7月11日、Robinhood上最大のLaunchpadであるNoxaが公式Xアカウントで、分流による一時的な影響や低品質の新規コインが氾濫しているといった問題のため、新規コイン発射機能を当面停止すると発表し、さらにこれらがオンチェーン環境とプレイヤー体験に与える影響に対する解決策を探すとしたとき、プレイヤーたちは概ね拍手喝采だった。
この時点では、$CASHCAT が飛び立ってからわずか3日しか経っておらず、Robinhoodはオンチェーン相場全体の流動性の中心だった。Noxaはすでに650万ドル超の手数料を稼いでいる。プレイヤーの目には、「いちばん大きく稼げるタイミングで」Noxaが一時的に新規コインの発射を止めたことは、注意と流動性を、すでにプラットフォーム上で走っている既存銘柄へ集中させるのに有利であるだけでなく、ついに「天から降る聖人」が現れ、圧倒的に流動性優位の発射台が、悪質なオンチェーンPvP環境の解決策を自ら探しに行ってくれることになった、ということでもあった。
しかし実際には、「天から降る聖人」なんていなかった。道理のあることだ。大金の降り注ぎを、Noxaが望まないはずがなく、必ずどこかおかしさがある。7月13日、Noxaのページがアクセス不能になる事態が起きた。このときNoxaの回答は、Cloudflareの問題でドメインがアクセスできないというものだった。
7月14日、改めてページはENSサービスへ移すと強調し、創作者の収益はまもなく受け取れるようになるという。
そして最終的に、昨夜11:37に投稿されたツイートの中で、Noxaは「自社の発射台が、大量のゴミ新代替トークンの道具になるのは望まない」とし、OGトークンがあらゆる思惑のある新規発行に埋もれるのを避けるため、新規コインの発射を引き続き禁止すると決めた。同時に、プラットフォームはこれ以上いかなる手数料も収益として受け取らず、すべての取引手数料を100%創作者へ配分する。
要するに「逃げた」。ただし、資金を巻き上げて逃げたわけではなく、まだ比較的体裁の良い理由で撤退したとも言える。
多くのプレイヤーは理解できない。「せっかく起業に成功して、しかも1週間で毎週数千万ドル級の収入を印刷するマシンになったのに、どうして言っている途中でやめるのか？」
多くのプレイヤーは「チーム内紛争」だと推測している。プラットフォームのドメインやSNSアカウントを管理する運営側の担当者と、合約開発や具体的な機能実装を担当する開発者は同一人物ではなく、収益のウォレットは運営者が握っているのではないか。プラットフォームの収益が急増した後、開発者が分け前を求めたが、運営者は応じなかった。新規発射トークンの禁止から両者は利益分配をめぐる揉め事に入っていたが、運営者だけがSNS上で平穏を装っていた。
この説は聞こえとしては「筋が通っている」と感じやすい。「苦楽を共にできるが、栄光は分け合えない」——。NoxaのTelegramグループチャットでは、ピン留めされた全てのメッセージがAmunPhantomとCrypto Safe、この2人からのものだった。メッセージ履歴を見ると、Crypto Safeの投稿は2025年1月ですでにピン留めされた記録がある。2人は情のある間柄でも、大金の降り注ぎがあまりに早く来てしまったのは、どうしようもなかった。
ただし、これはあくまで推測にすぎず、両者に衝突があったことを示す直接的な証拠はなく、さらに言えば、プラットフォームの合約デプロイアドレスとプラットフォーム収益アドレスが別々の2者によって管理されていることすら証明できない。
昨夜、Noxaの公式Xが「やらない」と発表した後、Crypto Safeは自身のTelegramチャンネルで「疲れ切ったのでNoxaを離れる」と説明した。一方、AmunPhantomは引き続き沈黙しており、Telegram上で姿を見せたのは先週土曜が最後だ。
Crypto Safeはさらに、$MARIAN のプロジェクト側によるツイートを引用している。内容としては、Noxaは深刻な法的挑戦に直面しており、Robinhoodとの著作権トラブルが関係している可能性がある、というものだ。なぜなら、存在する大量のトークンがRobinhoodブランド関連の内容から来ているから。以前のメインサイトが大量に投げ込まれた苦情で使えなくなったため、やむを得ずページをIPFSへ移し、創作者の収益は引き続き受け取れるようにしたのだ、と。
