いくつかのクジラのアドレスを調べたところ、興味深い現象を見つけました——最近、一部の大口がとある低評価（山寨）銘柄を狂ったように買い増しているのに、オンチェーンの資金フローを細かく見ると、その買い増しをしているアドレスは同時に同じセクターのリーダー銘柄を空売りしています。これが建玉（建て）だなんて、まさにヘッジと裁定取引です。

モジュール化 DA 層のあの山ほどの物語めいた話を、界隈の開発者たちは口では大盛り上がりで語っているのに、オンチェーンの資金の流れは実際には大きく変わっていません。クジラたちはそもそも大きなポジションを移していないのに、むしろこの感情の波でスイングしているだけです。つまり、今の多くのいわゆる「建て（建玉）」の裏には対冲（ヘッジ）のロジックが隠れていることが多く、買い入れ量だけ見ていると簡単にミスリードされます。

追随する前に、まず考えましょう：相手は方向性に賭けているのか、それとも利益を確定するために（ロックして）いるのか。オンチェーンデータはそのアドレスが何をしているかは教えてくれますが、彼の頭の中で何を考えているかまでは必ずしも分かりません。