図あり、真相あり。証明するよ、こちらも「後出しジャンケン」じゃないって！

1か月前。米国株が最も熱かった時期に、友人から「追いかけたほうがいいのか」と聞かれました。私の当時の助言はシンプルで、熱が高すぎる局面では、小さな資金の場合はできるだけ FOMO しないこと。リスク・リターンのバランスはもうそれほど割に合わなくなっていたからです。

今振り返ると、多くの人がこの調整局面の圧力を感じているはずです。

7月17日、日経指数は約4%下落。韓国の KOSDAQ 指数は6月中旬の高値からの下落がすでに20%を超えています。米国株の主要3指数の下げ幅は相対的には限定的でも、実際に重いのは AI 産業チェーンです。半導体、メモリ、光通信などの各セクターで総じて弱さが目立ちました。マイクロンは5%以上下落し、エヌビディアは2%以上下落。サンディスクは9%近い下げ。SKハイニックスなど関連銘柄でも、明確な調整が見られています。

今回の下落で私が最も強く感じたのは、現在のグローバルな資本市場が AI の物語（ナラティブ）に依存する度合いが、多くの人が想像している以上に高いことです。いったん期待が冷めれば、資金の引き上げスピードも非常に速くなります。

同時に、最近は世界的な景気減速や金融リスクに関する議論がますます増えています。一方で、バフェットが率いるバークシャーは近年、現金準備を継続的に積み増し、株式資産の一部を売却しています。このような「守り寄り」の配置も、市場が注目すべき点です。

米国の財政状況を見ても、プレッシャーは実はずっと続いています。2026会計年度の米国債の純利息支出は、約1兆ドルに接近すると見込まれています。一方、年間の財政収入は約5.5兆ドル。つまり、財政収入のほぼ5分の1が利息の支払いに回る計算です。もし債務規模が引き続き拡大すれば、今後10年の利息支出がさらに増える可能性も否定できず、これが財政負担を継続的に押し上げます。

今後、金融危機が爆発するかどうかは誰にも確定できません。ただ確かなのは、バリュエーションの高止まり、高いレバレッジ、高すぎる期待が同時に存在する市場環境では、リスクが積み上がり続けているということです。

一般の投資家にとっては、「天井」や「底」を当てるよりも、ポジション（保有比率）を管理し、分散して配置することがより重要です。ホット銘柄を闇雲に追わず、常に極端な局面に対応するための余地を自分に十分残しておくべきです。

市場にはいつでもチャンスがあります。けれど条件がある。あなたがまだ取引のテーブルに（参加していること）です。