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半導体の調整後に本当に注目すべきなのは、この8大AIアプリケーション分野です。
TeacherZhuBlockchain3
2026-07-16 09:59:52
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先帮大家聊一下最近AI板块的调整。
最近半导体跌得比较惨，不少人开始担心AI行情是不是结束了。之前我就说过，这轮AI一定会出现泡沫，任何科技革命在高速发展过程中，都不可避免会经历估值扩张和泡沫阶段。但泡沫破裂，并不代表产业结束，互联网就是最好的例子。
所以今天我们还是以史为镜，回到2000年互联网泡沫之前，看看当年的产业发展路径，再对比目前AI到底走到了哪一个阶段。
2000年互联网浪潮，大约经历了5年的发展（1995-2000），整个产业基本可以分为6个阶段：
第一阶段：基础设施建设（1994-1996）
インターネットが始まったばかりの当時、最大のボトルネックはネットワーク速度だったため、最初に爆発したのは通信機器とネットワークの基盤インフラ整備で、シスコ、Lucentなどの会社が当時の最大の勝ち組になりました。
第二阶段：上游硬件（1996-1998）
ネットワークが整ったあとは、次はサーバー、PC、チップの大規模な建設（整備）で、Intel、Dell、Sunなどの会社が急速に成長し始めました。
第三阶段：软件平台（1997-1999）
企業が全面的にデジタル化を進めると、各種データベースや企業向けソフトウェアが爆発的に伸び、Oracle、Microsoft、SAPなどのソフト会社のバリュエーション（企業価値評価）が急上昇しました。
第四阶段：互联网平台（1998-2000）
本当のインターネット企業が台頭し、Yahoo、Amazon、eBayなどのポータルサイト、ECプラットフォーム、検索エンジンが相次いで誕生し、市場は「シャベルを売る」から「実際にインターネットを使って稼ぐ人」に変わっていきました。
第五阶段：全民互联网（1999-2000）
インターネットが全民狂熱（国民的な熱狂）フェーズに入りました。会社名の後ろに「.com」を付けるだけで、市場が高いバリュエーションを喜んで与え、大量の、利益がない、あるいはプロダクトがない会社が続々と上場しました。
第六阶段：互联网泡沫破裂（2000-2002）
バリュエーションが現実に戻り、大量のインターネット企業が倒産しましたが、本当に優れた企業は最終的に生き残り、後の十数年の巨大企業へと成長しました。
では、現時点のAIはインターネット当時のどの段階まで来ているのでしょうか？
私の見方では、現時点のAIはすでに
第3段階から第4段階への移行
まで進んでいます。
第一段階：AI基盤インフラ――基本的に、すでに完了しています。
このラウンドの最大の勝ち組は、AI時代の「シャベル売り」です。
含まれます：
* 英伟达（GPU）
* 台积电（先端パッケージング）
* ASML（露光装置）
* SK海力士（HBM）
これらの会社はAIの最も中核となる基盤インフラを提供しています。
一方で、世界のAIデータセンターは引き続き建設されていますが、資本市場の観点から見ると、この部分はすでに最初のバリュエーション上昇（第1ラウンド）を経験しているため、第一段階は基本的に完了したと考えています。
第二段階：AI上流ハード――こちらも基本的に通過済みです。
計算能力（算力）の需要が爆発すると、AIデータセンターを取り巻くさまざまなハードウェア会社はほぼ皆、狂ったように儲けた（利益が急拡大した）状態になります。
例えば：
* 電力：Fluence（FLNC）、Bloom Energy（BE）
* 高速インターコネクト：Credo（CRDO）、Astera Labs（ALAB）
* 光通信：Marvell（MRVL）
* 液冷、CPO、高速光モジュールなどの細分化された領域
これらの方向性について、以前から皆さんに分析してきましたが、本質的にはAIデータセンターチェーン（産業連鎖）です。したがって第二段階も、主要なバリュエーション上昇はすでに達成されていると見ています。
第三段階：AIプラットフォーム――新たな主役になりつつあります。
次に市場が注目し始めているのはGPUではなく、AI能力を持つプラットフォーム企業です。
含まれます：
* OpenAI
* Anthropic
* Gemini（Google）
* xAI
* Meta Llama
最近の市場の動きを見ると、面白い現象があります：
半導体が調整に入る一方で、Meta、Googleなどのプラットフォーム型の会社はむしろ更新高（最高値更新）を続けています。
