概要
ビットコインは火曜日に$63,800を上回りました。これは米国労働統計局（BLS）が、消費者物価が6月に5月と比べて0.4%下落したと報告したことによります。その結果、前年同月比のインフレ率は前月の4.2%から3.5%へ低下しました。今回の結果は市場が織り込んでいたよりも弱いもので、発表後数時間で暗号資産全体の時価総額が上昇し、$2.19兆まで到達、当日は2.05%増となりました。 相場の上げ自体は珍しくありません。取引デスクで注目を集めているのは、アナリストのベンジャミン・コーウェンが指標公表直後に投稿した、特定の歴史的比較です。過去数週間のビットコインの価格全体の構造（今日の値動きだけでなく）が、2018年の夏に起きたこととほぼ一歩ずつ連動していると論じています。
なぜ2018年との比較は「価格水準」ではなく「順序（シーケンス）」なのか コーウェンの比較は、2018年と現在でビットコインがどこで取引されたかではなく、複数週にわたる値動きの順番に基づいています。彼の見立てでは、その夏のビットコインは連続する2週のグリーン週（上昇週）で始まり、その後CPI発表に向けて3週目がレッド週（下落週）となり、そしてようやく7月下旬から8月上旬にかけて反発局面を作りました。この反発は持続しませんでした。9月には、そのコインはそれらの上昇分をすべて取り戻されたのです。
2018年、ビットコインは6月下旬/7月上旬から2週のグリーンで開始。
CPIに向けて3週目はレッド。
その後ビットコインは7月下旬/8月上旬へ向けて上昇し、9月までにすべての上げを取り返されました。
今日も似たセットアップです。 pic.twitter.com/PAOaiEC2sq
— Benjamin Cowen (@benjamincowen) July 14, 2026
彼は、現在のチャートも同じ順序をたどっていると主張しています。つまり、同様の2週間の前進のあと、このCPI局面の周りでレッド週が来て、そして（類似が成り立つなら）次の3〜4週間で頭打ちになり、その後反転する、という流れです。コーウェンは、この指標公表前後のより大きな週次パターンを指しています。彼の主張は、CPI発表そのものが今日の値動きを引き起こしたことに依存していません。
この比較は「パターン一致」であって「価格予想」ではありません。またコーウェンは、反転が始まる具体的な目標値や日付を紐づけていません。
買われ過ぎのRSIが反発をややこしくする
| 指標 | | --- | 数値 | 何を示すか | | --- | | BTC/USDT価格 | $63,838 | 過去2日間で日中安値$62,000から上昇 | | RSI（14、30分足） | 76.21 | 買われ過ぎの領域で、70のしきい値を上回る | | 24h変化 | +2.76% | 急な短期の値動きで、緩やかな推移ではない | | 暗号資産の時価総額（合計） | $2.19T | 幅広い参加で、ビットコインに限らない |
自分でもTradingViewで30分足のBTC/USDTチャートを見ていると、注目すべき数値はRSI 76.21です。RSIが70を超えると、短い時間窓の中で価格がどれだけの速さ・大きさで動いたかを測り、これほど高い水準だと、次の局面がどちらの方向になろうとも、動きが十分に素早く起きたために、一旦の停止や押し戻しが起こりやすいことを通常意味します。これは反発が無効だということではありませんが、この高いRSIが、今回の上昇をトレンド転換の裏付けというより短期イベントとして見ているトレーダーがいる理由を説明します。
2018年のアナログが崩れ得るポイント この比較は、2018年には存在しなかった市場構造も飛ばしています。現物ビットコインETFは2024年1月にのみ立ち上がり、この年は「注釈（フットノート）」ではなく、実際の価格ドライバーとして振る舞っています。米国の現物ビットコインETFは、7月10日までの週で純流入が$197百万（週次の純流入）となり、8週間続いた資金流出の連続を止めました。内訳は、7月6日にブラックロックのIBITに単日で$209百万の流入があったことが主導しています──しかし、その回復は続きませんでした。7月13日、この銘柄群は大きく反転しました。Farside Investorsのデータによると、IBITとフィデリティのFBTCの双方が数週間で最大規模の流出を計上し、その結果、単一セッションで$424.7百万を投げ捨てる形になったのです。この種の振れは2018年には対応するものがありませんでした。2018年には、ビットコインは規制されたファンドの「ラッパー」を介さず、スポットと先物の需給だけで純粋に取引されており、数日でこれほど大量の資本が出入りするような仕組みがなかったからです。2018年パターンの再現には、ETFフローがアナログ期間を通じて安定する必要があります。しかし現在のパターン──一瞬の流入が、作り上げるのと同じくらい素早く消え去った──からは、まだ安定が到来していないことを示唆しています。
