#USEndsLatestStrikesOnIran

米国はイランに対する最新の空爆ラウンドを完了し、2026年7月11日から7月16日までの6夜連続の軍事作戦を示した。CENTCOMは7月16日午後9時40分（ET）の6夜目の空爆を確認し、これはトランプ大統領の指示により実施された。これらの空爆は、沿岸監視、ミサイル防衛拠点、後方支援のインフラ、橋、港湾施設、そしてブーシェフル、チャハ・バール、ジャスク、コナラク、アブ・ムーサ、バンダル・アッバース、バンダル・ハマイル、イランシャール空港にまたがる海上戦力など、イランの軍事資産を標的とした。最新の波では、橋を攻撃し、重要な港の塔を崩し、さらに電力インフラを攻撃することまで拡大した。イランのエネルギー省は電力インフラへの攻撃を認め、南部の州の市民に節電を促した。目的として掲げられたのは、ホルムズ海峡を通じたイランの商船攻撃能力を低下させることだった。
引き金は、イランがホルムズ海峡で商業タンカーを攻撃したことだった。7月7日、イランは少なくとも3隻の船を攻撃し、そのうちの1隻はコンテナ船で、乗組員の1人が行方不明のまま炎上させられた。米財務省はイラン産油への制裁に関する60日間の免除（ウェーバー）を取り消し、トランプは停戦を「終了」と宣言し、米国は7月15日から、旗を問わずイランの全海岸線、港、石油ターミナル、そして全船舶を対象にした完全な海上封鎖を再設定した。これは、6月下旬にブレントが戦前水準近くまで下落した一時的な緩和を覆すものだった。
イランは激しい報復作戦を仕掛けた。IRGCは7カ国にまたがる米軍施設を標的にミサイルと無人機を発射した。バーレーン（ジュファイルの第5艦隊司令部を含む）、クウェート、ヨルダン、カタール、オマーン、イラク、シリア。ヨルダンは飛来するミサイルを迎撃し、クウェートは敵対的な空中目標に対応した。イランは、ワシントンが自国の基地を発進拠点として使ったと主張し、湾岸諸国への攻撃を正当化した。イランはホルムズ海峡を閉鎖し、閉鎖を宣言して、許可のない米国の通航に対して対決をほのめかした。今月のイランへの米国の空爆による死者は少なくとも38人、負傷者は400人に達しており、南部イランで橋が直撃された際には7人が死亡した。中国とパキスタンは停戦を求めたが、合意に関する市場の値付けはわずか26％だ。
石油市場は壊滅的な打撃を受けている。ホルムズ海峡は世界の原油取引の20％超を扱い、1日あたり約2000万バレル。これが閉鎖され、さらに海上封鎖が加わったことで、現代史でも最も深刻な供給途絶の一つが生まれた。世界の供給は部分的な回復があったにもかかわらず、6月時点で戦前水準を1日あたり940万バレル下回ったままだった。ブレント原油は7月17日に1バレル当たり88.09ドルまで急騰し、4.58％上昇した。封鎖発表後の7月13日には原油が約9％跳ね上がり、週次では累計12％の上昇となった。先物市場はコンタンゴからバックワーデーションへと移行し、短期の供給の逼迫を示している。ガソリンは月間で13％上昇し、前年同月比で58％上昇。暖房油は月間で30％上昇し、年間で66％上昇した。イランは原油が1バレル200ドルに達し得ると警告し、マッコーリー、Bloomberg Intelligence、複数のエネルギー企業のアナリストがそれを繰り返し報じた。
緊張がさらに高まれば、原油は複数の水準に到達し得る。中程度のエスカレーションで海峡の一部が混乱し、船舶攻撃が続く場合、ブレントは95〜110ドルまで上昇し、4〜5月の戦時ピークに並ぶ可能性がある。ホルムズが完全に閉鎖された状態が持続し、イランの生産が1日330万バレル分失われるという深刻なエスカレーションでは、Bloomberg Intelligenceは1バレル150ドル、世界のGDPが1兆ドル減少すると予測する。マッコーリーは戦争が夏まで続けば200ドルになると見込む。最も極端なシナリオとして、フーシ派の行動によりホルムズと紅海の両方が閉鎖され、湾岸の生産停止が起きれば、Seeking Alphaと商品ストラテジストによるとブレントは180〜220ドルまで到達し得る。こうした水準では、米国のガソリン価格は1ガロン当たり5〜6ドルを超え、インフレが急激に高まり、FRB（連邦準備制度）は強力に利上げし、世界経済を景気後退へ押し込む可能性がある。
