RWAをオンチェーンしたという話を見たばかりで、流動性がやけにすごいように吹かれていましたが、結局のところ資産を別の場所に置き換えて売買注文を出しているだけです。いざ償還（リデンプション）になったときに重要なのは、条件（条項）こそが命綱です。現実資産のトークン化に関するホワイトペーパーをいくつか読んだのですが、償還の発動条件がまるで天書のように書かれていて、流動性のプレミアム（上乗せ）には見栄えがするものの、猶予期間（ウィンドウ）が過ぎると元本すら取り戻せないことになります。最近、ある地域で課税が強化されるというニュースが出てから、周りの人は出入り金がもっと厳しくなるのではとざわついていました。私はそのタイミングに賭ける気はないので、手元にあるいくつかのRWAポジションの償還条項をまず一通り見直しました。ロックすべきものはロックして、あの騒ぎに加わることはしません。分散は分散でも、分かる範囲で低い相関があるものに限って、むやみに積み上げるのは違います。