$BTC SHORTバイアスを支える要因：

• LTH（ロング・ターム・ホルダー）が最近のリバウンド局面で大きく損切り売りをしている（CoinDeskによる）。これは長期保有者からの実際の供給です。
• SOPR全体は依然として1未満（~0.99）→ネットの損失確定。
• 価格は65.6kのゾーンをテストした後、1時間足と4時間足でlower highを形成しています。
• 注文板はbidのプレッシャーがあるものの、価格がまだ強く反発していない→需要が本当に強いわけではありません。
SHORTに対抗する強い要因：
• 価格は引き続きフェアバリュー圏にあります（MVRV ~1.21、Z-Score低い）。
• マクロ面からのサポート（インフレの落ち着き）があります。また、直近のETFフローも inflow のある日があります。
• 63.5k～64kは重要な需要ゾーンで、そこを割ると非常に悪い状況になりますが、現時点ではまだ割れていません。