資金はすでに、基盤インフラから徐々にプラットフォーム層へと流れ始めています。
第四段階：AIアプリ――ちょうど始まったばかりです。
インターネットに対応するのがAmazon、Google、Facebookのような「本当に稼げる」プラットフォームだとすると、AIの未来で最大のチャンスは、おそらくアプリ層にあります。
現時点のAIアプリはまだ初期段階ですが、すでに注目に値する方向性が出始めています。
---
第五段階：全民AI。
未来には、すべての会社が「自社はAI企業だ」と強調し、すべての製品にAIのタグが付いていくようになるでしょう。そのときは、本当に巨大なバブルが始まることに警戒が必要です。
インターネット当時は「.com」時代で、未来はおそらく「AI+」時代になる可能性が高いです。
それで、私は現時点のAIは大体どの位置にあると思うのか？
私の判断は：
現時点のAIは、インターネット発展の道筋における第3〜第4段階、つまりプラットフォーム層が台頭し、アプリ層がバトンを引き始める段階にある
というものです。
この判断が成立するなら、今後数年の重点は、おそらく単にGPUを追うことではなく、「AIを使って本当に稼げる」アプリ企業を探すことになるでしょう。
では、現在注目に値するAIアプリ層の会社はどれでしょうか？
私は現在の米国上場企業を大まかにいくつかの方向性に分けています。
第一類：AIオフィス
1、微软（Microsoft）
CopilotはすでにOffice、Windows、GitHub、Azureへ全面的に接続されており、将来的にMicrosoftが企業向けAIオフィスで最大の恩恵を受ける可能性が高いです。
2、Salesforce（CRM）
世界最大のCRMソフト会社で、現在はAgentforceを全面推進し、AIセールス、AIカスタマーサポート、AIマーケティングを展開しています。
3、ServiceNow（NOW）
企業オートメーションソフトのリーダー企業で、AIを導入したことで、大量の承認、IT運用、企業プロセスのオートメーションを進めています。
第二類：AIプログラミング
1、GitHub（微软傘下）
Copilotは、開発者がAIプログラミングツールに対して継続的に課金する意思があることを証明しています。
2、Cursor
現時点では上場していませんが、AI Coding（AIによるコーディング）領域の成長が最も速い会社の1つで、将来的に重点的に注目すべきだと思います。
3、Cognition（Devin）
AIプログラマーの代表的な会社で、こちらも同様に未上場です。
第三類：企業AI（B2B）
1、Palantir（PLTR）
このラウンドで最もホットなAIアプリの1つで、多くの人に「企業AIオペレーティングシステム」と呼ばれています。
2、Snowflake（SNOW）
企業データプラットフォームで、将来的にAIが企業データを読み取る重要な入口になります。
3、Datadog（DDOG）
AI時代には大量のログ分析、パフォーマンス監視、システム可観測性が必要になるため、Datadogも同様に注目する価値があります。
第四类：AIデザイン
1、Canva
（未上場）
2、Adobe（ADBE）
Fireflyなどの生成系AIが、デザイン効率を継続的に引き上げています。
---
第五类：AI検索
Google（GOOGL）
GeminiはすでにGoogle検索の仕組みに全面的に統合されており、現時点のAI検索を代表する重要な存在です。
第六类：AI医療
1、Recursion（RXRX）
英伟达が投資しているAI創薬会社で、創薬研究に特化しています。
2、Schrödinger（SDGR）
AIを使って分子シミュレーションや創薬を行います。
第七类：AI金融
Robinhood（HOOD）：投資や投資助言などの金融サービスに、AI能力を段階的に取り入れています。
第八类：AI Agent（インテリジェント・エージェント）
これは、今後数年で最も注目に値する方向性だと私が考えているものです。
現時点で多くのリーダー格はまだ上場していません。例えば：
* OpenAI
* Anthropic（Claude）
* Perplexity
* Harvey
* Glean
* Cursor
将来的にこれらの会社が次々と上場してくるなら、次のAI相場で最も重要な新しいコアになる可能性が高いです。
私の見解をまとめると：
インターネットの最大の勝ち組は、最初にネットワーク機器を売った会社ではなく、その後に本当にインターネットを使ってビジネス価値を生み出したプラットフォーム企業とアプリ企業です。
AIもおそらく同じ道をたどるでしょう。