つまり、Crypto Safeの転送がほぼ一種の「公式表明」だと信じるなら、「やらない理由」は、派手な利害のもつれや憎しみ合いがあるというより、続けていくにはさらに拡張を進め、潜在的な巨大な法的リスクへ対応し続けなければならない、というだけなのかもしれない。
私は個人的には、もっと単純に「ここ数日で稼げるだけ稼いだので、全員が必ずpump.funをやり遂げる必要はない」ということだと思う。少なくともこの段階では、潜在的な巨大な法的リスクがあると断言するのは難しい。なぜなら、RobinhoodのCrypto Xアカウントが直近に出したデモ動画には、たくさんのミームコインが登場しており、Robinhoodがこの問題を気にするのはかなり無理があるからだ。
昨日の時点ですでに、多くの新しい台がプレイヤーの注目を集め始めていた。いちばん盛り上がっている最中に連続3日、金庫からの新規トークン発行を止めるのは本当に奇妙だからだ。PonsとKilkは昨日よく話題になった2つの台で、昨日のデータを見ると、Ponsの成績は非常に好調で、1日あたりの取引高はNoxaの後ろだけに位置している。
Ponsの背後にはChillhouseのアバターを掲げる開発者がいる（つまりSolanaの塹壕側からより多くの評価を得られるということ）うえ、雰囲気は初期のKintaraにかなり似ている（素早い反復で信頼を築き、ちょうどNoxaの数日の沈黙との対比がある）。そして最も重要なのは、プラットフォームの収益の部分が$PONSの買い戻しに充てられ、昨日の昼までに総量の12.8%をすでに焼却していることだ。
ただ本質に戻ると、昨日の時点では誰も「Noxaが復活して動くなら、それに脅威を与える台が現れる」とは考えていなかった。昨日の昼に時価総額100万ドル前後の$PONSを買うのは、Noxaが本当に閉店する賭けだった。Noxaが停止を確認した後、発射台ランキング1位の席はそのまま空席になり、これによって$PONS のファンダメンタルズも一気に反転し、現在は時価総額1000万ドルにまで到達している。
もう一つ、皆が理解できない点がある。なぜNoxaが閉じたのに、あるコインは非常に大きく下がったのか。まず私は、潜在的なセキュリティ問題だとは思わない。Noxaの合約はオープンソースではないし、それはみんな最初から知っていた。それがまったく影響せず、$CASHCAT が億ドル級の時価総額のリーダーであり続けることに何ら支障はなかった。$CASHCAT の価格動向も、ニュースが出た直後のパニック売りでは、下ヒゲが1本出ており、買いの受け皿があった。なぜその後、時価総額2億ドルの上側まで跳ね返れなかったのかについては、むしろ「調整が本来まだ終わっていなかっただけ」と考えるのが近い。
より大きい理由は、まず市場がNoxaの閉鎖に対して依然として悲観的であること。特に、すでにCTOになっているのに創作者の収益の引き渡しがまだ起きていない、あるいは引き渡し状況が不明なトークンに対して、プレイヤーは踏み逃げのように殺到して逃げる。なぜならNoxaが「今後のCTO側への創作者収益の移転をどう扱うのか」をまだ表明していないからだ。もしCTO側が仕事をしなくなるなら、今回の出来事でそのコインが即死する確率は大幅に上がる。
2つの例を見よう。まず$GMEだ。ニュースが出た後、時価総額は最安値の236万ドルから57万ドルまで下落した。その後、CTOチームが出てきて「すべて正常。稼働を続け、買い戻しも継続する」と宣言すると、そこから最高で180万ドルの時価総額まで大きく反発した。
もう一つは$4663。このコインはほぼNoxaが「明牌で」ずっと養ってきたものだった。さらに前々日に、$CASHCAT で稼いだ多くの韓国人であるYeonが自分のTelegramチャンネルで号令をかけ、最高で一度800万ドルの時価総額まで到達した。いま、$4663は時価総額80万ドルにも満たない。
$GME が$4663よりも息が長い理由はシンプルだ。CTOやテーマ（材料）のある$GME については、みんな「このコインにはまだ誰かがやる」と見込む。そして、Robinhoodが当時GMEの流れをぶっ壊したのと同じように、今このチェーン上の$GME も、Noxa閉店という似たような“転機の瞬間”を迎えたのだ。
