——下落幅は多くはないが、本当に警戒すべきなのは、人々が「市場もまた調整する」と改めて信じ始めたことだ。気分が一旦変わると、往々にして価格そのものよりも速く動く。トレーダー、執筆

世界の市場でまた「ドル高で、すべて下落」という場面が起きた：- 米国株は全面安、ナスダム総合指数は1.47%下落；- 金は昨晩最も象徴的な資産で、20:30に一波下落、01:00にも一波下落し、最終的に4000ドルの整数水準を割り込んだ；- 原油は小幅に下落し、米原油はわずかに80ドルを下回り、利益確定の売りの影響を受けた；- ドル指数は上げ基調を維持し、2日連続の下落を止めた。まず第一に、表面上は木曜は特別ひどい日ではなく、米株の下げもそれほど大きくない。しかし問題は、指数を引き下げているのが、今年の最も中核となるメインテーマ、すなわち半導体とAIハードウェアだ。このメインテーマが下げ続ける限り、指数が表面上は安定していても、市場のセンチメントは脆くなりやすい。昨日下落した意味は、人々が「米株は上がるだけで下がらない」との信頼を失い、さらに一部の人が市場は次の一巡の調整を始める可能性があると考え始めたことにある。第二に、経済データも市場に「落ち着ける」答えを与えなかった。小売売上は弱くなく、失業保険申請件数は予想を下回り、フィラデルフィア連銀の調査は大幅に反発し、さらに物価指標の上昇も伴っていた——7月の利上げは一旦離脱したものの、9月はまだ疑いが残る。第三に、原油はもう一つの不安定要因だ。米原油は日中に81ドル近くまで上げたが、最後には79ドルを下回る水準まで戻った。これは80ドルがなお有効な分水嶺であることを示している。もし原油が再び80ドルを上回って定着すれば、インフレと金利の圧力が戻ってくる。第四に、金曜の真のリスクは「週末までポジションを持つのは怖い」というものだ。中東の衝突はまだ終わっておらず、米国によるイランへの打撃も継続している。ホルムズ海峡や紅海のリスクもある。金曜は引けにかけて、資金の一部が週末のリスクエクスポージャーを引き下げる可能性がある。もし原油が引けにかけて上抜けし、リスク回避の買いが戻ってくれば、米株は圧力を受けやすい。つまり金曜の値動きは、次のようになりうる：昼は修復を試し、引けにかけて週末リスクを見て動く。