韓国がトークン化された債券テストでCBDCのパイロットを拡大

• この取り組みは、トークン化された国債と韓国銀行のホールセールCBDC（中央銀行デジタル通貨）基盤を組み合わせています。
• 決済は、カウンターパーティおよび決済リスクを低減するために設計された、引渡し対支払い（DvP）モデルを使ってテストされます。
• このプロジェクトは、韓国の今後1年に予定されているより広範なデジタル資産改革を補完します。
• 当局は、トークン化を新しい形の政府債務を導入するのではなく、資本市場を近代化する手段だと見ています。

韓国、トークン化された国債の試験導入へ 韓国は計画を承認し、韓国銀行（BOK）のホールセール型中央銀行デジタル通貨（CBDC）を使って決済するトークン化された国債の試験導入を行います。これは、国内の金融市場インフラを近代化しようとする取り組みのさらなる一歩となります。 この取り組みは、2026年後半に向けた政府の経済戦略の一環として、7月14日の閣議で発表されました。 政府債務の発行方法そのものを変えるのではなく、ブロックチェーンベースのインフラにより、従来のポストトレード工程の一部を置き換えて、有価証券の発行・移転・決済のやり方を改善することに焦点を当てています。 ホールセールCBDCが決済を後押し このプロジェクトの中心には、韓国銀行のホールセールCBDCプラットフォームがあります。 試験では、中央銀行のデジタル通貨を用いて、引渡し対支払い（DvP）メカニズムにより、トークン化された国債に関する取引を決済します。これにより、債券と支払いを同時に交換できます。 このプロセスは、有価証券の移転と支払い完了の間に生じ得るタイミング差をなくすことで、決済リスクを低減することを意図しています。 当局はまた、ブロックチェーン基盤が記録管理を簡素化し、業務プロセスを自動化し、有価証券決済に関与する仲介業者への依存を減らすことを期待しています。 より広範な金融インフラのアップグレードの一部 トークン化された国債の試験導入は、ブロックチェーン基盤を通じて韓国の金融市場を近代化する、より大きな取り組みの一部です。 複数の施策が並行して進んでいます。

• プロジェクト・ハンガン： 韓国銀行は、銀行間決済および金融市場取引向けに設計されたホールセールCBDCプラットフォームの試験を継続しています。
• トークン化された証券の枠組み： 2027年2月4日から、デジタル証券は既存の資本市場法および電子証券法の下で規制され、ブロックチェーンベースの証券に関する法的枠組みが整備されます。
• デジタル資産基本法： 立法者は、デジタル資産ビジネスのルール、投資家保護、韓国ウォン担保型ステーブルコインに関する法律を制定する準備を進めています。

これらの改革は、トークン化された証券、デジタルマネー、そしてそれを支える規制が、別々の政策的取り組みを通じてではなく同時に発展していくことを確実にするために設計されています。 トークン化は暗号資産市場を超えて動く 多くのブロックチェーン構想が暗号資産を中心にしているのとは異なり、韓国の最新プロジェクトは伝統的な金融商品に焦点を当てています。 政府関係者は、決済時間を短縮し、業務コストを削減し、利払いなどのプロセスを自動化することで、既存の資本市場の効率を高める機会になると考えています。 韓国銀行のヒョン・ソンシン総裁はこれまで、トークン化を金融インフラにとって最も重要な長期的な機会の1つだと説明しており、分散台帳技術は流動性を改善しつつ、従来の清算・決済システムへの依存を減らし得ると主張していました。 政府は、この戦略を、パブリックな暗号資産ネットワークではなく、規制のある金融市場を通じて追求しています。これは、ブロックチェーン技術の制度的（機関向け）な活用へと向かうより大きな流れを反映しています。 複数の改革が並行して進む 政府は、韓国のデジタル金融戦略を構成する複数の取り組みを進めています。 トークン化された国債の試験導入に加え、政策当局はトークン化された証券に関するルールを整備し、デジタル資産およびステーブルコインをカバーする立法を準備し、プロジェクト・ハンガンを通じたホールセールCBDCの試験も継続しています。 これらのプロジェクトを総合的に見ると、韓国は、各取り組みを別個のブロックチェーン実験として扱うのではなく、トークン化された金融市場を支えるために必要な法的・技術的・決済のインフラを構築していることが示唆されます。