英国と米国が国境を越えた市場アクセスに向けてステーブルコインの規則を整合

英国とアメリカは、ステーブルコイン規制、越境送金、トークン化された金融市場に関して、より緊密な連携を追求することに合意した。

概要

• 英国・米国の規制当局は、競争と越境の市場アクセスを維持しつつ、整合的なステーブルコインのルールを求める。
• お金として使われるステーブルコインは、1対1の準備と、発行者の破綻時に保有者を保護する仕組みを備えるべきである。
• 当局は、いずれの法域で規制されたステーブルコインでも、他方の市場に参入できるような道筋を検討する。

両政府は、ある国で発行された規制済みステーブルコインが、どのようにして他方の市場にアクセスできるのかも検討する計画だ。

このコミットメントは、7月14日に公表されたステーブルコインに関する日英米の共同声明に記載されている。この声明は、両政府が2025年9月に設置した「未来のための市場に関する大西洋横断タスクフォース（Transatlantic Taskforce）」からの提言の一部を成している。

英国と米国、共通のステーブルコイン原則を設定

両政府は、規制当局が適切なセーフガードを適用するなら、ステーブルコインは支払い、決済、資本市場取引を支えることができると述べた。各国が自国の法的枠組みに基づく要件を開発できるようにしつつ、「同等のリスクと活動に対して同等の成果」を目指す方針だ。

このアプローチは、同一の規制を求めるものではない。代わりに、越境活動を妨げ得る不要な相違を減らしたいとしている。さらに両政府は、リスクに見合わないコストを課したり、新規の競争相手にとって不要な障壁を作ったりするようなルールは回避するとも述べた。

crypto.newsによれば、この合意は、ワシントンでステーブルコイン規制が依然として主要な政策課題であるなかで出されたものだ。米国の立法者と銀行業界は、デジタルドルのプロダクトが、伝統的な銀行や金融市場とどのように関わるべきかをめぐって議論を続けている。

ステーブルコインは少なくとも1:1の裏付けを維持すべき

共同声明は、お金として提示されるステーブルコインは、発行される各ユニットにつき、少なくとも1ドル、または同等の高品質で流動性の高い資産を保有すべきだとしている。どの準備資産が適格かは、各国が国内の枠組みに基づいて判断する。

発行者は、準備資産を自社のコーポレート資金と分別することも求められる。両政府は、保有者には適時の償還と、自身の法的権利に関する明確な情報が提供されるべきだとした。発行者が失敗（破綻等）した場合、保有者は準備に関して保護された請求権を持ち、国内法で認められる場合には他の債権者より優先されるべきだ。

これらの原則は、GENIUS Actに基づく米国のステーブルコイン規制の方向性と概ね一致している。財務省は、米国が支払いステーブルコインの発行者向けの連邦枠組みを準備する中で、2026年に実施ルールの提案を開始した。

政府、越境でのステーブルコイン・アクセスを検討

英国と米国は、いずれかの法域で規制されたステーブルコインが、他方で顧客や市場に到達できるようにする明確な道筋を検討する方針だ。いかなるアクセスの取り決めも、各国の法律および規制プロセスの対象のままである。

両政府はまた、適法に規制されたデジタル資産企業に対する、銀行やその他の金融サービスへの、公平でリスクに基づくアクセスも支持している。両政府は、企業が必要なセーフガードを満たす場合、ステーブルコインは有価証券および商品市場における決済手段として機能し得るとも述べた。

この声明は、自動的な相互承認を生み出すものではなく、越境流通のための特定のステーブルコインを承認するものでもない。計画を実行に移すために、規制当局はいまも法的ルートと必要な基準を策定する必要がある。

トークン化された金融は、より広範な協力の一部

この合意はステーブルコインにとどまらない。より広い大西洋横断タスクフォースの提言のもとで、両国は民間セクターのグループと協力し、1年間の期間でトークン化された資産の越境利用をテストする計画だ。

SEC、CFTC、FCA、イングランド銀行も、トークン化された証券の決済や、清算機関における担保としてステーブルコイン、またはトークン化されたマネー・マーケット・ファンドを利用する可能性などを含む分野で、共通のアプローチを模索する。

提言は、両国が自国の規制プロセスをそれぞれ完了する自由を残している。両政府の明記された狙いは、規制済みのステーブルコインおよびトークン化された金融商品に、世界の主要な2つの金融市場の間でより明確なルートを与えつつ、越境の摩擦を減らすことだ。