緊張が、信頼できる和平合意によってデエスカレートすれば、ホルムズは再開し、封鎖は解除され、イランの輸出が再開することで、ブレントは素早く55〜65ドルへ下落し、BloombergNEFの戦前のベースラインに沿う可能性がある。中程度のデエスカレーションで停戦が回復する一方、緊張が残りイランの流入が徐々に再開する場合、ブレントは戦争プレミアムを小さく抱えながら70〜80ドル程度に落ち着く見通しだ。部分的なデエスカレーションで封鎖が残り、海峡が部分的に開く場合、ブレントは80〜90ドルで取引され得る。IEAは迅速なデエスカレーションにより供給が回復すると見込むが、完全な正常化には数カ月かかるとしている。OPEC+は最大増産へシフトし、価格下落を加速させる可能性がある。どのシナリオでも重要な決定要因は、ホルムズ海峡を通るタンカー交通が再開する速度だ。
暗号資産市場は強い圧力を受けている。ビットコインは63,950ドルまで下落し、パニック売りで6％超下落した。イーサリアムは約1,835ドルまでほぼ9％下落。ソラナは約74ドルへ下落した。XRPは約1.08ドル近辺で取引された。24時間で約4億9400万ドルが清算され、15万件超のポジションに影響し、そのうちロングが88％だった。ビットコインは地政学的ショックでは短期的にリスク資産として振る舞い、株式と同様に売られるものの、中期的にはヘッジ特性が現れる可能性がある。BTCは約65,000ドル付近で一応の安定が見られるが、重要な転換ポイントを下回ったままだ。Glassnodeは最悪のストレスは和らいでいるかもしれないが、回復は依然として脆いとしている。原油価格の急騰がインフレ期待を押し上げ、9月の利上げの確率が72％であることから、FRBの利上げを支持する材料が強まっている。より高い金利は暗号資産にとって構造的にマイナスで、資金調達コストを押し上げ、投機的な需要を減らす。採掘は停電により混乱し、一時的にハッシュレートが低下してコストが増加し、逆説的に中期的な供給の下支えになる可能性がある。原油がさらに上昇し、FRBが利上げを続ければ、暗号資産の下落リスクはさらに高まりそうだ。もしデエスカレーションが起きて金利への恐怖が後退すれば、回復は現実味を帯びる。
この危機の間、金は逆説的に下落している。スポット金は7月17日に約3,964〜3,980ドルまで下落し、6週間ぶり最大の週次下落（約3.4％）に向かっている。その理由は、紛争が原油を押し上げてインフレを再燃させ、国債利回りを上げるためだ（2年は4.24％、2025年2月以来の高水準；10年は4.59％）。これによりドルが強含み、金の魅力が薄れる。金が2025年に65％上昇し、2026年1月に約5,595ドル付近でピークを付けた後は、相当程度の地政学リスクはすでに織り込まれていた。中央銀行の買いは鈍化し、宝飾品需要も弱まった。金は、実質利回りが低下しドルが弱くなるときに最も良好に機能し、すべての地政学危機の際にそうなるわけではない。原油が上振れを続け、利上げ観測が強まれば、金はさらに下押しされ、3,800〜3,900ドル方向になる可能性がある。デエスカレーションが生じ、金利への警戒が薄まれば、金は4,200〜4,400ドル方向へ回復し得る。
世界の景気への悪影響は深刻だ。原油の急騰がインフレを再燃させる一方で、6月のデータはディスインフレの兆しを示していた。米国のCPIとPPIは6月に減速したが、7月7日以降の新たなエスカレーションは反映されていない。インフレの押し上げ効果が消費者物価に波及するには数週間かかる。世界の株式市場は大きく振れている。ドルは安全資産として強まり、新興国や原油輸入国に圧力をかけている。とりわけインドは脆弱で、ストラテジストは、原油が高止まりすれば経常収支と財政バランスに圧力がかかり、RBIの政策転換を迫る可能性があると警告している。鉱業セクターは、上位50社のQ2で2280億ドル規模の時価評価の毀損（評価の全面的な消失）を被った。エネルギー起因のインフレ、利上げ、地政学的不確実性、そして供給途絶という、有毒ともいえる組み合わせが、持続すれば景気後退へ各国経済を傾けかねない。
結論として、米国とイランの対立は最も危険な局面に入った。6夜連続の空爆、全面的な海上封鎖、イランによるホルムズ閉鎖、そして湾岸7カ国への報復攻撃が、前例のないエネルギー危機を生み出した。ブレントは88.09ドルで、上昇中だ。最悪ケースへ向けたエスカレーションが続けば、原油は150〜200ドルに達し、世界経済を壊滅させる可能性がある。デエスカレーションによって信頼できる和平合意が成立すれば、原油は55〜65ドルまで下落し得る。BTCは63,950ドル、ETHは1,835ドル、SOLは74ドル、XRPは1.08ドルで、リスク回避の環境を示しており、マクロが改善するまで反転する可能性は低い。金は3,980ドル付近で下落しているが、原油主導のインフレが利回りとドルを押し上げているためだ。世界の金融システム全体が、ホルムズ海峡で外交がエスカレーションに勝てるかどうかに人質状態となっている。
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