さっきオンチェーンのあるアドレスを見ていて、なかなか面白いと思いました。あるウォレットが昨日、大口でLINKを買い入れたのですが、よく見ると同時に別のプロトコルでもそこそこ大きいショートポジションを建てていました。こういう動きは明らかに単純な建て（新規の仕込み）ではなく、ヘッジや特定目的の対沖をしているものです。多くの人は大口が買ったのを見ると、急いで追随してしまい、その結果、往々にしてこの手口に返り討ち（逆襲）されます。

最近、ある特定の公チェーンがハードフォークする前にも、似たようなことがありました——「大口が底値でエコシステムのトークンを買い漁っている」と言う人もいましたが、実際には多くのアドレスが、機に乗じて双方向でボラティリティを取りにいっていて、一方では現物を買いながら、もう一方ではショートポジションを開いていたのです。つまり、建て玉とヘッジはオンチェーンに書かれているけれど、見る側がそれを理解できるとは限らない、ということですね。

とにかく、今の私の習慣はこうです。大金がウォレットや取引所に送られてきたら、まず「本気の仕込みなのか、それとも一時的なリスクの移転なのか」を自分に問いかけます。追随する前に、相手が“光を追っている”のか“影を作っている”のかを見分ける。これが分からないままだと、たとえ相場の主役（リーダー）のシグナルを見たとしても、からかわれる可能性があります。

正直、この手のパターンを見慣れてくると、「今すぐ突っ込む」より「まず様子見」のほうが安全だと感じます。