2026 年 7 月 13 日、米国の現物ビットコイン ETF 市場は、象徴的な取引日を迎えました。Glassnode データによれば、この日、全ネットでは約 4.3 億ドルの資金純流出が発生しました。内訳は、Fidelity 傘下の FBTC が 2.46 億ドルの純流出、BlackRock 傘下の IBIT が 1.86 億ドルの純流出です。このデータそのものは歴史的な極値ではありません――6 月の月間では 45 億ドルの記録的な月次純流出がありました――しかし、それが起きた市場環境が、より深い解釈価値をこの出来事に与えています。ETF の取引量はピーク時から 78% 急落しており、市場は景気循環上の最も低い活況局面の範囲にあります。
世界最大の資産運用会社 BlackRock（銘柄コード：BLK）にとって、これは単なる ETF 流入・流出データの集合ではありません。IBIT は同社のデジタル資産戦略におけるフラグシップ製品であり、そのパフォーマンスは、市場が「暗号資産事業の成長ストーリー」をどのように価格付けするかに直結します。取引量が 2024 年の水準まで縮み、資金が継続して流出し、市場の関心が他の資産クラスへと移っていく中で、根本的な疑問が浮上します。ビットコイン ETF はその第一段階の成長をすでに完了したのか。BlackRock のデジタル資産戦略は今後どのように調整されるのか。取引量データ、資金の流れ、価格のテクニカル面、BlackRock の戦略的布陣という 4 つの観点から、この問題を体系的に分解します。
Glassnode の 30 日移動平均によると、米国の現物ビットコイン ETF の日次平均取引量は現在 12.5 億ドルです。2025 年末に記録した 58 億ドルのピークと比べて、下落率は 78%。さらに注目すべきは、現在の取引の活発さが 2024 年の同時期水準を下回っていることです。つまり、ETF 上場初年度の「立ち上がり期」と比べても、市場参加の熱は冷めつつあります。
BlackRock の IBIT は依然として残存取引量の大部分を占めていますが、そのシェア自体もここ数か月で継続的に縮小しています。Glassnode はこれについて「これは通常の景気循環に伴う調整ではなく、市場の関心が体系的に失われていることを示している」と判断しています。同社は X（旧 Twitter）上で「米国の現物 ETF の取引活動が沈静化する局面に入った。BTC が再び上昇基調を取り戻すには、他の資産クラスから資金と注目が回帰する必要がある」と述べています。
この判断のカギは「資金量」ではなく「注目度」です。取引量が 78% 減少していることは、仮に IBIT が 600 億ドル超の資産を運用していても、それら資産の市場における活発度が大幅に低下していることを意味します。ETF の「価格発見ツール」としての機能は弱まり、「受動的な保有手段」としての役割が強まっています。これは成熟市場にみられる特徴でもありますが、「成長ストーリー」の段階にある資産クラスにとっては、微妙なリスクにもなり得ます。
7 月 13 日の資金フローは、きわめて集中した特徴を示しました。トップは Fidelity の FBTC で 2.46 億ドルの純流出。次いで BlackRock の IBIT が 1.86 億ドルの純流出です。VanEck の HODL は逆行して 350 万ドルの純流入を記録し、Grayscale の GBTC と Franklin Templeton の EZBC は流出規模が相対的に小さめでした。
この流出データはソーシャルメディア上で広く議論を呼び、一部の声は「BlackRock がビットコインを売却した」と解釈しました。しかしメカニズムの観点から見ると、その解釈には明確なロジック上の偏りがあります。ETF の資金流出は、投資家が保有口数を赎還（償還）した結果であり、発行体は赎還需要を満たすために信託が保有するビットコインを売却する必要が生じます。BlackRock は ETF の発行体ではありますが、自社保有を能動的に投げ売りしているわけではありません。実際には、Fidelity の流出規模の方が BlackRock より大きいのです。
とはいえ、メカニズム面での説明によって、市場の圧力が相殺されるわけではありません。今回の流出のタイミングが特に微妙なのです。直前の 7 月 10 日を含む週、ビットコイン・ファンドは 1.97 億ドルの純流入を記録し、それまでの 8 週連続の資金純流出の流れを断ち切りました。この一時的な「持ち直し」は 3 営業日しか続かず、4.3 億ドルの流出に覆い尽くされました。
