米国銀行：米国株にインターネットバブル期の警戒サインが現れており、「ショックリスク」が蓄積している

BlockBeatsのメッセージ。7月16日、米国のバンク・オブ・アメリカ（Bank of America）は、現在の米国株式市場で、インターネット・バブル期に似た別のシグナルが現れていると述べた。同社は火曜に、市場が新たな「ショックリスク」に直面しているという。理由は、最近の株式市場で警戒すべき乖離現象が見られるためだ。すなわち、個別株のボラティリティが上昇し続ける一方で、市場全体の指数ボラティリティは依然として比較的安定しており、テクノロジー株の内部では資金の乗り換え（資金の輪動）が進んでいるにもかかわらずである。

米シカゴ・オプション取引所（CBOE）が6月に公表したレポートによると、S&P500構成銘柄のボラティリティ・インデックス（VIXEQ）とVIXの差は、過去最高水準まで拡大している。VIXEQはS&P500の構成銘柄の個別株ボラティリティを測る指標であり、VIXは市場全体のボラティリティを測る「恐怖指数」とみなされている。火曜時点で、VIXEQは約50ポイントで、今年に入って約46%上昇している。これに対し、VIXは約16ポイントで、今年は約13%の上昇にとどまっている。

バンク・オブ・アメリカのグローバル株式デリバティブ研究チームは、同様の乖離現象はインターネット・バブル崩壊の直前にも現れたと述べた。現在は、同チームが追跡している個別株の実際のボラティリティ指標が、当時のバブル崩壊前の水準まで回復しているという。アナリストは「個別株と指数のボラティリティの差は、インターネット・バブル期の極端な水準に近づいている。市場のショックリスクは実在している」と書いた。

同社は、指数ボラティリティが依然として低位にとどまっているため、この歴史的な乖離が拡大し続けていると指摘した。今後、株価上昇だけでなく、バリュエーションもさらにバブル化の領域に入っていくなら、この乖離はインターネット・バブル期の極端な水準をも上回る可能性さえある。さらに、バンク・オブ・アメリカは、米国株が季節要因によるパフォーマンスが弱い局面に入っていることも注意喚起した。過去のデータでは、毎年5月から10月にかけては、米国株の1年の中で最も弱い6か月になりやすい。