もしあなたがいまAI株を手に持っているのなら、ここ数日は口座を開く勇気すらないかもしれません。

7月13日、「大規模モデルの双雄」の値動きは完全に分断——智脳は約12%上昇し、時価総額は8000億香港ドル超；MiniMaxは期初に再び13%以上下落し、時価総額は750億香港ドルを割り込みました。年初に並んで上場した2つのスター銘柄は、半年後には時価総額の差が10倍以上に広がっています。
しかし、より背筋が凍るのは“差がついたこと”そのものではなく、“下落幅そのもの”です。
MiniMax——かつて「大規模モデル第一号株」と呼ばれたAIの寵児は、3月には1330香港ドルという史上最高値に立ち、時価総額も一時4100億香港ドルを超えました。いまはどうでしょう？220香港ドル前後をうろつき、高値からは80%以上下落しています。7月9日の解除日には、1億5300万株、総株式数の48.9%に相当する株が一夜にして大量に出てきて、株価は前日比でほぼ18%急落し、時価総額は1日で200億香港ドル超が蒸発しました。続く7月10日にはさらに割引での増資配分（フォーロット・プレースメント）が発表され、株価はさらに下値を探る展開に。創業者の閻俊傑はAGIを実現するまで給与を取らないと言っていますが、市場はまったく買いません。
そして本当の惨状は、もう一つの「第一号株」側にありました。
2025年6月、雲知声は「港株AGI第一号株」という看板を背負って上場。AI関連の追い風もあり、株価は一気に879香港ドルまで押し上げられ、時価総額は620億香港ドル超に達しました。10か月も経たないうちに、このかつてのスター株は90%以上下落。7月9日の終値は73.85香港ドル、時価総額は残り55億香港ドルにまで縮みました——620億香港ドルが55億香港ドルへ、500億香港ドル以上が灰飛煙滅です。解除当日は41%暴落し、まるで