よりマクロな視点でも楽観できません。2026 年（年初来）では、現物ビットコイン ETF 全体での資金純流出は約 55 億ドル、運用総額は約 740 億ドルです。対照的に 2025 年通年では、純流入規模は約 600 億ドルでした。つまり、ETF によって生まれる増分資金のロジックが根本的に反転していることを意味します――「継続的な流入で価格を押し上げる」から、「既存資金を巡る奪い合い（在庫の奪い合い）で資金が再配分される」へ。
2026 年 7 月 15 日時点で、Gate の相場データによればビットコインは 64,969.6 ドル、24 時間の上昇率は 3.66%、直近 7 日の上昇率は 0.72%、直近 30 日の上昇率は 2.46% ですが、過去 1 年では下落率が 45.66% に達しています。この価格水準は、2025 年 10 月の過去最高値 126,193 ドルから 48% 以上下落しています。
Glassnode の資金フローチャートは、BTC が 5 月中旬の約 78,000 ドルの高値から下落し、6 月 30 日にかけて 58,000 ドル近辺の安値へと至る一連のプロセスを明確に示しています。58,000 ドルのゾーンは、強気派が必死に守るべき重要な防衛ラインになっています。もし日次の終値がこの水準を割り込めば、景気循環上の底固めの支持線は 57,500 ドルまで下方移動し、現在の価格水準に対する下落余地は約 11% となります。
上方向では、強気派は再び 68,000 ドルを攻略する必要があります。ここは 6 月上旬の下落局面の起点でもあります。ビットコインがその水準を実効的に上回って定着できれば、機関投資家の資金需要が、2 か月以上にわたった「空白期間」を終えて市場へ回帰し始めていることを示すことになります。
なお、この下落局面の進行中に、長期保有者が 7 月 11 日と 12 日に再び純増（ネット・アキュミュレーション）へと転じ、純増 5,912 枚の BTC を買い増した点に注目が必要です。このシグナルは、ETF 層の機関資金が流出している一方で、オンチェーン上の「古参の資金」が低位で受け止め続けていることを示唆しており、市場の構造的な底支えに一定の支えを与えます。
観察の視点を、IBIT の単一プロダクトの実績から BlackRock 全体のデジタル資産戦略へ広げると、より複雑な全体像が見えてきます。
まず、IBIT の運用規模は依然として大きいことです。7 月 14 日時点で IBIT の累計純流入は 602.4 億ドルに達しています。6 月に記録的な流出があったとしても、IBIT は米国の現物ビットコイン ETF 市場の約 45% 〜 49% のシェアを占めています。運用報酬収入の観点では、IBIT の 0.25% の手数料に約 600 億ドルの運用規模を掛けると、BlackRock に毎年およそ 1.5 億ドルの収入をもたらす計算になります。BlackRock 全社の運用資産は約 13.9 万億ドル規模であり、暗号資産事業は現時点では同社全体の収益に占める割合はまだ限定的です。ただし、その成長ポテンシャルは同社の戦略レベルで非常に重視されている方向性です。
次に、BlackRock はデジタル資産のプロダクトラインを加速して拡張しています。2026 年 6 月、同社は iShares Bitcoin Premium Income ETF（コード：BITA）を立ち上げました。このファンドは IBIT 関連のオプションを売却して収益を得る設計で、目標の年率リターンは 15% 〜 25% でありつつ、ビットコインの上昇余地のおよそ 70% は保持します。これは BlackRock の暗号資産 ETF 戦略が、受動的な追随（IBIT）から能動的な収益戦略（BITA）へと広がっていることを示します。
第三に、トークン化の方向性が BlackRock のデジタル資産戦略のもう一つの柱になりつつある点です。同社は 2026 年の見通しで、暗号資産とトークン化を「市場を動かすテーマ」と位置づけています。オンチェーン上のトークン化資産の運用規模は約 29.3 億ドルで、うち米ドル建て機関向けデジタル流動性ファンド（BUIDL）は、ムーディーズから AAA-mf 評価を取得したことで資産規模が 25.8 億ドルに達しています。CEO の Larry Fink はトークン化を繰り返し「市場進化の次の段階」および「次段階の市場インフラ」と表現しています。
これらの布陣から分かるのは、BlackRock のデジタル資産に対する戦略的な位置付けが、「ビットコイン ETF の発行者」という単一の役割を超えているということです。IBIT の短期的な資金流入・流出の変動は、このデジタル資産領域における同社の長期的な布石を揺るがすものではありません。