こうした物語が成立するには、そもそも運営する人がまだいる必要がある。だから感情の影響で下がっても、「完全に死んだ」とは言えず、復活する確率は依然として小さくない。これは、運営チームのある他の古いNoxaコインにも共通する。さらには、古いNoxaコインは今後、Robinhoodの歴史における「文物」になるはずで、以後はもう出てこない——と考え始めるプレイヤーすらいる。そして、それが独特の物語角度として成立する可能性もある。
しかし$4663が直面するのは、元々のロジックのすべてが失効してしまうことだ。Noxaがいなくなり、韓国の大車頭もいなくなった。元々それに注目を集めていた源泉は強大で確固たるものだったが、今は突然すべて消えた。ギャップが大きすぎる。完全に死んだと言い切れなくても、当面は悲観を加速させる。少なくとも、広く共有されている認識の中では「このコインは短期的にダメだ」という悲観が強いので、より惨めに下がることになる。
一鲸落、万物生。上の分析から導き出せる結論は、短期の恐慌が重すぎるということだ。発射台が1つ止まったからといって、何かが決定的に終わったわけではない。そして、私たちには観察価値のある大きな視点が3つある：
新しい台のデータを追い、新しい台で金を掘る
Noxaの古参銘柄を注視する。恐慌が過ぎた後に拾われて炒められる可能性は十分にある。しかも、影響をほとんど受けない銘柄も中にはあるので、なおさら注目する価値がある。ただしこの点は、$CASHCAT の安定性を必ず見るべきだ。Noxaのリーダーが持ちこたえられないなら、他も難しい
発射台以外から出てきた銘柄を見る。これはもう少し特定の視点が必要だ。例えば$MARIAN は、Robinhoodチェーン上で最初にデプロイされたコインで、昨日は実際に時価総額370万ドルから100万ドルまで下がってほぼ崩壊寸前だったが、皆がすぐに「これ、Noxaが射出したコインではない」と気づいた。だから即座に、時価総額100万ドルから一気に1000万ドル近くまで引き戻された。もう一つは$ARROW。プロダクトはまだ出ていないが、チームが発射台を使ってデプロイしたわけではないため、この2日で最高値は2倍以上にまで上がっている
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Noxaは稼いでから3日で逃げました。Robinhoodチェーンでは今、何を流行らせているんですか？
7月11日、Robinhood上最大のLaunchpadであるNoxaが公式Xアカウントで、分流による一時的な影響や低品質の新規コインが氾濫しているといった問題のため、新規コイン発射機能を当面停止すると発表し、さらにこれらがオンチェーン環境とプレイヤー体験に与える影響に対する解決策を探すとしたとき、プレイヤーたちは概ね拍手喝采だった。
この時点では、$CASHCAT が飛び立ってからわずか3日しか経っておらず、Robinhoodはオンチェーン相場全体の流動性の中心だった。Noxaはすでに650万ドル超の手数料を稼いでいる。プレイヤーの目には、「いちばん大きく稼げるタイミングで」Noxaが一時的に新規コインの発射を止めたことは、注意と流動性を、すでにプラットフォーム上で走っている既存銘柄へ集中させるのに有利であるだけでなく、ついに「天から降る聖人」が現れ、圧倒的に流動性優位の発射台が、悪質なオンチェーンPvP環境の解決策を自ら探しに行ってくれることになった、ということでもあった。
しかし実際には、「天から降る聖人」なんていなかった。道理のあることだ。大金の降り注ぎを、Noxaが望まないはずがなく、必ずどこかおかしさがある。7月13日、Noxaのページがアクセス不能になる事態が起きた。このときNoxaの回答は、Cloudflareの問題でドメインがアクセスできないというものだった。
7月14日、改めてページはENSサービスへ移すと強調し、創作者の収益はまもなく受け取れるようになるという。
そして最終的に、昨夜11:37に投稿されたツイートの中で、Noxaは「自社の発射台が、大量のゴミ新代替トークンの道具になるのは望まない」とし、OGトークンがあらゆる思惑のある新規発行に埋もれるのを避けるため、新規コインの発射を引き続き禁止すると決めた。同時に、プラットフォームはこれ以上いかなる手数料も収益として受け取らず、すべての取引手数料を100%創作者へ配分する。
要するに「逃げた」。ただし、資金を巻き上げて逃げたわけではなく、まだ比較的体裁の良い理由で撤退したとも言える。
なぜ「逃げた」のか？
