韓国、トークン化債券テストでCBDCのパイロットを拡大

• この取り組みは、トークン化された国債と、韓国銀行のホールセール型CBDC（中央銀行デジタル通貨）インフラを組み合わせる。
• 決済は、カウンターパーティーおよび決済リスクを低減するよう設計された、引換決済（デリバリー・バーサス・ペイメント）モデルで試験される。
• このプロジェクトは、今後1年の間に予定されている韓国のより広範なデジタル資産改革を補完する。
• 当局者は、トークン化を新しい形の政府債務の導入というより、資本市場を近代化する手段だと見ている。

韓国、トークン化国債のパイロットを実施へ 韓国はトークン化された国債のパイロット実施計画を承認した。これは、韓国銀行（BOK）のホールセール型中央銀行デジタル通貨（CBDC）を使って決済するもので、国内が金融市場インフラを近代化する取り組みのさらなる一歩となる。 この取り組みは、2026年後半に向けた政府の経済戦略の一環として、7月14日の閣議で発表された。 政府債務の発行方法そのものを変えるのではなく、パイロットは、従来のポストトレード（取引後）プロセスの一部をブロックチェーン型インフラに置き換えることで、有価証券の発行・移転・決済のやり方を改善することに焦点を当てている。 ホールセールCBDCが決済を後押し このプロジェクトの中心にあるのは、韓国銀行のホールセールCBDCプラットフォームだ。 パイロットでは、中央銀行のデジタル通貨を用いて、トークン化された国債に関する取引を引換決済（DvP）メカニズムで決済する。これにより、債券と支払いを同時に交換できる。 このプロセスは、有価証券の移転と支払い完了の間に生じ得るタイミング差をなくすことで、決済リスクを低減することを意図している。 当局者はまた、ブロックチェーンのインフラが記録管理を簡素化し、業務プロセスを自動化し、有価証券決済に関与する仲介者への依存を減らすことができると見込んでいる。 より広範な金融インフラのアップグレードの一部 トークン化国債のパイロットは、ブロックチェーン・インフラを通じて韓国の金融市場を近代化する、より大きな取り組みの一部を成している。 複数の取り組みが並行して進んでいる：

• プロジェクト・ハンガン（Project Hangang）： 韓国銀行は、銀行間決済および金融市場取引向けに設計されたホールセールCBDCプラットフォームのテストを継続している。
• トークン化有価証券の枠組み： 2027年2月4日から、デジタル有価証券は既存の資本市場法および電子証券法のもとで規制され、ブロックチェーンに基づく有価証券のための法的枠組みが整備される。
• デジタル資産基本法： 議員らは、デジタル資産事業のルール、投資家保護、韓国ウォン連動のステーブルコインを定める立法の準備を進めている。

これらの改革は、トークン化有価証券、デジタルマネー、そしてそれを支える規制が、別々の政策イニシアチブではなく同時に発展することを確実にするために設計されている。 トークン化は暗号資産市場を超えて進む 多くのブロックチェーン・イニシアチブが暗号資産に焦点を当てているのとは異なり、韓国の最新プロジェクトは従来の金融商品に焦点を当てている。 政府当局者は、決済時間を短縮し、運用コストを削減し、利払いなどのプロセスを自動化することで、既存の資本市場の効率を高める好機になるとして、トークン化を捉えている。 韓国銀行のヒョン・ソンシン総裁（Hyun Song Shin）はこれまで、トークン化を金融インフラにとって最も重要な長期的機会の一つだと述べており、分散型台帳技術が、従来の清算・決済システムへの依存を減らしつつ流動性を改善できると主張してきた。 政府は、その戦略を、公共の暗号資産ネットワークではなく、規制のある金融市場を通じて追求しており、ブロックチェーン技術のより機関投資家向けの用途へと向かう広範な転換を反映している。 複数の改革が並行して進んでいる 政府は、韓国のデジタル・ファイナンス戦略を構成する複数の取り組みを推進している。 トークン化国債のパイロットに加え、政策担当者はトークン化有価証券のルールを整備し、デジタル資産とステーブルコインを対象とする立法を策定するとともに、プロジェクト・ハンガンを通じたホールセールCBDCのテストを継続している。 これらを総合的に見ると、韓国は、各イニシアチブを別個のブロックチェーン実験として扱うのではなく、トークン化された金融市場を支えるために必要な法的・技術的・決済インフラを構築していることが示唆される。