#夏日创作营 反発は「日帰りツアー」だけ：ゴールドが4100まで急騰した後、急に急落！中央銀行が金を売らされて為替を安定させるのか？

国際ゴールド価格は水曜（7月15日）に下落した。先の取引日には、ゴールド価格が2％超上昇していた。原油価格が上がり続けてインフレ懸念が高まり、さらに米国の金利見通しに不確実性をもたらしたことで、利息を生まない金に圧力がかかった。報道時点で現物黄金は0.7％下落し、4025.12ドルとなっている。

昨日の金価格は一時4100.49ドルまで上昇し、2週間ぶりの安値から反発した。先に発表されたデータでは、米国の6月の消費者インフレの下げ幅が市場予想を上回った。投資家は2つの力をにらんでいる。1つは、米国のインフレデータが予想を下回っていること。もう1つは、イラン戦争に関連するエネルギー価格の上昇がインフレリスクを再び押し上げていることだ。
CPIの冷え込みがFRBの利上げ予想を抑制
米労働統計局のデータによると、6月の総合CPIは前月比で0.4％下落し、2020年4月以来の最大の月間下げ幅となった。これは市場予想の0.1％下落を下回る結果だった。食品とエネルギーを除いたコアCPIは、6月の前月比が横ばいで、市場予想の0.3％上昇を下回った。前年比では、総合CPIとコアCPIはいずれも3.5％と2.6％まで減速し、市場予想を同様に下回っている。
このデータを受けて、トレーダーはFRBの利上げ見通しを引き下げ、ドルは約4週間ぶりの低水準まで下落した。ただし、市場の最初の反応はすぐに薄れていった。
FRB議長のケビン・ウォッシュは議会で、「中央銀行はインフレが長期にわたり高止まりすることを容認しない」と述べる一方で、「米国経済は依然として底堅い」と強調した。
シニア・マーケット・アナリストのKelvin Wongは「市場は今、CPIデータの影響を薄め始めていると思う。これは本質的に遅行指標だからだ。トランプは、ホルムズ海峡を通過する船舶への封鎖を維持しており、原油価格の上昇を後押ししている。これもまた金にとって逆風になっている」と述べた。米イラン情勢が再び緊迫化したことは、インフレを刺激し、水曜の原油価格の上昇は3取引日連続となった。米大統領ドナルド・トランプは、イランのすべての港湾に対する海上封鎖を再び実施し、テヘランが交渉を再開しなければ、来週にイランの発電施設や橋梁を攻撃する可能性があると脅した。
三菱UFJフィナンシャル・グループのアナリストは「ガソリン価格の下落がインフレ圧力の緩和に役立ち、投資家が金融政策のさらなる引き締めへの追加的な思惑を減らし、金価格が反発する後押しになった。ただし同時に、米国とイランの緊張が再び高まり、原油価格が上昇していることは、インフレに対して上振れリスクをもたらしている」と指摘した。
一方でFRB議長のケビン・ウォッシュは「価格圧力が続くなら、さらなる引き締め政策は選択肢として残る」と改めて強調した。

金は通常、インフレヘッジ手段と見なされるが、高金利環境では魅力が下がりやすい。
市場は、複数のFRB上級当局者が6月のインフレデータの冷え込みを歓迎する発言を待っている。しかし同時に、「価格圧力が本当に緩和していると確信するには、さらに同様のデータが必要だ」との声もある。米国の生産者物価指数（PPI）は同日遅くに発表され、インフレ見通しと金融政策の道筋に関する追加の手がかりを与えると見込まれている。
その一方で、中東危機の最新動向も市場の焦点であり、金融市場のボラティリティをさらに高める可能性がある。それが金に短期の取引チャンスをもたらすかもしれない。
CMEのFedWatchツールのデータによると、トレーダーは現在、FRBが9月会合で利上げする確率を約58％と見込んでおり、CPI発表前の76％を下回っている。一方で市場は、12月の利上げ確率は約80％のままだと見込んでいる。
ロス・スイス銀行（瑞訊銀行）のアナリスト、Ipek Ozkardeskayaはレポートで「総利回りの上昇は、金のような利息のつかない資産を保有する機会費用を高める。金の4000ドルのサポートは現時点でもなお堅調に見えるが、市場は『金融市場がさらに圧迫されることが大量の資金流入につながると、強い確信を持っているわけではない』と彼女は指摘した。さらに、原油価格が上昇し始めると、一部の中央銀行は自国通貨を安定させるために金の保有の一部を売らざるを得なくなる可能性があり、これが金が伝統的な安全資産として機能する力を制限する」と述べた。
ただし彼女は付け加えた。「いかなる価格の調整（下げ）も、長期投資家にとっては仕込みの機会として捉えるべきだ」と。

金の売り方が再び4000ドルを試す可能性
日足チャートを見ると、金は依然として下落の並行チャネルの内部で推移しており、200日単純移動平均線を明確に下回っている。つまり、足元で反発があっても、全体のトレンドは抑えられたままだということだ。
一方でMACD指標はプラス圏に転じ、上昇を続けていることから、上方向の勢いが改善していることは示唆されるが、全体としては依然として制限されている。相対強弱指数（RSI）は40.80前後で推移し、中立でやや弱い領域にある。したがって、下落チャネル上限付近の4140.69ドルは、現在の構造における最初の重要なレジスタンスになり得る。この水準を継続的に上抜けて初めて、現在の弱気寄りの傾向を緩和できる。
下方向では、下落チャネル下限付近の3718.03ドルが次の重要なサポートになりそうだ。金価格がこのエリアで明確に反発するようなら、売り手が短期トレンドの主導権を失いつつあることを示す可能性がある$XAUUSD ‌