ゴールドマンサックスとJ.P.モルガンのQ2決算がそろって予想を上回り、AIの波はどのようにウォール街の収益を押し上げるのか？

2026年7月14日、ウォール街はここ数年で最も衝撃的な決算日の一つを迎えた。ゴールドマン・サックスとJPMorgan（モルガン・スタンレーではなくモルガン・チェースではなくJPMorgan）同日、いずれも第2四半期の業績を発表し、そろって市場予想を大幅に上回る結果を叩き出した――ゴールドマンの純利益は前年同期比で78%急増、JPMorganは米国の銀行業史上最高の四半期利益記録を樹立した。不確実性が続くマクロ経済環境のなかで、これら2つの決算は一つの明確なシグナルを放っている。市場の変動そのものが、投資銀行にとって最も強力な業績エンジンになりつつあるのだ。

ゴールドマンとJPMorganのQ2決算はいったいどれほど素晴らしいのか

ゴールドマンの2026年　第2四半期の純営業収益は203.4億ドルで、前年同期比39%増となり、同社史上の最高記録を更新した。純利益は66.3億ドルで、前年同期比78%と大幅に増加。希薄化後EPS（1株当たり利益）は20.98ドルで、前年同期の10.91ドルからほぼ倍増した。この好成績は分析家予想を大きく上回った――市場ではゴールドマンの1株当たり利益は14.48ドルにとどまると見込まれていた。

JPMorganの数字も驚異的だ。第2四半期の純利益は211億ドルで、前年同期比41%増、四半期としての過去最高を更新。売上（収益）は573.5億ドルで、前年同期比27.7%増とこちらも分析家予想を大きく上回った。Visaの持分売却で生じた46億ドルの一時利益を除くと、純利益は169億ドル、1株当たり利益は6.14ドル。有形普通株主資本利益率（ROTCE）は23%に達した。

2社の投資銀行の業績爆発は、単独の出来事ではない。同日に決算を発表した米銀行の純利益は91億ドルで前年同期比26%増。シティグループの純利益は45%増の58億ドル。ウェルズ・ファーゴの純利益は17%増の64.1億ドル。主要5行が同じ日にそろって予想を上回る結果を出したのは、ウォール街の決算史上でも非常にまれだ。

地政学とAIがどのように共に市場の変動率を押し上げるのか

2026年以来、世界の市場は複数の不確実性要因が重なり合っている。中東の地政学的緊張が継続的に高まり、米イラン交渉などの出来事が市場の見通しを何度も揺さぶっている。一方で、人工知能（AI）による産業変革がもたらす不確実性も、別の側面から市場の変動率を引き上げている。

これら2つの力が生み出した結果は、市場の変動率が高い水準に維持されていることだ。S&P500指数は第2四半期に6年ぶりの最高の単四半期リターンを記録し、アジアのテック企業のAIを軸とした強い相場が、世界の資金を大規模に呼び込んだ。さらに、中東情勢が緊迫したままであることによる市場の変動は、顧客の取引需要を一段と増幅させている。

投資銀行のトレーディング部門にとって、高ボラティリティ環境は次の2つの意味を持つ。顧客の取引頻度が上がること、そしてスプレッド（利ざや）収益が拡大することだ。これこそが、ゴールドマンの株式トレーディング収益が74.2億ドルまで急伸した核心的なロジック――市場参加者の見方が方向性で割れたとき、取引需要は自然に急増する。

なぜ取引部門が今期最大の業績エンジンになったのか

ゴールドマンのグローバル・バンキング＆マーケッツ部門の今期の純営業収益は155.2億ドルで、前年同期比53%増。会社全体の収益のうち4分の3以上を占める。その中で株式トレーディング収益は74.2億ドルで、前年同期比72%増となり、ウォール街の単独銀行としての株式トレーディング収益の過去最高記録を塗り替えた。わずかこの3か月の株式トレーディング収益だけで、ゴールドマンの2019年通年（4四半期分）の合計を上回っている。

構造面では、株式仲介業務が41.57億ドル（前年同期比60%増）で、主にデリバティブや現物株のトレーディングが急拡大したことによる。株式ファイナンス業務は32.59億ドル（前年同期比91%増）で、コアとなる駆動力は大口仲介業務の顕著な拡大だ。固定金利・通貨・コモディティ（FICC）業務の収益は45.9億ドルで、前年同期比32%増。

JPMorganのトレーディング業務も同様に過去最高水準だ。株式トレーディング収益は前年同期比86%増の60.3億ドル。すべてのアナリスト予想を上回っただけでなく、総トレーディング収益を121億ドルへ押し上げ、過去最高記録を更新した。商業・投資銀行部門（CIB）の収益は前年同期比27%増、市場部門の収益は35%急増。

アナリストはこれまで、主要5行の第2四半期のトレーディング収益合計が約390億ドルに近いと見込んでいた。実際に開示されたデータを見ると、ゴールドマンとJPMorganの2社合計だけで既に約200億ドルに迫っており、第2四半期のトレーディングの「ごちそう」は予想を大きく上回っている。

投資銀行業務の復調がどのようにさらに利益を押し上げたのか

トレーディング部門以外にも、第2四半期のもう一つの主役は投資銀行業務の強い回復だ。ゴールドマンの投資銀行業務収入は前年同期比55%増の34億ドルで、2021年以来の最高の四半期記録となった。このうち株式引受収入は、前年同期の4.28億ドルから倍増して9.85億ドルになっている。

