このハード需要の突き動かす究極のエンジンになるのが、まさに爆発しようとしている「消費者AIエージェント（Consumer AI agents）」だ。Visserの分析では、AI普及のボトルネックはモデルそのものではなく、ユーザーインターフェース（UI）製品層の設計にある。一度、AIエージェントが地図や検索エンジンのように自然に日常生活へ溶け込めるようになれば、トークンの消費量は24倍という驚異的な成長を迎えるという。彼は例として、従業員90人のAIネイティブ企業では、トークン支出がわずか半年で年間10万米ドルから1,100万米ドルへ急増したケースを挙げる。これは、企業側でAIモデルを“混在”して実際に使う採用の曲線が、いま爆発の直前にあることを示している。
AIバブル崩壊？専門家は「株式市場の修正は“スピード崩落”だ」と指摘し、長期の買いポイントを導出、AIエージェントが24倍のトークン需要を引き起こすと予言
AIバブルは破裂したのか？マクロ分析者のJordi Visserは、2026年5月から6月にかけてのAIおよび半導体株の下方修正は、構造的な強気相場の中で起きた「スピード崩落」にすぎないと指摘する。これは個人投資家や量的（クオンツ）なレバレッジを清算するためであり、長期の買い場はすでに姿を現している。さらに、消費者向けAIエージェントの普及に伴い、トークン需要とメモリ不足が指数級に爆発すると強調した。加えて、米国は暗号資産を金融国家ツールとして再定位しており、プログラマブル・ファイナンスには黄金時代が訪れるという。
（前情提要：AI実験：Geminiに2万ドルで実体のカフェ店を開かせたら、人間が直視したくない悲劇が返ってきた）
（背景補足：Spotifyが「口を開いて曲をリクエスト」：対話型AIアシスタントが登場し、ストリーミング戦争がチャット欄にまで進出）
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2026年5月から6月にかけて、世界のAIおよび半導体関連株が激しい市場修正を経験し、多くの投資家が、それがAIバブルの破裂を意味するのではないかと心配し始めた。しかし、マクロ分析者でAI Macro Nexusの創業者でもあるJordi Visserは、最新回のPodcastでまったく異なる楽観的な解釈を示した。彼は、最近の下落は「教科書どおりのスピード崩落（Speed crash）」であり、主に過度に混み合った個人投資家のポジションと量的レバレッジを一掃するためであって、周期的な弱気相場の始まりではないと考えている。
Visserは、AI産業を押し上げる長期のファンダメンタルズは依然として無傷であり、現在の市場の押し戻しは投資家に絶好の参入機会を生むと強調する。彼の分析の枠組みでは、2026年はAIトークン需要の「第1ラウンド」にあり、今後は消費者アプリ層のブレークスルーによって、指数級に爆発する計算力消費に対する実体（フィジカル）のハード供給が追いつきにくくなるという。同時に、彼はマクロ経済と規制の面にも視線を向け、米国が新しいデジタル・ドル政策を通じて暗号資産を国家戦略の中核へ組み込もうとしていると予告した。
バブル論を拒否！レバレッジ調整後の構造的な強気相場
Visserは、これが典型的なスピード崩落だと裏付ける複数のデータを挙げている。彼によれば、モルガン・スタンレー（Morgan Stanley）のテクノロジー・モメンタム・ファクターの60日ボラティリティが一時87まで急騰し、またサムスン（Samsung）の株価は10日以内に21%下落し、COVID-19以降の最大の下げ幅を記録した。さらに、S&P半導体指数の構成銘柄のうち実に87%が、14日相対強弱指標（RSI）でオーバーソールド（売られ過ぎ）を示しており、個人投資家向けのレバレッジETFは今年の上昇分の52%から62%を取り戻した（利回しを吐き出した）という。
