DRAM ETFは$81から$57に下落し、5日間での下落幅は19.3%です。

正式にテクニカルな弱気相場入りです。
しかし、もし韓国株式市場だけ見ているなら、そもそも問題だとは感じないでしょう。
昨日SKハイニックスはソウルで大きく急落した後に+9%反発、サムスンは+6%で、悪材料が出尽くしたような様子でした。
韓国人は底値を拾いに行き、米国人は逃げています。同じ業界でも、2つの市場で、まったく逆の方向です。
では、なぜ米国株はまだ下落しているのでしょう？
3つの変数があり、韓国株式市場では見えていません。
1つ目は、CXMT（チャイナ・リサーチ？）メモリのIPOです。
中国のDRAMメーカーとして第4位の企業で、科創板での資金調達は85億ドル、含みのある評価額は855億ドルです。この数字は市場の予想を大きく上回っています。つまり、従来型DRAMの生産能力の拡張は、誰もが考えるよりも早いということです。マイクロン（Micron）は今日5.4%下落しましたが、主にこれが原因です。
2つ目は、SKハイニックスADRの裁定取引の資金です。
ハイニックスはNASDAQに上場して資金調達を265億ドル行い、先週金曜は+13%、火曜には+28%上昇しました。そして今日は-10%です。典型的な「良いニュースの織り込み（利好回収）」です。韓国本土の反発は、押し目を拾う資金が支えている一方で、米国株の下落は、裁定取引の資金が逃げているからです。
同じ会社でも、2つの市場で、まったく反対のシグナルです。
3つ目は、AIハードのROI（投資対効果）への疑念が、端の論点から主流になってきていることです。
MetaはAIの計算力が段階的に余る可能性があると言っており、Michael Burryは高値でマイクロンのプット・オプションを買いました。
主要な矛盾は需要がなくなったことではなく、供給が増えるスピードが、需要が増えるスピードに対する予想を上回っていることです。7月下旬に各社の決算が出て、経営陣が下半期のDRAM価格についてどのように指針を出すかを見てから判断しましょう。
$DRAM $MU $SKHY