現時点のデータと論理推演に基づけば、ビットコイン ETF 市場および BlackRock のデジタル資産戦略の今後の行方は、2 つのシナリオで捉えられます。
シナリオ 1：資金が継続して流出し、取引量が低位のまま推移する。 現在のトレンドが続くなら――ETF の取引量が 6.5 億〜 9.5 億ドルの範囲で推移し、月次の資金が純流出を維持する――市場は、暗号資産の ETF がすでに成長段階を完了したのかどうかを改めて評価せざるを得なくなります。ビットコイン ETF は 2024 年 1 月の上場から 2025 年末のピークまで、約 2 年にわたる急速な成長期を経て、累計取引量は 2 兆ドルに接近、あるいは超える水準にあります。もし第一段階の成長がすでに終了しているなら、市場は、既存資産の運用（在庫管理）と商品イノベーションを主軸にした第二段階へ移行します。BlackRock にとっては、IBIT の収益貢献は成長ではなく安定化に向かい、新たな収益源は BITA などの新商品やトークン化ファンドに依存していくことになります。Larry Fink は株主向けレターで、今後 5 年間の暗号資産事業による年収は約 5 億ドルになる見込みだと述べています。この目標の達成は、プロダクトラインの多様化に大きく依存することになります。
シナリオ 2：資金が回流し、取引量が回復する。 ビットコインが実効的に 68,000 ドルを維持し、かつ ETF の週次資金フローが継続的な純流入へ再び転じるなら、現在の低迷は「強気相場の途中の調整」であって「トレンド転換」ではない、と再定義される可能性があります。Bernstein は引き続き 150,000 ドルのビットコイン目標株価を維持しており、シティバンクは 7 月上旬に目標株価を 82,000 ドルへ引き下げています――見解の割れは、ETF 資金の行方について市場に共通認識がまだないことを示しています。このシナリオが現実になれば、IBIT の運用資産規模は再び成長軌道に乗り、運用報酬収入もそれに応じて上向きます。さらに、BlackRock のデジタル資産領域における先行優位性も一段と強固になるでしょう。
ベライド（BlackRock）IBIT の取引量が 78% 暴落したことは、本質的には市場による「ビットコイン ETF の成長ストーリー」へのストレステストです。2024 年 1 月の上場から 2025 年末の 58 億ドルという日次取引量ピークまで、ビットコイン ETF はゼロから主流の金融商品へと飛躍しました。しかし取引量が 2024 年の水準まで落ち込み、資金が数週間にわたり流出し、価格が過去最高値から約半分まで下落すると、市場はより根本的な問いへの答えを求められます。ビットコイン ETF の成長物語は、いま中場休憩に入ったのか、それとも終盤を迎え終わりに近づいているのか。
BlackRock の戦略的布陣から見ると、答えはむしろ前者に傾きます。IBIT が 600 億ドル超の運用規模を持つこと、収益型 ETF である BITA の立ち上げ、ならびに BUIDL のトークン化ファンドで約 30 億ドルに達するオンチェーン規模――これらが組み合わさって、複数層・複数プロダクトのデジタル資産ビジネスマトリクスを形成しています。IBIT のフローの変動はこの事業ラインの短期収益に影響し得ますが、BlackRock がデジタル資産を「変革のエンジン」として長期的に捉える判断を変えるものではありません。
BlackRock（BLK）の株式に関心のある投資家にとって、IBIT の短期的なパフォーマンスは追う価値がありますが、より注目すべきは、トークン化、収益型の暗号資産プロダクト、ステーブルコインのインフラといった方向での取り組みの進捗かもしれません。ビットコイン ETF の第一段階の成長がすでに完了したかどうか――この問い自体が必ずしも最重要ではない可能性があります。重要なのは、BlackRock がデジタル資産を軸に構築しているのは、単一の ETF 以上に巨大なエコシステムであるということです。
問：ベライド IBIT の取引量が 78% 暴落したことは、BlackRock のビットコインへの見方が弱まったことを意味しますか？
