さっきデータを見たんだけど、あるアグリゲーターのAPYがかなり高く表示されていた。よく裏の仕組みを調べると、実際は資金をレバレッジをかけた「米国債の回す」戦略に投げ込むだけだった。表面上の利回りは見栄えがいいけど、コントラクトの清算ロジックやカウンターパーティー（相手方）のリスクは、基本的に誰も触れていない。要するにRWAのオンチェーン包装なんだよね。でも米国債そのものの利回りは大して良くないのに、そこにレバレッジとコントラクトの相互作用を足したら、途中で少しでも何かがズレると元本がそのまま割引（＝減額）される可能性がある。まあ自分は今こういう製品を見るとき、まずコントラクトのコードにauditの抜けがないかを見る。それから、もし基盤のプロトコルに問題が起きたとき、結局自分のお金を誰が穴埋めするのかを考える。最近はRWAや米国債の利回りについてよく話題になってるけど、オンチェーンの利回り商品が従来型に本当に勝つには、少なくともコントラクトの安全面の境界を最初にきちんと説明してほしい。そうしないと、APYという数字だけ見て入ってしまって、相手のスタンスが誰かを見落としがちだ。