データを一通り見てみたら、正直ちょっと疲れた。ステーブルコインの供給は増えているし、ETFのほうにも確かに資金が入ってきている。でも「これが強気相場の直接の推進役だ」って言うには、どうしてもこの手の直線的な因果は信じられない。最近またいくつかのRWAプロジェクトが、オンチェーンの利回り商品と比べて持ち出しているけど、要は米国債の利回りがそこにあるだけで、オンチェーンのいわゆる「利息」の多くはRWAの裁定（アービトラージ）経由で生まれたものだ。新しい増分なんて大したものじゃない。資金は流れているけど、共通認識のほうに流れているというより、裁定の穴を探しているように見える。なんというか、結局これらの解釈がどんどんパズル遊びみたいになってきているように見える。まあいい、やることはやる。提案を補足して出す。