必ずしもそうではありません。取引量の低下は、ETF 投資家全体の取引の活発度が下がったことを反映しており、BlackRock 自身のビットコインに対する見解の変化を示すものではありません。BlackRock は ETF の発行体として、プロダクトと運用資産を提供する役割を担っており、市場の方向性判断を能動的に示す存在ではありません。同社は引き続き BITA のような収益型 ETF など新商品の取り組みを進めており、2026 年の見通しでは暗号資産を中核テーマとして掲げています。
問：IBIT の資金流出は、BlackRock がビットコインを売却していることと同じですか？
違います。ETF の資金流出は投資家が口数を赎還した結果です。発行体は、赎還需要を満たすために信託が保有するビットコインを売却する必要があります。これは ETF 運用の標準的なメカニズムであり、BlackRock が自社保有を能動的に減らしていることを意味しません。実際には、7 月 13 日の Fidelity の FBTC の流出規模（2.46 億ドル）の方が、IBIT（1.86 億ドル）より大きいです。
問：ビットコインの 58,000 ドルのサポートが割れたらどうなりますか？
もし日次の終値が 58,000 ドルを割り込むなら、次の重要なサポートは 57,500 ドル付近で、現在の価格に対する潜在的な下落余地は約 11% です。これは今回のサイクルにおける重要なテストになります。もしこのゾーンも割り込まれるなら、市場はより深い調整局面に入る可能性があります。一方、7 月中旬には長期保有者が再び純増へ転じており、市場には一定の構造的な下支えがあるといえます。
問：BlackRock のデジタル資産戦略には、ビットコイン ETF 以外にどんな取り組みがありますか？
BlackRock のデジタル資産戦略は複数の方向へ広がっています。収益型ビットコイン ETF（BITA、目標年率 15% 〜 25%）、トークン化ファンド（BUIDL、オンチェーン規模は約 29.3 億ドル）、そしてイーサリアムの現物 ETF（ETHA、累計純流入 112.4 億ドル）です。同社は今後 5 年間の暗号資産事業で年収約 5 億ドルが見込めるとしています。
1.13M 人気度
203.34K 人気度
72.19K 人気度
1.12M 人気度
267.86K 人気度
ブラックロックのIBIT取引量が78%急落：ビットコインETFの成長が頭打ちに。BlackRockのデジタル資産戦略はどう転換するのか？
2026 年 7 月 13 日、米国の現物ビットコイン ETF 市場は、象徴的な取引日を迎えました。Glassnode データによれば、この日、全ネットでは約 4.3 億ドルの資金純流出が発生しました。内訳は、Fidelity 傘下の FBTC が 2.46 億ドルの純流出、BlackRock 傘下の IBIT が 1.86 億ドルの純流出です。このデータそのものは歴史的な極値ではありません――6 月の月間では 45 億ドルの記録的な月次純流出がありました――しかし、それが起きた市場環境が、より深い解釈価値をこの出来事に与えています。ETF の取引量はピーク時から 78% 急落しており、市場は景気循環上の最も低い活況局面の範囲にあります。
世界最大の資産運用会社 BlackRock（銘柄コード：BLK）にとって、これは単なる ETF 流入・流出データの集合ではありません。IBIT は同社のデジタル資産戦略におけるフラグシップ製品であり、そのパフォーマンスは、市場が「暗号資産事業の成長ストーリー」をどのように価格付けするかに直結します。取引量が 2024 年の水準まで縮み、資金が継続して流出し、市場の関心が他の資産クラスへと移っていく中で、根本的な疑問が浮上します。ビットコイン ETF はその第一段階の成長をすでに完了したのか。BlackRock のデジタル資産戦略は今後どのように調整されるのか。取引量データ、資金の流れ、価格のテクニカル面、BlackRock の戦略的布陣という 4 つの観点から、この問題を体系的に分解します。
ETF 取引量「凍結」：数字の背後にある構造的シグナル
Glassnode の 30 日移動平均によると、米国の現物ビットコイン ETF の日次平均取引量は現在 12.5 億ドルです。2025 年末に記録した 58 億ドルのピークと比べて、下落率は 78%。さらに注目すべきは、現在の取引の活発さが 2024 年の同時期水準を下回っていることです。つまり、ETF 上場初年度の「立ち上がり期」と比べても、市場参加の熱は冷めつつあります。
BlackRock の IBIT は依然として残存取引量の大部分を占めていますが、そのシェア自体もここ数か月で継続的に縮小しています。Glassnode はこれについて「これは通常の景気循環に伴う調整ではなく、市場の関心が体系的に失われていることを示している」と判断しています。同社は X（旧 Twitter）上で「米国の現物 ETF の取引活動が沈静化する局面に入った。BTC が再び上昇基調を取り戻すには、他の資産クラスから資金と注目が回帰する必要がある」と述べています。
