一、黄金の現在の値動き：4000ドルの節目をめぐり攻防が繰り返される

7月18日までの週、COMEXの金先物は4023ドル/オンスで引け、週の下落幅は2.56%に達し、6週間ぶりの最大の週次下落となった。金曜（7月17日）には現物金が日中安値3959ドルから持ち直し、終値は4016.26ドル、日次では1.02%上昇した。4000ドルという重要な心理的節目は、いったん割れてから回復するまでにわずか2営業日しか要しなかった。国内では、上海黄金取引所のAU9999が872.1元/グラム。

二、売り手と買い手が交錯する核心的な矛盾

金価格を抑え込む最優先の要因は、米連邦準備制度（FRB）の利上げ見通しだ。6月以降、上海金の主力限月は累計で10%超下落した。市場では、FRBが年内に少なくとも1回利上げするとの見方が一般的で、時期は10月の可能性がある。同時に、米イラン紛争が急激に激化し、ホルムズ海峡の地政学リスクが高まったことで、金にはヘッジ目的のプレミアムが注入されている。

三、機関投資家の見解が大きく割れている

米銀のテクニカルチームは、金価格が「デッドクロス」を形成し、RSIが90に達するなど、複数の強い売りシグナルが集約していると警告。1980年および2011年のトップ局面の形状に似ており、もし過去が繰り返されれば、金価格は3315ドルへ下落する可能性があるとしている。これに対し、シンガポールのDBS銀行は、足元の調整は投機資金が短期的に清算されただけにすぎず、年末には5300ドルに到達する見通しだと考えている。さらに、フィデリティ・インターナショナルは、2027年に金が再び強気相場に戻ると予想している。

総合すると、金は短期的には大半の確率で広いレンジでのもみ合いが続く可能性が高い。4000ドルは短期の売り買いの分岐点であり、インフレがなお強めに推移し、利上げ見通しが高まるようなら、再び3800ドルを試し、場合によってはそれ以下まで下探することも排除できない。一方で、世界の中央銀行による金の買いと、ドル離れ（脱ドル化）の中長期的な支援材料は依然として存在する。投資家は一方向の上昇に対する期待を引き下げ、方向性がはっきりするのを辛抱強く待つ必要がある。#夏日创作营