🔥 SK海力士チェーン上のレバレッジによるミラー清算時刻

韓国KOSPIが6800を下回り、SK海力士は11％超下落。香港株のレバレッジETFは寄り付きで15％急落。チェーン上のSK海力士無期限先物の1日取引額はすでに88億ドル超。巨鯨が追いかけて買ったものの値が逆行し、含み損は14%。暗号市場は韓国株の第2の戦場となっており、レバレッジのミラーリスクは従来市場からチェーン上へと波及している。
黄仁勋はSK海力士のナスダック上場が「非常に成功」だと称賛したばかりで、資金調達は307億ドル。しかし市場のセンチメントは急転する——韓国個別株のレバレッジETFは9日で含み損が8.8万億ウォン超、投資家のうち個人が6割を占める。チェーン上の巨鯨は10倍レバレッジでSK海力士を1440ドルの山頂まで追いかけ、現在価格1237ドルで含み損は120万ドル。チェーン上の株式先物の総取引額はすでにETHを上回り、レバレッジが市場構造を作り変えつつある。
背後にある仕組みの変化：SK海力士ADRと韓国株の期末の相互スワップは可能だが、裁定取引のハードルが極めて高く、個人には実行が難しい。チェーン上の無期限先物は、個人と巨鯨が方向性を示す主要な手段になっているが、高レバレッジは双方向の変動を増幅する。米国はDRAM装置の337調査を開始し、三星（サムスン）とNVIDIAが被告に挙げられ、メモリ分野の不確実性が急増。
逆方向のリスク：チェーン上のレバレッジ清算は自己強化し得る。韓国銀行は特別融資プログラムの金利を引き上げ、流動性を引き締める。SK海力士がさらに下落し続ければ、チェーン上のロングの連鎖清算がより大きな規模の売り圧力を引き起こし、韓国の株式市場との間で負のフィードバックを形成する可能性がある。ブラックロックCEOは過剰レバレッジをもう心配していないと言ったが、市場は楽観の中でリスクを積み上げがちだ。
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