シトリニア分析者：AI時代がストレージのサイクル論理を変えるかもしれない。半導体株の下落は、必ずしも業界の崩壊を意味しない

深潮 TechFlow のメッセージによると、7月18日、CitriniのアナリストであるJukanが投稿し、最近のメモリーチップ株の下落はレバレッジ資金の清算の影響に加え、市場が将来の供給拡大によって生じる圧力を前倒しで織り込み始めている可能性もあると分析した。世界的なメモリー不足が2027年まで続くとしても、多くの調査機関や業界の観察者は、需給の逼迫が2028年に入ってから緩和し始めるとの見通しを依然として持っている。サムスン電子やSK hynixなどのメモリーメーカーが大規模なウエハー工場の拡張計画を公表する中、市場はすでに、2028年以降に新たな生産能力が放出されることの影響を前倒しで織り込み始めている可能性がある。

従来のメモリー業界には一般的な法則がある。メモリー株の株価は通常、メモリー価格が天井を打つことを約2四半期前倒しで反映するが、AI主導の新たなサイクルでは、市場がさらに長い期間、例えば3四半期あるいは4四半期といった期間にわたって、将来の需給変化を先行して価格に織り込む可能性があるのか。AI時代は新たな変化をもたらし得るため、従来のメモリーサイクルにおける「値下げが収益の下滑につながる」というロジックは、AIインフラ市場には完全には当てはまらないかもしれない。

Jukanは、重要な違いはAI時代における「価格下落による需要の増加」が、メモリー価格サイクルの下向きの影響を緩和し得る点にあると述べた。このロジックが成り立つなら、メモリ—企業の今後の利益の変動は過去のサイクルよりも小さくなる可能性もあり、より高いバリュエーション水準を支える可能性もある。