#USEndsLatestStrikesOnIran

米国はイランに対する最新の空爆ラウンドを完了し、2026年7月11日から7月16日までの6夜連続の軍事作戦を開始した。CENTCOMは、7月16日午後9時40分（ET）の第6夜の空爆が、トランプ大統領の指示で実行されたことを確認した。これらの空爆は、ブーシェフル、チャハ・バハル、ジャスク、コナラコル、アブ・ムーサ、バンダル・アッバース、バンダル・カハミール、イランシャフル空港にまたがる、沿岸監視、地対空防衛拠点、物流インフラ、橋、港湾施設、海上能力を含むイランの軍事資産を標的としていた。最新の波はさらに、橋への攻撃、重要港湾でのタワー崩壊、そして電力インフラへの攻撃へと拡大した。イランのエネルギー省は、電力インフラへの攻撃を認め、南部の州の市民に節電を呼びかけた。表向きの目的は、ホルムズ海峡を通じたイランの商船攻撃能力を低下させることだった。
引き金となったのは、ホルムズ海峡におけるイランによる商業タンカーへの攻撃だ。7月7日、イランは少なくとも3隻の船を攻撃し、そのうち1隻はコンテナ船で、乗組員1人が行方不明のまま火災が発生した。米国財務省はイラン産油に対する制裁の60日間の免除を取り消し、トランプは停戦を「終わった」と宣言し、米国は7月15日から、国旗を問わずイランの全海岸線、港、石油ターミナル、すべての船舶を対象とする完全な海軍封鎖を再実施した。これは、ブレントが戦前水準近くまで下がっていた6月末の短い緊張緩和期間を覆すものだった。
イランは激しい報復作戦を行った。IRGCは、7カ国にまたがる米軍施設を標的にミサイルとドローンを発射した。対象はバーレーン（ジュファイルの第5艦隊司令部を含む）、クウェート、ヨルダン、カタール、オマーン、イラク、シリア。ヨルダンは飛来ミサイルを迎撃し、クウェートは敵対的な航空目標に対処した。イランは、ワシントンがこれらの国の基地を発射台として使用していると主張し、湾岸諸国への攻撃を正当化した。イランはホルムズ海峡を閉鎖し、閉鎖したと宣言するとともに、許可のない米国の通航に対して対決をちらつかせた。米国の今月のイランへの空爆により、少なくとも38人が死亡、400人が負傷しており、南部イランの橋への攻撃では7人が死亡した。中国とパキスタンは停戦を求めたが、合意に関する市場の値付けはわずか26％にとどまっている。
原油市場は壊滅的だ。ホルムズ海峡は世界の原油取引の20％超を扱い、約1日2000万バレルに相当する。ここが閉鎖され、さらに海軍封鎖が加わったことで、現代史上最も深刻な供給途絶の1つが生まれた。グローバルの供給は、部分的な回復があっても、6月時点で戦前水準を1日940万バレル下回ったままだった。ブレントは7月17日に1バレル当たり88.09ドルへ急騰し、4.58％上昇した。原油は7月13日に封鎖の発表を受けて約9％跳ね上がり、週次では累計で12％の上昇となった。先物市場はコンタンゴからバックワーデーションへと切り替わり、短期の供給逼迫を示唆している。ガソリンは月次で13％、前年比で58％上昇。暖房用燃料は月次で30％、年次で66％上昇した。イランは原油が1バレル200ドルに達し得ると警告し、マッコーリー、ブルームバーグ・インテリジェンス、複数のエネルギー企業のアナリストも同様の見方を繰り返した。
緊張がさらにエスカレートすれば、原油は複数の水準に達する可能性がある。中程度のエスカレーションで、海峡の一部に支障が出つつ、海上輸送の攻撃が続く場合、ブレントは95〜110ドルまで上昇し、4〜5月の戦時ピークと同水準になる。ホルムズの完全閉鎖が持続し、イランの生産が1日330万バレル分取り除かれるという深刻なエスカレーションでは、ブルームバーグ・インテリジェンスは1バレル150ドル、世界のGDPは1兆ドル減となると予測している。マッコーリーは、戦争が夏まで続けば200ドルになるとしている。最も極端なシナリオとして、フーシ派の行動によってホルムズと紅海の双方が閉鎖され、湾岸の生産停止が起きる場合、Seeking Alphaや商品ストラテジストによれば、ブレントは180〜220ドルに到達し得る。こうした水準では、米国でガソリンは1ガロンあたり5〜6ドルを超え、インフレが急騰し、FRBは強力に利上げを行う可能性があり、世界経済を景気後退へ押し込む恐れがある。