それでも、構造的な強気相場のシグナルは依然として強い。Visserが追跡する100銘柄のAI投資ポートフォリオのうち、86%は依然として200日移動平均線の上に維持されている。そしてAIチップの覇者であるエヌビディア（NVIDIA）も20日移動平均線へ回帰し、MACDの買いシグナルも出現した。彼は、AI基盤（インフラ）の需要はトークン生成とAIエージェントから生まれるもので、これは「指数級」の成長だと考えている。過去に純粋に人間が依存していた線形的なハード需要（例えば過去のハードバブルやハイドロフラクチャリング技術）とは本質的に異なるという。
メモリ不足は2030年まで、AIエージェントがトークン消費を引き起こす
ハード供給の面で、Visserはメモリ市場の極端な逼迫ぶりを指摘する。彼は、サムスンの2026年の営業利益が驚異的な2,170億米ドルに到達し、過去40年の合計を上回る一方で、PER（株価収益率）はわずか11倍にとどまると予測している。同時に、SKハイニックス（SK Hynix）の増資案件は7倍の超過申込を獲得し、マイクロン（Micron）もまた1,000億米ドルの長期契約に署名した。サムスンの幹部は、メモリ不足が「2030年の後まで続く」とまで言っている。さらに、テスラのCEOであるイーロン・マスク（Elon Musk）も、2030年以前に起きる人型ロボットの爆発がもたらすメモリ不足に対応するため、積極的に工場を建設している。
このハード需要の突き動かす究極のエンジンになるのが、まさに爆発しようとしている「消費者AIエージェント（Consumer AI agents）」だ。Visserの分析では、AI普及のボトルネックはモデルそのものではなく、ユーザーインターフェース（UI）製品層の設計にある。一度、AIエージェントが地図や検索エンジンのように自然に日常生活へ溶け込めるようになれば、トークンの消費量は24倍という驚異的な成長を迎えるという。彼は例として、従業員90人のAIネイティブ企業では、トークン支出がわずか半年で年間10万米ドルから1,100万米ドルへ急増したケースを挙げる。これは、企業側でAIモデルを“混在”して実際に使う採用の曲線が、いま爆発の直前にあることを示している。
デジタル・ドル政策が形になり、暗号資産が国家ツールに化ける
ハードとAIアプリに加え、Visserの研究プラットフォームでは「プログラマブル・ファイナンス（Programmable finance）」ももう一つの大きな柱に挙げている。彼は特に、2026年7月に財務長官Scott Bessentが発表する講演に注目しており、それを米国の新経済の「Bessent政策フレームワーク（Bessent doctrine）」だと見なしている。この政策はステーブルコインと資産のトークン化を明確に支持しており、米国が暗号資産を強力な金融国家ツール（Statecraft）として再定位しつつあることを象徴している。
Visserは、米国の《CLARITY Act》が可決され、《GENIUS Act》が推進されるにつれ、規制環境が歴史的な転換点を迎えようとしていると指摘する。このようなマクロ環境のもとでは、たとえビットコイン（BTC）のテクニカルが一時的に200日移動平均線を割り込んだとしても、Strategy社の創業者であるMichael Saylorがビットコインの売却などの悪材料を投げた状況で、価格は強い粘り腰を見せ、逆行高すら演じているという。さらに彼は、FRB（Fed）が7月に利上げを選び、インフレ対応への信認を築く可能性が非常に高い一方で、その後に大幅な引き締めの循環が起きることは見込んでおらず、これは実質的に暗号資産市場の長期的な発展に追い風になると考えている。
総合すると、Visserは現在の金融市場が前例のない“セクターの交差”を迎えていると見ている。すなわち、AIの指数級需要の爆発、実体ハード供給の厳しい制約、そしてプログラマブルな通貨の国家レベルでの採用——この3つの力が激しく融合しつつあるということだ。投資家にとって、AIと半導体主導のこのスピード崩落は、単にテック株の長期的な組み替えチャンスというだけでなく、伝統的な資本市場が暗号資産に対して「見て見ぬふり」でいられなくなったことをも告げるものだ。