最後はみんな帳尻だけはきれいに見える。でも清算すると、全部がスリッページに吸われてしまう。

だから今は逆に、予想を下げるようにしている。「この波は必ずどれだけ取らなきゃ」とは悩まず、まず深度を見てから入場のタイミングを計算する。半拍遅れてでも無理に突っ込まない。要するに、市場のリズムは速さじゃない、安定こそが大事。オンチェーンのデータは嘘をつかないし、大口が本気で動くなら、影は必ず先に姿を見せる。