背景の相場環境も異なります。コーウェンの2018年アナログは、引き締め政策が概ねリスク資産の逆風になる「利上げサイクルの真っ最中」に行われました。現在のセットアップは、インフレデータの軟化と、FRB政策に対する見通しの変化によって形作られており、週足のローソク足パターンが似て見えても、価格に作用するメカニズムは別物です。チャートだけの比較では、その違いは捉えきれません。なぜなら、順序の分析（シーケンス解析）は設計上、何がその順序を動かしているのかを無視するからです。
反転は、ETFフローがネガティブのまま続く場合にのみ見えてくる もしコーウェンが述べた通りに2018年アナログが進むなら、次の3〜4週間はビットコインが現在の反発を延長し、その反転が9月に近づいて初めてはっきり見えてくることになります。つまりETFフローの状況はカレンダーと同じくらい重要であり、7月13日の反転がすでに、2018年の構造が示唆するかどうかに関わらず、反発がきれいに延び続けることには反対していると言えます。短い時間軸で売買するトレーダーは、この現在のRSI水準を、値動きを追いかけるよりもポジション規模を控えめにする理由として扱う可能性が高いでしょう。長期保有者は、いずれにせよ単発のCPI発表に反応する必然性があまりありません。なぜなら、アナログはビットコインの基礎的な需要の変化ではなく、複数週の構造における季節的なポジショニングに関するものだからです。
この見立てにとって次に重要なのは、7月CPIのリリースです。時期は8月中旬と見込まれており、インフレの軟化がトレンドなのか、それとも1か月限りの一時的なブレ（ブリップ）なのか、そして週次の価格構造が2018年のセットアップに沿い続けるのか、それともそこから外れるのかが示されるでしょう。
1.22M 人気度
127.63K 人気度
72.31K 人気度
231.61K 人気度
957.19K 人気度
ビットコインのチャート構造は2018年を想起させ、そのサイクルは秋までに反転した
ビットコインは火曜日に$63,800を上回りました。これは米国労働統計局（BLS）が、消費者物価が6月に5月と比べて0.4%下落したと報告したことによります。その結果、前年同月比のインフレ率は前月の4.2%から3.5%へ低下しました。今回の結果は市場が織り込んでいたよりも弱いもので、発表後数時間で暗号資産全体の時価総額が上昇し、$2.19兆まで到達、当日は2.05%増となりました。
相場の上げ自体は珍しくありません。取引デスクで注目を集めているのは、アナリストのベンジャミン・コーウェンが指標公表直後に投稿した、特定の歴史的比較です。過去数週間のビットコインの価格全体の構造（今日の値動きだけでなく）が、2018年の夏に起きたこととほぼ一歩ずつ連動していると論じています。
なぜ2018年との比較は「価格水準」ではなく「順序（シーケンス）」なのか
コーウェンの比較は、2018年と現在でビットコインがどこで取引されたかではなく、複数週にわたる値動きの順番に基づいています。彼の見立てでは、その夏のビットコインは連続する2週のグリーン週（上昇週）で始まり、その後CPI発表に向けて3週目がレッド週（下落週）となり、そしてようやく7月下旬から8月上旬にかけて反発局面を作りました。この反発は持続しませんでした。9月には、そのコインはそれらの上昇分をすべて取り戻されたのです。
2018年、ビットコインは6月下旬/7月上旬から2週のグリーンで開始。
CPIに向けて3週目はレッド。
その後ビットコインは7月下旬/8月上旬へ向けて上昇し、9月までにすべての上げを取り返されました。
今日も似たセットアップです。 pic.twitter.com/PAOaiEC2sq
— Benjamin Cowen (@benjamincowen) July 14, 2026
彼は、現在のチャートも同じ順序をたどっていると主張しています。つまり、同様の2週間の前進のあと、このCPI局面の周りでレッド週が来て、そして（類似が成り立つなら）次の3〜4週間で頭打ちになり、その後反転する、という流れです。コーウェンは、この指標公表前後のより大きな週次パターンを指しています。彼の主張は、CPI発表そのものが今日の値動きを引き起こしたことに依存していません。
