$BTC 米国の6月CPIが3.5%に低下、市場予想を下回る

米国の6月CPIは前年比3.5%で、予想の3.8%を大きく下回った。前月比は-0.4%で、2020年以降初めて前月比のデフレとなる。コアCPIも前年比2.6%で同様に予想に届かなかった。このデータは、これまでウォラーが発したハト派ではない（タカ派的）シグナルを直接覆し、市場は7月の利上げ確率を迅速に引き下げた。エネルギー価格の下落、家賃とサービスのインフレが同時に鈍化したことが、今回の大幅なインフレ弱含みの主な押し手だ。
短期の市場は直ちに緩和取引を開始する：米国債利回りの低下、ドルの弱含み、金の反発。先に圧力を受けていた半導体やAI成長株には、バリュエーション修復の局面が到来している。ただし理性的に区別が必要だ。インフレの低下＝目標達成ではない。現状のコア・インフレ率は依然として2%目標を上回っている。FRB当局者は繰り返し、単月データだけではトレンドを確認するには不十分で、利上げオプションが完全に消えるわけではなく、9月には依然として不確実性があると強調している。
地政学リスクが最大の懸念材料だ。ホルムズ海峡の情勢がいつでも原油価格に波及し、一度エネルギーが再び強含めば、インフレが再びぶり返すリスクがある。国内への波及としては、米国債の圧力が段階的に緩和し、北向き資金のセンチメントがやや改善している。今後は、継続的な緩和を無理に一方向で賭けることはできない。重点的に7月の雇用統計（非農）とコアPCEデータを追い、インフレが複数か月連続で着実に低下できるかを見極めるべきだ。
（マクロの見解共有のみであり、投資助言ではありません） ‌