見解：今後5〜10年でS&P500の半数の企業は投資価値を完全に失う可能性があり、AIバブル論は完全に存在しない

BlockBeatsの消息。7月15日、22V Research AIマクロ・リード研究責任者のJordi Visserが警告を発した。AIがもたらす「瞬時の競争」は、驚くべき速さで従来企業の防衛の堀（モート）を崩しつつある。今後5〜10年のうちに、S&P 500指数の中で半数もの企業が投資価値を完全に失い、今日のフォードのように「取るに足らない」存在の対象になりうる。SalesforceとAdobeの現在の窮地を例に取ると、企業のあらゆるバリュエーションは、モートがどれだけの期間維持できるかという前提に立っている。しかしAIは、競争をゼロから生み出し、かつ急速に進化を加速させるため、多くの上場企業の壁は一夜にして崩れ落ちる可能性がある。

その一方でJordiは、現在の市場における「AIバブル論」を強く否定している。今年サムスンの見込み利益は2170億ドルに達し、これまでの40年間の累計利益総額を上回る。NVIDIAのバリュエーション取引は10年ぶりの安値で、高成長が高すぎるバリュエーションを完全に消化している。計算資源の需要と石油需要には本質的な違いがある。前者は指数関数的に急増するが、後者は線形的な成長にとどまる。現在、超大規模クラウド事業者の残存履行義務は2兆ドルに達している。どの事業者も余剰の生産能力を持っていない。そして5月末以降の「AI中期成長の鈍化」はすでに終わった。もし今年後半に消費者向けAIエージェントがブレークスルーを迎え、音声によってユーザーが自由に流動する動的なワークフローの相互作用を可能にすれば、その計算資源の消費量は現状の20〜30倍になる。その後、完全自動運転やヒューマノイドロボットがもたらす、尽きることのない計算資源の洪水がさらに続く。

Jordiはさらに、従来のマクロ分析の枠組みはすでに完全に機能不全に陥っていると指摘する。99.9%のマクロ戦略担当者は実際にはAIを使っておらず、メールの文章を整えるために使うだけだ。これでは、AIがもたらす破壊的な力を理解できない。「もしそれを使わないのなら、あなたはそれをまったく理解できない。あなたが理解できないのは、そのAIの知能（IQ）がすでに140以上で、学問分野の壁を打ち破る博学者だからだ。」

配分面では、Jordiは一般投資家は資金の約10%を、主要なデジタル資産とAIの最前線の銘柄に配分するよう提案している。若い投資家は最大で20%まで可能だ。具体的には、英看（NVIDIA）、マイウェルテクノロジー（Mawell Technology）、リリー（Eli Lilly）、そしてカタピラー（Caterpillar）やモディン製造（Modine Manufacturing）などのデータセンターのハードな基盤（インフラ）系を強く評価している。