フランスのワールドカップ敗退は、予測ボリュームが急増する中でブックメーカーの負債を帳消しにする

スペインに2-0で敗れたフランスの準決勝は、米国のスポーツブックで最も厚く賭けられていたチームの1つを脱落させ、大口のストレート（単勝）および選手プロップの負債を一掃した。その結果は、数十億ドル規模のワールドカップ予想マーケットにおけるフランス側のポジションも閉じることになったが、取引所は従来型のブックメーカーと同じように番狂わせで利益を得るわけではない。

Key Takeaways

• Betmgmは、準決勝進出の資金の94%がフランスを支持していたと述べた。
• フランスはDraftkingsとBetmgmの、残っていたストレートにおける最大の負債だった。
• PolymarketとKalshiのワールドカップ勝者市場は、取引量が5.5Bドル超でトップに立った。

予想マーケットは数十億ドルを記録したが、同じ側にはつかなかった

フランスのワールドカップにおける番狂わせの敗退は、火曜の準決勝で大会の本命だったスペインが2-0でフランスを下したことにより、大手スポーツブックにとって好ましい結果となった。DraftkingsとBetmgmはFront Office Sportsに対し、フランスは優勝候補のストレート市場で残っていた最大の負債だったと説明した。一方でFanduelは、フランスがキックオフ前時点で生き残っているチームの中で最も多くの資金を集めたと述べた。

Betmgmのエクスポージャーは準決勝そのものにさらに集中していた。同社は、進出資格の市場で最終的に決勝進出を見込んだ資金の94%がフランスを支持していたと報告している。Mbappéも、トーナメント期間中のDraftkingsとBetmgmで「いつでも得点者」部門の最も人気の高い選手だった。さらにBetmgmによれば、スペイン戦で得点するようMbappéに賭けた投票は、他のどの選手に賭けたものよりも5対1の比率で多かったという。彼とチームは準決勝を、得点なしで終えた。

運営側は、スペインの勝利によって消えた負債の金額（ドル換算）を開示していないため、結果を検証可能なスポーツブックの利益額に換算することはできない。それでも、フランスのストレートチケットと不発に終わったMbappéのプロップはブック側に残った一方で、スペイン側や他の勝ちとなった結果への賭けは支払う必要があった。

フランスの敗退は、PolymarketとKalshiでも相当な取引活動を決着させたが、これらのプラットフォームはスポーツブックとは異なる。利用者は一般に、互いに対して「イエス/ノー」型の契約を取引するのに対し、取引所は全ての負けた顧客ポジションを抱え続けることで利益を得るのではなく、手数料によって収益を得る。したがって、プラットフォームが主に恩恵を受けたのは、スペインが番狂わせを起こしたことではなく、フランスの躍進によって生まれた取引量だった。さらに、決済前に1ドルが何度も繰り返し取引され得るため、予想マーケットの取引量はスポーツブックに賭けられた金額とは同等ではない。

Polymarketの勝者市場は、取引量が約4.28Bドルを生み出しているのに対し、Kalshiの対応市場は1.22Bドルを超えている。Polymarketのルールでは、そのチームが大会優勝をすることが不可能になった時点で、チームの契約はただちに「No」に解決されるとされている。つまりフランスの準決勝敗退は、未決の勝者契約の決済トリガーになった。

フランスは準決勝より前から、予想マーケットのコンセンサスにおける最有力候補になっていた。7月5日にはPolymarketで35.4%のインプライド確率で取引されており、チーム別の取引量は9,450万ドル超だった。一方でKalshiではフランスがほぼ同じ35.5%で価格付けされていた。この時点のスナップショットから、スペインが出場大会での戦いを終えるまでに、トレーダーがどれほどそのチームに確信を置いていたかが分かる。

大会はすでに、この分野全体で過去最高級の活動を生み出している。Kalshi、Polymarket、そしてPolymarket USは、6月の取引量の合計が44.8Bドルで、5月から75%増だった。ワールドカップが、予想マーケットにおける最大規模の継続的なスポーツ・リクイディティ（流動性）イベントになったためだ。フランスの敗退は2つのモデルの違いを示している。スポーツブックは、誤った本命を支持した一般層から恩恵を受ける一方で、予想取引所は、勝者が誰であろうと、不確実性を買い続けたり売り続けたりすることで、トレーダーの取引から利益を得た。