#USCoreCPIMissesExpectations

米国のインフレはさらに落ち着くが、FRBはいまだジレンマに直面

市場は水曜日、最新の米国コアCPI（消費者物価指数）報告を受けて、またもや安堵のため息をついた。コアインフレは6月に前年比で2.7%となり、コンセンサスの2.8%を下回った。前回の2.9%からは低下している。さらに、ヘッドライン・インフレも月次ベースでは下落しており、ここ数年で初めてのことだ。

軟調なヘッドライン指標の最大の要因はエネルギー価格で、燃料コストが下落し、消費者に一定の安心材料をもたらした。とはいえ、物語は一部の経済セクターがまだ熱いだけに、いくつかの見方ほど単純ではない。住宅や自動車保険は依然としてしぶとく、コアのサービス系インフレを、長期的な目標であるFRBの2%を大幅に上回る水準へ押し上げている。

そのため当局は、早すぎる祝賀ではなく注意モードを維持している。

利上げを直ちに行う可能性は大幅に低下し、米国債利回りは下がり、市場はFRBがいつ利下げを開始するかの時期についての織り込みを続けた。いつも通り、金利見通しは暗号資産を含むあらゆるリスク資産にとって重要な考慮要因だ。インフレ環境が冷えれば、金利の低下につながる可能性があり、それによって投資家の成長株（成長資産）への買い意欲が高まることで、リスク資産の追い風になるかもしれない。だが、サービス系インフレが引き続き粘り強い場合には、FEDがさらに一段の措置を取りたがる可能性もある。

今後数週間のインフレ動向が重要だと思う。もしサービス系インフレが落ち着くなら、ある程度の安心感が見られるかもしれない。

以下で皆さんの考えを教えてください。つまり、今回の最新のインフレデータは、より低い金利への大きな転換が始まることを意味しているのか、それともFRBはまだ待つつもりなのか。

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