SpaceXの上場が、この四半期で最も象徴的な出来事だ。史上最大規模のIPOとして、SpaceXの上場は引受手数料を直接押し上げただけでなく、IPO市場全体の信頼感も押し上げた。ゴールドマンはまたAlphabetの資金調達でも800億ドル超を支援し、そのAI投資の資金に充てられた。

JPMorganの投資銀行部門の手数料収入は32.8億ドルで、前年同期比30%増。米銀行（バンク・オブ・アメリカ）の投資銀行部門の手数料総収入は50%増の21億ドルで、M&Aコンサルティング手数料は約68%急増した。

M&A市場の活況も見逃せない。2026年上半期にすでに公表されたM&A取引額は合計2.5兆ドルに達した。100億ドル超の「スーパーM&A」の数は急増し、記録的な水準に。これらの取引は今後6〜9か月の間に順次決済（クロージング）される予定で、投資銀行に継続的な収益の放出をもたらす。

コスト圧力とリスク警告が同時に浮上する理由

好調な決算の裏側では、コスト圧力とリスク警告も無視できない。ゴールドマンの運営費は前年同期比26%増の116.7億ドル。主な要因は業績連動の給与コストの増加だ。JPMorganは通期のコスト見通しを約1,075億ドルに引き上げた（従来は約1,050億ドルを想定）。米銀行の非金利支出は前年同期比8%増の186億ドル。

さらに注目すべきは、JPMorganのCEOジェイミー・ダイモンの警告だ。声明の中で彼は、「複数のリスクは、まるで部門の動きのように、表面の下で絶えず蓄積している。地政学的緊張や戦争、継続する高インフレ、世界規模の財政赤字、そして資産価格の高騰だ」と述べた。そして、これらの力が「互いに衝突する際に実質的な打撃を引き起こす可能性がある」と警告している。

この警告は、深い逆説を示している。投資銀行の現在の超過収益は、まさにこうした「深層リスク」が生み出した市場の変動の上に成り立っているのだ。リスクが本当に顕在化したとき、トレーディング収益の持続可能性は試されることになる。

変動に駆動された投資銀行の収益モデルは持続できるのか

ゴールドマンの年換算の自己資本利益率（ROE）は23.5%で、上半期の全体水準である21.7%からさらに加速している。JPMorganの有形普通株主資本利益率も23%だ。これらの数値は銀行業界では非常に高水準だが、市場の変動率が高いことが前提となっている。

過去の経験から見ると、投資銀行のトレーディング収益と市場の変動率の間には強い正の相関がある。変動率が通常水準に戻ると、トレーディング収益もしばしばそれに伴って低下する。現在の高変動環境が持続するかどうかは、地政学情勢、AI産業の変革、そしてマクロ経済政策の進む方向にかかっている。

投資銀行自身もそれを理解している。ゴールドマンは決算の中で、投資銀行業務のバックログ（手持ち案件）が四半期比・前年同期比でいずれも増加していると強調しており、今後も手数料収入が引き続き放出される見通しを示した。JPMorganは、配当の引き上げと自社株買いによって、業績のピーク時に株主の価値を固定化する方策を取っている。

概要

ゴールドマンの第2四半期の純利益は66.3億ドルで前年同期比78%増。JPMorganの純利益は211億ドルで、米国の銀行業史上最高の四半期利益記録を更新した。2つの決算はいずれも、同じ結論を指し示している。地政学的緊張とAI産業の変革が市場の変動環境を押し上げるなか、投資銀行のトレーディングと投資銀行業務は非常にまれな「ゴールデン・サイクル」を経験しているのだ。主要5行が同日に予想を上回る結果を出した一方で、ダイモンのリスク警告が市場に伝える――投資銀行の今日の超過収益と、明日に爆発しうる深層リスクは、そもそも同じ源泉から生まれている。Gateを通じて米国株取引に参加する投資家にとって、このロジックのつながりを理解することは、短期の決算数字を追うことよりも、より長期的な価値があるかもしれない。

FAQ

Q1：ゴールドマンの2026年Q2の純利益はいくら？

ゴールドマンの2026年　第2四半期の純利益は66.3億ドルで、前年同期比78%増。会社史上の過去最高の四半期利益となった。

Q2：JPMorganのQ2の利益が記録的になった主な理由は？

JPMorganの第2四半期の純利益は211億ドルで、主に株式トレーディング収益が86%増の60.3億ドルとなったこと、ならびにVisaの持分がもたらした46億ドルの一時利益による押し上げが大きい。

Q3：地政学は投資銀行のトレーディング収益にどう影響する？

地政学的緊張は市場の変動率を押し上げ、機関投資家のヘッジや方向性取引をより頻繁に促す。その結果、投資銀行のマーケットメイク収益や手数料収益が直接的に増える。

Q4：主要5行のQ2のトレーディング収益合計は約いくら？

アナリストはこれまで、JPMorgan、米銀行、シティ、ゴールドマン、モルガン・スタンレーの主要5行の第2四半期のトレーディング収益合計は合わせて約390億ドルに近いと見込んでいた。実際に開示されたデータによると、ゴールドマンとJPMorganの2社合計だけで既に約200億ドルに迫っている。

Q5：Gateのユーザーはどんな米国株に取引できる？

Gateは実際の米国株取引サービスを提供しており、10,000銘柄以上の米国株およびETFに対応。NYSE、Nasdaqなど米国の主要5取引所を幅広くカバーしている。