この比較は「パターン一致」であって「価格予想」ではありません。またコーウェンは、反転が始まる具体的な目標値や日付を紐づけていません。
買われ過ぎのRSIが反発をややこしくする
| 指標 | | --- | 数値 | 何を示すか | | --- | | BTC/USDT価格 | $63,838 | 過去2日間で日中安値$62,000から上昇 | | RSI（14、30分足） | 76.21 | 買われ過ぎの領域で、70のしきい値を上回る | | 24h変化 | +2.76% | 急な短期の値動きで、緩やかな推移ではない | | 暗号資産の時価総額（合計） | $2.19T | 幅広い参加で、ビットコインに限らない |
自分でもTradingViewで30分足のBTC/USDTチャートを見ていると、注目すべき数値はRSI 76.21です。RSIが70を超えると、短い時間窓の中で価格がどれだけの速さ・大きさで動いたかを測り、これほど高い水準だと、次の局面がどちらの方向になろうとも、動きが十分に素早く起きたために、一旦の停止や押し戻しが起こりやすいことを通常意味します。これは反発が無効だということではありませんが、この高いRSIが、今回の上昇をトレンド転換の裏付けというより短期イベントとして見ているトレーダーがいる理由を説明します。
2018年のアナログが崩れ得るポイント
この比較は、2018年には存在しなかった市場構造も飛ばしています。現物ビットコインETFは2024年1月にのみ立ち上がり、この年は「注釈（フットノート）」ではなく、実際の価格ドライバーとして振る舞っています。米国の現物ビットコインETFは、7月10日までの週で純流入が$197百万（週次の純流入）となり、8週間続いた資金流出の連続を止めました。内訳は、7月6日にブラックロックのIBITに単日で$209百万の流入があったことが主導しています──しかし、その回復は続きませんでした。7月13日、この銘柄群は大きく反転しました。Farside Investorsのデータによると、IBITとフィデリティのFBTCの双方が数週間で最大規模の流出を計上し、その結果、単一セッションで$424.7百万を投げ捨てる形になったのです。この種の振れは2018年には対応するものがありませんでした。2018年には、ビットコインは規制されたファンドの「ラッパー」を介さず、スポットと先物の需給だけで純粋に取引されており、数日でこれほど大量の資本が出入りするような仕組みがなかったからです。2018年パターンの再現には、ETFフローがアナログ期間を通じて安定する必要があります。しかし現在のパターン──一瞬の流入が、作り上げるのと同じくらい素早く消え去った──からは、まだ安定が到来していないことを示唆しています。
背景の相場環境も異なります。コーウェンの2018年アナログは、引き締め政策が概ねリスク資産の逆風になる「利上げサイクルの真っ最中」に行われました。現在のセットアップは、インフレデータの軟化と、FRB政策に対する見通しの変化によって形作られており、週足のローソク足パターンが似て見えても、価格に作用するメカニズムは別物です。チャートだけの比較では、その違いは捉えきれません。なぜなら、順序の分析（シーケンス解析）は設計上、何がその順序を動かしているのかを無視するからです。
反転は、ETFフローがネガティブのまま続く場合にのみ見えてくる
もしコーウェンが述べた通りに2018年アナログが進むなら、次の3〜4週間はビットコインが現在の反発を延長し、その反転が9月に近づいて初めてはっきり見えてくることになります。つまりETFフローの状況はカレンダーと同じくらい重要であり、7月13日の反転がすでに、2018年の構造が示唆するかどうかに関わらず、反発がきれいに延び続けることには反対していると言えます。短い時間軸で売買するトレーダーは、この現在のRSI水準を、値動きを追いかけるよりもポジション規模を控えめにする理由として扱う可能性が高いでしょう。長期保有者は、いずれにせよ単発のCPI発表に反応する必然性があまりありません。なぜなら、アナログはビットコインの基礎的な需要の変化ではなく、複数週の構造における季節的なポジショニングに関するものだからです。
この見立てにとって次に重要なのは、7月CPIのリリースです。時期は8月中旬と見込まれており、インフレの軟化がトレンドなのか、それとも1か月限りの一時的なブレ（ブリップ）なのか、そして週次の価格構造が2018年のセットアップに沿い続けるのか、それともそこから外れるのかが示されるでしょう。