多くのプレイヤーは理解できない。「せっかく起業に成功して、しかも1週間で毎週数千万ドル級の収入を印刷するマシンになったのに、どうして言っている途中でやめるのか？」
多くのプレイヤーは「チーム内紛争」だと推測している。プラットフォームのドメインやSNSアカウントを管理する運営側の担当者と、合約開発や具体的な機能実装を担当する開発者は同一人物ではなく、収益のウォレットは運営者が握っているのではないか。プラットフォームの収益が急増した後、開発者が分け前を求めたが、運営者は応じなかった。新規発射トークンの禁止から両者は利益分配をめぐる揉め事に入っていたが、運営者だけがSNS上で平穏を装っていた。
この説は聞こえとしては「筋が通っている」と感じやすい。「苦楽を共にできるが、栄光は分け合えない」——。NoxaのTelegramグループチャットでは、ピン留めされた全てのメッセージがAmunPhantomとCrypto Safe、この2人からのものだった。メッセージ履歴を見ると、Crypto Safeの投稿は2025年1月ですでにピン留めされた記録がある。2人は情のある間柄でも、大金の降り注ぎがあまりに早く来てしまったのは、どうしようもなかった。
ただし、これはあくまで推測にすぎず、両者に衝突があったことを示す直接的な証拠はなく、さらに言えば、プラットフォームの合約デプロイアドレスとプラットフォーム収益アドレスが別々の2者によって管理されていることすら証明できない。
昨夜、Noxaの公式Xが「やらない」と発表した後、Crypto Safeは自身のTelegramチャンネルで「疲れ切ったのでNoxaを離れる」と説明した。一方、AmunPhantomは引き続き沈黙しており、Telegram上で姿を見せたのは先週土曜が最後だ。
Crypto Safeはさらに、$MARIAN のプロジェクト側によるツイートを引用している。内容としては、Noxaは深刻な法的挑戦に直面しており、Robinhoodとの著作権トラブルが関係している可能性がある、というものだ。なぜなら、存在する大量のトークンがRobinhoodブランド関連の内容から来ているから。以前のメインサイトが大量に投げ込まれた苦情で使えなくなったため、やむを得ずページをIPFSへ移し、創作者の収益は引き続き受け取れるようにしたのだ、と。
つまり、Crypto Safeの転送がほぼ一種の「公式表明」だと信じるなら、「やらない理由」は、派手な利害のもつれや憎しみ合いがあるというより、続けていくにはさらに拡張を進め、潜在的な巨大な法的リスクへ対応し続けなければならない、というだけなのかもしれない。
私は個人的には、もっと単純に「ここ数日で稼げるだけ稼いだので、全員が必ずpump.funをやり遂げる必要はない」ということだと思う。少なくともこの段階では、潜在的な巨大な法的リスクがあると断言するのは難しい。なぜなら、RobinhoodのCrypto Xアカウントが直近に出したデモ動画には、たくさんのミームコインが登場しており、Robinhoodがこの問題を気にするのはかなり無理があるからだ。
恐慌の大暴落、一鲸落万物生
昨日の時点ですでに、多くの新しい台がプレイヤーの注目を集め始めていた。いちばん盛り上がっている最中に連続3日、金庫からの新規トークン発行を止めるのは本当に奇妙だからだ。PonsとKilkは昨日よく話題になった2つの台で、昨日のデータを見ると、Ponsの成績は非常に好調で、1日あたりの取引高はNoxaの後ろだけに位置している。
Ponsの背後にはChillhouseのアバターを掲げる開発者がいる（つまりSolanaの塹壕側からより多くの評価を得られるということ）うえ、雰囲気は初期のKintaraにかなり似ている（素早い反復で信頼を築き、ちょうどNoxaの数日の沈黙との対比がある）。そして最も重要なのは、プラットフォームの収益の部分が$PONSの買い戻しに充てられ、昨日の昼までに総量の12.8%をすでに焼却していることだ。
ただ本質に戻ると、昨日の時点では誰も「Noxaが復活して動くなら、それに脅威を与える台が現れる」とは考えていなかった。昨日の昼に時価総額100万ドル前後の$PONSを買うのは、Noxaが本当に閉店する賭けだった。Noxaが停止を確認した後、発射台ランキング1位の席はそのまま空席になり、これによって$PONS のファンダメンタルズも一気に反転し、現在は時価総額1000万ドルにまで到達している。