この判断のカギは「資金量」ではなく「注目度」です。取引量が 78% 減少していることは、仮に IBIT が 600 億ドル超の資産を運用していても、それら資産の市場における活発度が大幅に低下していることを意味します。ETF の「価格発見ツール」としての機能は弱まり、「受動的な保有手段」としての役割が強まっています。これは成熟市場にみられる特徴でもありますが、「成長ストーリー」の段階にある資産クラスにとっては、微妙なリスクにもなり得ます。
単日 4.3 億ドル流出：買い戻し（赎還）ラッシュの本当の意味
7 月 13 日の資金フローは、きわめて集中した特徴を示しました。トップは Fidelity の FBTC で 2.46 億ドルの純流出。次いで BlackRock の IBIT が 1.86 億ドルの純流出です。VanEck の HODL は逆行して 350 万ドルの純流入を記録し、Grayscale の GBTC と Franklin Templeton の EZBC は流出規模が相対的に小さめでした。
この流出データはソーシャルメディア上で広く議論を呼び、一部の声は「BlackRock がビットコインを売却した」と解釈しました。しかしメカニズムの観点から見ると、その解釈には明確なロジック上の偏りがあります。ETF の資金流出は、投資家が保有口数を赎還（償還）した結果であり、発行体は赎還需要を満たすために信託が保有するビットコインを売却する必要が生じます。BlackRock は ETF の発行体ではありますが、自社保有を能動的に投げ売りしているわけではありません。実際には、Fidelity の流出規模の方が BlackRock より大きいのです。
とはいえ、メカニズム面での説明によって、市場の圧力が相殺されるわけではありません。今回の流出のタイミングが特に微妙なのです。直前の 7 月 10 日を含む週、ビットコイン・ファンドは 1.97 億ドルの純流入を記録し、それまでの 8 週連続の資金純流出の流れを断ち切りました。この一時的な「持ち直し」は 3 営業日しか続かず、4.3 億ドルの流出に覆い尽くされました。
よりマクロな視点でも楽観できません。2026 年（年初来）では、現物ビットコイン ETF 全体での資金純流出は約 55 億ドル、運用総額は約 740 億ドルです。対照的に 2025 年通年では、純流入規模は約 600 億ドルでした。つまり、ETF によって生まれる増分資金のロジックが根本的に反転していることを意味します――「継続的な流入で価格を押し上げる」から、「既存資金を巡る奪い合い（在庫の奪い合い）で資金が再配分される」へ。
ビットコインのテクニカル：58,000 ドルの重要防衛ライン
2026 年 7 月 15 日時点で、Gate の相場データによればビットコインは 64,969.6 ドル、24 時間の上昇率は 3.66%、直近 7 日の上昇率は 0.72%、直近 30 日の上昇率は 2.46% ですが、過去 1 年では下落率が 45.66% に達しています。この価格水準は、2025 年 10 月の過去最高値 126,193 ドルから 48% 以上下落しています。
Glassnode の資金フローチャートは、BTC が 5 月中旬の約 78,000 ドルの高値から下落し、6 月 30 日にかけて 58,000 ドル近辺の安値へと至る一連のプロセスを明確に示しています。58,000 ドルのゾーンは、強気派が必死に守るべき重要な防衛ラインになっています。もし日次の終値がこの水準を割り込めば、景気循環上の底固めの支持線は 57,500 ドルまで下方移動し、現在の価格水準に対する下落余地は約 11% となります。
上方向では、強気派は再び 68,000 ドルを攻略する必要があります。ここは 6 月上旬の下落局面の起点でもあります。ビットコインがその水準を実効的に上回って定着できれば、機関投資家の資金需要が、2 か月以上にわたった「空白期間」を終えて市場へ回帰し始めていることを示すことになります。
なお、この下落局面の進行中に、長期保有者が 7 月 11 日と 12 日に再び純増（ネット・アキュミュレーション）へと転じ、純増 5,912 枚の BTC を買い増した点に注目が必要です。このシグナルは、ETF 層の機関資金が流出している一方で、オンチェーン上の「古参の資金」が低位で受け止め続けていることを示唆しており、市場の構造的な底支えに一定の支えを与えます。