緊張が、信頼できる和平合意によってデエスカレーションされ、ホルムズが再開され、封鎖が解除され、イランの輸出が再開すれば、ブレントは速やかに55〜65ドルへ下がり得て、ブルームバーグNEFの戦前ベースラインに沿うだろう。中程度のデエスカレーションで停戦が回復する一方、緊張が残り、イランのフローが段階的に再開する場合、ブレントは戦争プレミアムを伴いつつ70〜80ドルあたりに落ち着くだろう。封鎖が残るが海峡が部分的に開いているという部分的なデエスカレーションでは、ブレントは80〜90ドルで取引され得る。IEAは、迅速なデエスカレーションによる供給回復を見込むが、完全な正常化には数カ月かかるとしている。OPEC+は最大増産へと切り替え、価格下落を加速させ得る。すべてのシナリオにおける決定要因は、ホルムズ海峡を通じたタンカー交通再開のペースだ。
暗号資産市場は強い圧力を受けている。ビットコインは63,950ドルまで下落し、パニック売りで6％超下落した。イーサリアムは約1,835ドルまでほぼ9％下落した。ソラナは約74ドルまで下がった。XRPは約1.08ドル近辺で取引された。24時間で約4億9,400万ドルが清算され、15万以上のポジションに影響し、そのうちロングが88％だった。ビットコインは短期的には地政学的ショック時にリスク資産として振る舞い、株式とともに売られるが、中期的にはヘッジ特性が現れる可能性がある。BTCは65,000ドル近辺で一応の安定化を示したものの、重要な転換点を下回ったままだ。Glassnodeは最悪のストレスが和らぎつつある可能性を示唆しているが、回復はなお脆い。原油価格の急騰はインフレ期待を押し上げ、9月の利上げが72％の確率であるとの見方を後押ししている。高金利は暗号資産に対して構造的にマイナスであり、資本コストを押し上げ、投機的な需要を減らす。採掘は停電で混乱し、一時的にハッシュレートが下がり、コストが増えたが、皮肉にも中期的な供給の下支えになっている可能性がある。原油がさらに急騰し、FRBが利上げすれば、暗号資産の下値はさらに広がる見込みだ。デエスカレーションが現れ、金利不安が後退すれば、回復は現実味を帯びてくる。
この危機の中で、金は逆説的に下落している。スポット金は7月17日に約3,964〜3,980ドルまで下がり、6週間で最大の週次下落になりそうで、その幅は約3.4％だ。その理由はこうだ。紛争が原油を押し上げ、インフレが再燃し、国債利回りが上昇する（2年は4.24％、2025年2月以来の高水準、10年は4.59％）。その結果、ドルが強まり、金の魅力度が下がる。金の65％上昇（2025年の急騰で、2026年1月に約5,595ドルでピーク）の後には、多くの地政学的リスクはすでに織り込まれていた。中央銀行の買いが鈍化し、宝飾需要も弱まった。金は、実質金利が下がりドルが弱まるときに最も良い動きをするのであって、すべての地政学的危機の最中に必ず良いわけではない。原油が上昇を続け、金利見通しが強まれば、金はさらに下向きに3,800〜3,900ドルへ向かう可能性がある。デエスカレーションが現れ、金利不安が薄れれば、金は4,200〜4,400ドルへ回復し得る。
世界経済の悪影響は深刻だ。原油の急騰が、6月のデータで示された安心感のあるディスインフレを相殺する形で、再びインフレを呼び起こす。米国のCPIとPPIは6月に鈍化したものの、7月7日からの再びのエスカレーションを反映していない。インフレの押し上げ効果が消費者物価へ波及するには数週間かかる。世界の株式も大きく振れている。安全資産としてドルが強まり、新興国や原油輸入国に圧力がかかった。特にインドは脆弱で、ストラテジストは、原油の高止まりが続けば、経常収支や財政バランスを圧迫し、RBIの政策変更を余儀なくされ得ると警告している。鉱業部門は、上位50社の第2四半期で2,280億ドルの企業価値の目減り（評価損）が発生した。エネルギー起因のインフレ、高金利、地政学的不確実性、そして供給途絶が、毒のような組み合わせを作り、持続すれば景気後退へ経済を傾ける可能性がある。
結論として、米国とイランの対立は最も危険な局面に入った。6夜連続の攻撃、完全な海軍封鎖、イランによるホルムズ海峡の閉鎖、そして7つの湾岸国への報復攻撃が、前例のないエネルギー危機を生み出した。ブレントは88.09ドルで上昇中だ。最悪ケースに向けてエスカレートが続けば、原油は150〜200ドルに到達し、世界経済を壊滅させかねない。デエスカレーションが信頼できる和平合意につながれば、原油は55〜65ドルまで下がり得る。BTCは63,950ドル、ETHは1,835ドル、SOLは74ドル、XRPは1.08ドルが示すように、リスクオフ環境はマクロが改善するまで反転しにくい。金は3,980ドル近辺で下落している。これは原油主導のインフレが利回りとドルを押し上げているためだ。世界の金融システム全体が、「外交がホルムズ海峡でのエスカレーションに勝てるかどうか」という一点に人質になっている。
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