もう一つ、皆が理解できない点がある。なぜNoxaが閉じたのに、あるコインは非常に大きく下がったのか。まず私は、潜在的なセキュリティ問題だとは思わない。Noxaの合約はオープンソースではないし、それはみんな最初から知っていた。それがまったく影響せず、$CASHCAT が億ドル級の時価総額のリーダーであり続けることに何ら支障はなかった。$CASHCAT の価格動向も、ニュースが出た直後のパニック売りでは、下ヒゲが1本出ており、買いの受け皿があった。なぜその後、時価総額2億ドルの上側まで跳ね返れなかったのかについては、むしろ「調整が本来まだ終わっていなかっただけ」と考えるのが近い。
より大きい理由は、まず市場がNoxaの閉鎖に対して依然として悲観的であること。特に、すでにCTOになっているのに創作者の収益の引き渡しがまだ起きていない、あるいは引き渡し状況が不明なトークンに対して、プレイヤーは踏み逃げのように殺到して逃げる。なぜならNoxaが「今後のCTO側への創作者収益の移転をどう扱うのか」をまだ表明していないからだ。もしCTO側が仕事をしなくなるなら、今回の出来事でそのコインが即死する確率は大幅に上がる。
2つの例を見よう。まず$GMEだ。ニュースが出た後、時価総額は最安値の236万ドルから57万ドルまで下落した。その後、CTOチームが出てきて「すべて正常。稼働を続け、買い戻しも継続する」と宣言すると、そこから最高で180万ドルの時価総額まで大きく反発した。
もう一つは$4663。このコインはほぼNoxaが「明牌で」ずっと養ってきたものだった。さらに前々日に、$CASHCAT で稼いだ多くの韓国人であるYeonが自分のTelegramチャンネルで号令をかけ、最高で一度800万ドルの時価総額まで到達した。いま、$4663は時価総額80万ドルにも満たない。
$GME が$4663よりも息が長い理由はシンプルだ。CTOやテーマ（材料）のある$GME については、みんな「このコインにはまだ誰かがやる」と見込む。そして、Robinhoodが当時GMEの流れをぶっ壊したのと同じように、今このチェーン上の$GME も、Noxa閉店という似たような“転機の瞬間”を迎えたのだ。
こうした物語が成立するには、そもそも運営する人がまだいる必要がある。だから感情の影響で下がっても、「完全に死んだ」とは言えず、復活する確率は依然として小さくない。これは、運営チームのある他の古いNoxaコインにも共通する。さらには、古いNoxaコインは今後、Robinhoodの歴史における「文物」になるはずで、以後はもう出てこない——と考え始めるプレイヤーすらいる。そして、それが独特の物語角度として成立する可能性もある。
しかし$4663が直面するのは、元々のロジックのすべてが失効してしまうことだ。Noxaがいなくなり、韓国の大車頭もいなくなった。元々それに注目を集めていた源泉は強大で確固たるものだったが、今は突然すべて消えた。ギャップが大きすぎる。完全に死んだと言い切れなくても、当面は悲観を加速させる。少なくとも、広く共有されている認識の中では「このコインは短期的にダメだ」という悲観が強いので、より惨めに下がることになる。
一鲸落、万物生。上の分析から導き出せる結論は、短期の恐慌が重すぎるということだ。発射台が1つ止まったからといって、何かが決定的に終わったわけではない。そして、私たちには観察価値のある大きな視点が3つある：
新しい台のデータを追い、新しい台で金を掘る
Noxaの古参銘柄を注視する。恐慌が過ぎた後に拾われて炒められる可能性は十分にある。しかも、影響をほとんど受けない銘柄も中にはあるので、なおさら注目する価値がある。ただしこの点は、$CASHCAT の安定性を必ず見るべきだ。Noxaのリーダーが持ちこたえられないなら、他も難しい
発射台以外から出てきた銘柄を見る。これはもう少し特定の視点が必要だ。例えば$MARIAN は、Robinhoodチェーン上で最初にデプロイされたコインで、昨日は実際に時価総額370万ドルから100万ドルまで下がってほぼ崩壊寸前だったが、皆がすぐに「これ、Noxaが射出したコインではない」と気づいた。だから即座に、時価総額100万ドルから一気に1000万ドル近くまで引き戻された。もう一つは$ARROW。プロダクトはまだ出ていないが、チームが発射台を使ってデプロイしたわけではないため、この2日で最高値は2倍以上にまで上がっている
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