基盤インフラは依然として重要ですが、今後市場が注目する重点は、GPU、HBM、光モジュールなどのハードウェアから、「継続的なキャッシュフローを生み出せる」AIプラットフォームとAIアプリへと、徐々に移っていく可能性が高いです。
したがって、これから最も研究に値するのは、「これ以上GPUを売れるのは誰か」ではなく、「AIを使って本当にビジネスモデルを構築し、利益を上げられるのは誰か」です。これこそがAI後半戦における最大の投資チャンスかもしれません。
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第一阶段：基础设施建设（1994-1996）
インターネットが始まったばかりの当時、最大のボトルネックはネットワーク速度だったため、最初に爆発したのは通信機器とネットワークの基盤インフラ整備で、シスコ、Lucentなどの会社が当時の最大の勝ち組になりました。
第二阶段：上游硬件（1996-1998）
ネットワークが整ったあとは、次はサーバー、PC、チップの大規模な建設（整備）で、Intel、Dell、Sunなどの会社が急速に成長し始めました。
第三阶段：软件平台（1997-1999）
企業が全面的にデジタル化を進めると、各種データベースや企業向けソフトウェアが爆発的に伸び、Oracle、Microsoft、SAPなどのソフト会社のバリュエーション（企業価値評価）が急上昇しました。
第四阶段：互联网平台（1998-2000）
本当のインターネット企業が台頭し、Yahoo、Amazon、eBayなどのポータルサイト、ECプラットフォーム、検索エンジンが相次いで誕生し、市場は「シャベルを売る」から「実際にインターネットを使って稼ぐ人」に変わっていきました。
第五阶段：全民互联网（1999-2000）
インターネットが全民狂熱（国民的な熱狂）フェーズに入りました。会社名の後ろに「.com」を付けるだけで、市場が高いバリュエーションを喜んで与え、大量の、利益がない、あるいはプロダクトがない会社が続々と上場しました。
第六阶段：互联网泡沫破裂（2000-2002）
バリュエーションが現実に戻り、大量のインターネット企業が倒産しましたが、本当に優れた企業は最終的に生き残り、後の十数年の巨大企業へと成長しました。
では、現時点のAIはインターネット当時のどの段階まで来ているのでしょうか？
私の見方では、現時点のAIはすでに第3段階から第4段階への移行まで進んでいます。
第一段階：AI基盤インフラ――基本的に、すでに完了しています。
このラウンドの最大の勝ち組は、AI時代の「シャベル売り」です。
含まれます：
* 英伟达（GPU）
* 台积电（先端パッケージング）
* ASML（露光装置）
* SK海力士（HBM）
これらの会社はAIの最も中核となる基盤インフラを提供しています。
一方で、世界のAIデータセンターは引き続き建設されていますが、資本市場の観点から見ると、この部分はすでに最初のバリュエーション上昇（第1ラウンド）を経験しているため、第一段階は基本的に完了したと考えています。
第二段階：AI上流ハード――こちらも基本的に通過済みです。
計算能力（算力）の需要が爆発すると、AIデータセンターを取り巻くさまざまなハードウェア会社はほぼ皆、狂ったように儲けた（利益が急拡大した）状態になります。
例えば：
* 電力：Fluence（FLNC）、Bloom Energy（BE）
* 高速インターコネクト：Credo（CRDO）、Astera Labs（ALAB）
* 光通信：Marvell（MRVL）
* 液冷、CPO、高速光モジュールなどの細分化された領域
これらの方向性について、以前から皆さんに分析してきましたが、本質的にはAIデータセンターチェーン（産業連鎖）です。したがって第二段階も、主要なバリュエーション上昇はすでに達成されていると見ています。
第三段階：AIプラットフォーム――新たな主役になりつつあります。
次に市場が注目し始めているのはGPUではなく、AI能力を持つプラットフォーム企業です。
含まれます：
* OpenAI
* Anthropic
* Gemini（Google）
* xAI
* Meta Llama
最近の市場の動きを見ると、面白い現象があります：
半導体が調整に入る一方で、Meta、Googleなどのプラットフォーム型の会社はむしろ更新高（最高値更新）を続けています。
資金はすでに、基盤インフラから徐々にプラットフォーム層へと流れ始めています。
第四段階：AIアプリ――ちょうど始まったばかりです。
インターネットに対応するのがAmazon、Google、Facebookのような「本当に稼げる」プラットフォームだとすると、AIの未来で最大のチャンスは、おそらくアプリ層にあります。
