今後は、より多くのまじめな内容を更新していきます

主に企業のホットトピックや決算を見ていきます
立て直しの道は簡単ではないので、お金を稼いで取り戻すよう努力が必要です
先週、白酒業界のバリュエーションの「過去最低圏」を出した後
新しいテックが押し目をつけ、白酒が反発し始めました
その次は、新しいテックのリーダーがすぐに上場します
茅台も中芯に抜かれて、バリュエーションの順位は「2位」になりました
五粮液は業績成長の見通しを出しました
ただし、その利益の前年比が倍になったのは、実はあまり意味がありません
なぜなら「2024年の通常水準」に戻ったとしても、その半分にも満たないからです
茅台は2025年に入って、最初の利益成長率が低下しました
20年以上続いた成長神話が、ここで終わりを迎えます
これまで白酒には在庫調整（デイスティッキング）のプレッシャーがなく、商品は出せば売れました
今の状況は、「売れない」ということです
しかし茅台はすでに、出清（在庫の払底）チャネルの終盤に来ています
在庫は全体的に1か月未満です
市場は、この神話が終わること自体を先回りして織り込んだので、もともとの価格付けは完了しています
茅台は基本的に、在庫価格の下落局面で
24年末にはすでに出荷を止めて在庫を掃き切る（清掃）ことを開始していました
26年の初めから値下げに入っています
飛天茅台の批出価格は、2022年の3000元から
ずっと1450〜1650元のレンジまで下がってきました
現在、リーダーの茅台はすでにこのサイクルをほぼ走り切っています
一方で「2番手」の五粮液は、まだ在庫調整の初期段階です
中国の利回りが4.8%なら、まだかなり魅力的です
白酒の「主戦場（デイトレ/打野）」枠のポジションは、少なくとも年末年始まで持てます
このような評価レンジは、私の見立てでは債券の代替（平替）として扱ってもいい水準です