BlackRock の戦略的な奥行き：ETF の外側にある第二の戦場
観察の視点を、IBIT の単一プロダクトの実績から BlackRock 全体のデジタル資産戦略へ広げると、より複雑な全体像が見えてきます。
まず、IBIT の運用規模は依然として大きいことです。7 月 14 日時点で IBIT の累計純流入は 602.4 億ドルに達しています。6 月に記録的な流出があったとしても、IBIT は米国の現物ビットコイン ETF 市場の約 45% 〜 49% のシェアを占めています。運用報酬収入の観点では、IBIT の 0.25% の手数料に約 600 億ドルの運用規模を掛けると、BlackRock に毎年およそ 1.5 億ドルの収入をもたらす計算になります。BlackRock 全社の運用資産は約 13.9 万億ドル規模であり、暗号資産事業は現時点では同社全体の収益に占める割合はまだ限定的です。ただし、その成長ポテンシャルは同社の戦略レベルで非常に重視されている方向性です。
次に、BlackRock はデジタル資産のプロダクトラインを加速して拡張しています。2026 年 6 月、同社は iShares Bitcoin Premium Income ETF（コード：BITA）を立ち上げました。このファンドは IBIT 関連のオプションを売却して収益を得る設計で、目標の年率リターンは 15% 〜 25% でありつつ、ビットコインの上昇余地のおよそ 70% は保持します。これは BlackRock の暗号資産 ETF 戦略が、受動的な追随（IBIT）から能動的な収益戦略（BITA）へと広がっていることを示します。
第三に、トークン化の方向性が BlackRock のデジタル資産戦略のもう一つの柱になりつつある点です。同社は 2026 年の見通しで、暗号資産とトークン化を「市場を動かすテーマ」と位置づけています。オンチェーン上のトークン化資産の運用規模は約 29.3 億ドルで、うち米ドル建て機関向けデジタル流動性ファンド（BUIDL）は、ムーディーズから AAA-mf 評価を取得したことで資産規模が 25.8 億ドルに達しています。CEO の Larry Fink はトークン化を繰り返し「市場進化の次の段階」および「次段階の市場インフラ」と表現しています。
これらの布陣から分かるのは、BlackRock のデジタル資産に対する戦略的な位置付けが、「ビットコイン ETF の発行者」という単一の役割を超えているということです。IBIT の短期的な資金流入・流出の変動は、このデジタル資産領域における同社の長期的な布石を揺るがすものではありません。
シナリオ推演：2 つの方向、2 つの論理
現時点のデータと論理推演に基づけば、ビットコイン ETF 市場および BlackRock のデジタル資産戦略の今後の行方は、2 つのシナリオで捉えられます。
シナリオ 1：資金が継続して流出し、取引量が低位のまま推移する。 現在のトレンドが続くなら――ETF の取引量が 6.5 億〜 9.5 億ドルの範囲で推移し、月次の資金が純流出を維持する――市場は、暗号資産の ETF がすでに成長段階を完了したのかどうかを改めて評価せざるを得なくなります。ビットコイン ETF は 2024 年 1 月の上場から 2025 年末のピークまで、約 2 年にわたる急速な成長期を経て、累計取引量は 2 兆ドルに接近、あるいは超える水準にあります。もし第一段階の成長がすでに終了しているなら、市場は、既存資産の運用（在庫管理）と商品イノベーションを主軸にした第二段階へ移行します。BlackRock にとっては、IBIT の収益貢献は成長ではなく安定化に向かい、新たな収益源は BITA などの新商品やトークン化ファンドに依存していくことになります。Larry Fink は株主向けレターで、今後 5 年間の暗号資産事業による年収は約 5 億ドルになる見込みだと述べています。この目標の達成は、プロダクトラインの多様化に大きく依存することになります。
シナリオ 2：資金が回流し、取引量が回復する。 ビットコインが実効的に 68,000 ドルを維持し、かつ ETF の週次資金フローが継続的な純流入へ再び転じるなら、現在の低迷は「強気相場の途中の調整」であって「トレンド転換」ではない、と再定義される可能性があります。Bernstein は引き続き 150,000 ドルのビットコイン目標株価を維持しており、シティバンクは 7 月上旬に目標株価を 82,000 ドルへ引き下げています――見解の割れは、ETF 資金の行方について市場に共通認識がまだないことを示しています。このシナリオが現実になれば、IBIT の運用資産規模は再び成長軌道に乗り、運用報酬収入もそれに応じて上向きます。さらに、BlackRock のデジタル資産領域における先行優位性も一段と強固になるでしょう。