現時点のAIアプリはまだ初期段階ですが、すでに注目に値する方向性が出始めています。
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第五段階：全民AI。
未来には、すべての会社が「自社はAI企業だ」と強調し、すべての製品にAIのタグが付いていくようになるでしょう。そのときは、本当に巨大なバブルが始まることに警戒が必要です。
インターネット当時は「.com」時代で、未来はおそらく「AI+」時代になる可能性が高いです。
それで、私は現時点のAIは大体どの位置にあると思うのか？
私の判断は：
現時点のAIは、インターネット発展の道筋における第3〜第4段階、つまりプラットフォーム層が台頭し、アプリ層がバトンを引き始める段階にあるというものです。
この判断が成立するなら、今後数年の重点は、おそらく単にGPUを追うことではなく、「AIを使って本当に稼げる」アプリ企業を探すことになるでしょう。
では、現在注目に値するAIアプリ層の会社はどれでしょうか？
私は現在の米国上場企業を大まかにいくつかの方向性に分けています。
第一類：AIオフィス
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CopilotはすでにOffice、Windows、GitHub、Azureへ全面的に接続されており、将来的にMicrosoftが企業向けAIオフィスで最大の恩恵を受ける可能性が高いです。
2、Salesforce（CRM）
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3、ServiceNow（NOW）
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第二類：AIプログラミング
1、GitHub（微软傘下）
Copilotは、開発者がAIプログラミングツールに対して継続的に課金する意思があることを証明しています。
2、Cursor
現時点では上場していませんが、AI Coding（AIによるコーディング）領域の成長が最も速い会社の1つで、将来的に重点的に注目すべきだと思います。
3、Cognition（Devin）
AIプログラマーの代表的な会社で、こちらも同様に未上場です。
第三類：企業AI（B2B）
1、Palantir（PLTR）
このラウンドで最もホットなAIアプリの1つで、多くの人に「企業AIオペレーティングシステム」と呼ばれています。
2、Snowflake（SNOW）
企業データプラットフォームで、将来的にAIが企業データを読み取る重要な入口になります。
3、Datadog（DDOG）
AI時代には大量のログ分析、パフォーマンス監視、システム可観測性が必要になるため、Datadogも同様に注目する価値があります。
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1、Canva（未上場）
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Google（GOOGL）
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第六类：AI医療
1、Recursion（RXRX）
英伟达が投資しているAI創薬会社で、創薬研究に特化しています。
2、Schrödinger（SDGR）
AIを使って分子シミュレーションや創薬を行います。
第七类：AI金融
Robinhood（HOOD）：投資や投資助言などの金融サービスに、AI能力を段階的に取り入れています。
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将来的にこれらの会社が次々と上場してくるなら、次のAI相場で最も重要な新しいコアになる可能性が高いです。
私の見解をまとめると：
インターネットの最大の勝ち組は、最初にネットワーク機器を売った会社ではなく、その後に本当にインターネットを使ってビジネス価値を生み出したプラットフォーム企業とアプリ企業です。
AIもおそらく同じ道をたどるでしょう。
基盤インフラは依然として重要ですが、今後市場が注目する重点は、GPU、HBM、光モジュールなどのハードウェアから、「継続的なキャッシュフローを生み出せる」AIプラットフォームとAIアプリへと、徐々に移っていく可能性が高いです。
したがって、これから最も研究に値するのは、「これ以上GPUを売れるのは誰か」ではなく、「AIを使って本当にビジネスモデルを構築し、利益を上げられるのは誰か」です。これこそがAI後半戦における最大の投資チャンスかもしれません。
$PLTRX