数回にわたってオプションのポジションを見返しているうちに、つい言いたくなった。時間価値ってやつは、買い手は本当に家賃を払い続けてるみたいで、売り手は家賃収入をただ座って回収してる家主そのものだ。

とにかく観察してみると、最近のボラティリティはあまりにも低くて話にならない。特に含み損のCallやPutを売ってる売り手は、まるで金を拾ってるようなものだ。ポジションが重すぎず、損切りの設定がちゃんとしていれば、毎日theta decayで寝てるだけで稼げる。けど買い手にもチャンスはある。ポイントは「家主が家賃を上げるタイミング」を判断できるかどうか——たとえばホットな出来事や指標発表の前には、ボラティリティが一度跳ねる。

この数日、チャットでまたステーブルコインのペッグ離れ（脱アンクル）に関する噂が回ってる。正直なところ、恐怖心が一気に湧くたびに、オプション市場の売り手が一番テンション上がる。なぜなら、そのタイミングで君に「安い驚き」をまとめて売りつけられるからだ。もし君が買い手なら、このとき含み損のPutを買ってブラックスワン狙いは、コスパとしてはかなり悪くない。けれど前提として、時間価値による継続的な消耗に耐えられないといけない。

つまり、オプション市場は「時間と感情の綱引き」みたいなものだ。売り手が儲けるのは、君が賭けられない忍耐力で、買い手が賭けるのは、売り手が恐怖を読み違える可能性。

結局、どっちを選ぶかは…