結論：成長ストーリーの再構築
ベライド（BlackRock）IBIT の取引量が 78% 暴落したことは、本質的には市場による「ビットコイン ETF の成長ストーリー」へのストレステストです。2024 年 1 月の上場から 2025 年末の 58 億ドルという日次取引量ピークまで、ビットコイン ETF はゼロから主流の金融商品へと飛躍しました。しかし取引量が 2024 年の水準まで落ち込み、資金が数週間にわたり流出し、価格が過去最高値から約半分まで下落すると、市場はより根本的な問いへの答えを求められます。ビットコイン ETF の成長物語は、いま中場休憩に入ったのか、それとも終盤を迎え終わりに近づいているのか。
BlackRock の戦略的布陣から見ると、答えはむしろ前者に傾きます。IBIT が 600 億ドル超の運用規模を持つこと、収益型 ETF である BITA の立ち上げ、ならびに BUIDL のトークン化ファンドで約 30 億ドルに達するオンチェーン規模――これらが組み合わさって、複数層・複数プロダクトのデジタル資産ビジネスマトリクスを形成しています。IBIT のフローの変動はこの事業ラインの短期収益に影響し得ますが、BlackRock がデジタル資産を「変革のエンジン」として長期的に捉える判断を変えるものではありません。
BlackRock（BLK）の株式に関心のある投資家にとって、IBIT の短期的なパフォーマンスは追う価値がありますが、より注目すべきは、トークン化、収益型の暗号資産プロダクト、ステーブルコインのインフラといった方向での取り組みの進捗かもしれません。ビットコイン ETF の第一段階の成長がすでに完了したかどうか――この問い自体が必ずしも最重要ではない可能性があります。重要なのは、BlackRock がデジタル資産を軸に構築しているのは、単一の ETF 以上に巨大なエコシステムであるということです。
FAQ
問：ベライド IBIT の取引量が 78% 暴落したことは、BlackRock のビットコインへの見方が弱まったことを意味しますか？
必ずしもそうではありません。取引量の低下は、ETF 投資家全体の取引の活発度が下がったことを反映しており、BlackRock 自身のビットコインに対する見解の変化を示すものではありません。BlackRock は ETF の発行体として、プロダクトと運用資産を提供する役割を担っており、市場の方向性判断を能動的に示す存在ではありません。同社は引き続き BITA のような収益型 ETF など新商品の取り組みを進めており、2026 年の見通しでは暗号資産を中核テーマとして掲げています。
問：IBIT の資金流出は、BlackRock がビットコインを売却していることと同じですか？
違います。ETF の資金流出は投資家が口数を赎還した結果です。発行体は、赎還需要を満たすために信託が保有するビットコインを売却する必要があります。これは ETF 運用の標準的なメカニズムであり、BlackRock が自社保有を能動的に減らしていることを意味しません。実際には、7 月 13 日の Fidelity の FBTC の流出規模（2.46 億ドル）の方が、IBIT（1.86 億ドル）より大きいです。
問：ビットコインの 58,000 ドルのサポートが割れたらどうなりますか？
もし日次の終値が 58,000 ドルを割り込むなら、次の重要なサポートは 57,500 ドル付近で、現在の価格に対する潜在的な下落余地は約 11% です。これは今回のサイクルにおける重要なテストになります。もしこのゾーンも割り込まれるなら、市場はより深い調整局面に入る可能性があります。一方、7 月中旬には長期保有者が再び純増へ転じており、市場には一定の構造的な下支えがあるといえます。
問：BlackRock のデジタル資産戦略には、ビットコイン ETF 以外にどんな取り組みがありますか？
BlackRock のデジタル資産戦略は複数の方向へ広がっています。収益型ビットコイン ETF（BITA、目標年率 15% 〜 25%）、トークン化ファンド（BUIDL、オンチェーン規模は約 29.3 億ドル）、そしてイーサリアムの現物 ETF（ETHA、累計純流入 112.4 億ドル）です。同社は今後 5 年間の暗号資産事業で年収約 5 億ドルが見込めるとしています。