アクセンチュア（ACN 2.67%）の株価は6月18日に約18%急落しました――コンサルティング大手にとって、過去最悪の1日あたりの下げ幅です。投資家を警戒させたのは四半期の内容ではありませんでした。問題は見通しであり、それに伴う不安です。
そしてアクセンチュアは1社だけではありません。EPAMシステムズ（EPAM 1.62%）も同じ日に約9%下落しましたが、自社に関する何かを報告したわけではありませんでした。この売りの背景にある懸念は何か？ 人工知能（AI）が、これらの企業が報酬を得ている仕事を脅かすリスクです。
では、AIは構造的にITサービス需要を縮小させているのでしょうか？ それとも過剰反応なのでしょうか？
画像出典：Getty Images。
全体として、アクセンチュアの2026年度第3四半期（5月31日までの期間）は堅調でした。売上高は6%増の187億ドル、1株当たり利益（EPS）は9%上昇しました。
しかし問題はガイダンス（見通し）です。経営陣は通期の売上成長見通しを、ローカル通貨ベースで3%〜5%から3%〜4%へと引き下げました。新規受注（将来の仕事の指標）は2%減少しました。
CEOのジュリー・スウィートは、減速の一部は中東での戦争によるものだとし、期待に比べて2026年度第3四半期の売上高から約1億ドル（100百万ドル）を押し下げたと述べました。
そしてスウィートは、AIが同社の事業の触媒になると楽観的です。
「AIは、スケールしていく中で、私たちと業界にとって追い風になると考えています」と、同社の2026年度第3四半期決算の電話会議でスウィートは述べました。
ただ、市場はより悲観的に見えます。本日時点で約128ドルであり、52週の高値の半分にも満たない水準です。アクセンチュアは現在、利益の約10倍程度でしか取引されていません。
これらの事業のうち、AIのコーディングツールによって脆弱に見えるのがあるとすれば、それはEPAMです。EPAMはデジタル・エンジニアリングとソフトウェア開発に特化した純粋なプレイ――AIアシスタントが自動化を進めてさらに上達している、実務としてのプログラミング作業の提供に近い領域です。
そのため株価は処罰されました。株は本日時点で約77ドルで引けており、1月の高値220ドル超からおよそ3分の2下落しています。さらに追い打ちとして、EPAMは今月上旬にS&P 500から除外されました。
Expand
EPAM Systems
Today's Change
(-1.62%) $-1.40
Current Price
$84.98
Market Cap
$4.5B公開されている発行済み株式のみを用いて算出した時価総額。未上場のプライベート株やデュアルクラスの非取引株は含まない。含意された時価総額は変動し得る。
Day's Range
$81.67 - $85.24
52wk Range
$73.06 - $222.53
Volume
160.6K
Avg Vol
2M
Gross Margin
26.44%
それでも、事業は第1四半期にはかなり健闘し、売上高は7.6%増の14億ドルでした。しかし経営陣は、通期の売上成長見通しを4%〜6.5%のレンジに引き下げました。
その一方で、EPAMはAI開発企業Anthropicとの複数年のパートナーシップに署名し、Anthropicのツールを20,000人超の従業員にトレーニングしています。
しかし、どうやらそれではウォール街を興奮させるには足りないようです。利益の約11倍で取引されているため、株価は大きく不確実性の中にあります。
コグニザント（CTSH 1.40%）は、ITサービスおよびアウトソーシング企業で、4月に堅調な第1四半期を報告したにもかかわらず（売上高は5.8%増の54億ドル、非GAAP（調整後）EPSは約14%増）、6月18日に約10%下落し、52週安値を付けました。
Accenture Plc
(-2.67%) $-3.70
$134.82
$85BMarket 公開されている発行済み株式のみを用いて算出した時価総額。未上場のプライベート株やデュアルクラスの非取引株は含まない。含意された時価総額は変動し得る。
$130.03 - $135.91
$118.15 - $291.09
140.3K
7.9M
31.73%
Dividend Yield
4.71%
さらに、第1四半期の受注は21%増加し、直近12か月の受注は296億ドルに達して11%増でした。同社は当四半期に、1億ドル以上の取引を7件成立させており、そのうち5億ドル超の案件も含まれています。
利益の約9倍という水準では、すでに多くの悪材料が価格に織り込まれているでしょう。
IBM（IBM 23.14%）は真逆の位置づけで、6月18日に株価が約5%下落しただけで、他の下げの一部よりは小さい下げにとどまりました。
違いはIBMが何を売っているかです。コンサルティングは売上の約3分の1にすぎず、前四半期の伸びはわずか4%（通貨要因を除くと1%）でした。とはいえ、残りの事業はより耐久性が高い可能性があります。第1四半期のソフトウェア売上は11%増の71億ドル、インフラは強力なメインフレームのサイクルを背景に15%増加しました。総売上は9%増の159億ドルでした。
International Business Machines
(-23.14%) $-67.15
$223.08
$273BMarket 公開されている発行済み株式のみを用いて算出した時価総額。未上場のプライベート株やデュアルクラスの非取引株は含まない。含意された時価総額は変動し得る。
$215.68 - $229.92
$212.34 - $332.46
807K
9M
57.80%
2.32%
CEOのアービンド・クリシュナは、アクセンチュアと同様に、AIは事業の追い風になると語っています。しかし、クリシュナの主張には、より説得力のある中身があると言えるかもしれません。
この反復的なソフトウェアおよびハードウェアの基盤があるからこそ、IBMは利益の約22倍という高いバリュエーションを求めています。一方で、純粋なサービス系の銘柄は、個別には一桁台から低い二桁台で取引されています。
IBMの投資家は、AIによって簡単にははぎ取られないと考える売上に対して、上乗せで支払っているのです。
今回の売りはやり過ぎだったのでしょうか？
おそらく、場所によってはそうです。コグニザントの受注の伸びと、アクセンチュアの今会計年度の「1億ドル以上の顧客受注」が104件という事実（前年比+13%）は、AIに押しつぶされている事業を描写しているとは言えません。そして利益倍率が一桁台〜低い二桁台という水準では、多くの悲観がすでに織り込まれているでしょう。
ただ、上値の重さ（オーバーハング）がすぐに解消されることはなさそうです。AIがコンサルティングやエンジニアリングの需要をくり抜いてしまうのではないかという恐れが、これらの株に対して何年も重しになり得ます。また、投資家が「自社の優位性がすり減っている」と判断すれば、さらに低い水準へと再評価される可能性もあります。
結局のところ、AIは追い風であり、同時に破壊者でもあるかもしれません。おそらく今後数四半期のうちに、追い風と呼べる力の方が強いのか、それとも破壊する力の方が強いのかについて、より明確な見通しが得られるでしょう。
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ウォール街はAIへの懸念でこれらのITサービス株を売り払い終えたばかり。売りはやり過ぎなのか？
アクセンチュア（ACN 2.67%）の株価は6月18日に約18%急落しました――コンサルティング大手にとって、過去最悪の1日あたりの下げ幅です。投資家を警戒させたのは四半期の内容ではありませんでした。問題は見通しであり、それに伴う不安です。
そしてアクセンチュアは1社だけではありません。EPAMシステムズ（EPAM 1.62%）も同じ日に約9%下落しましたが、自社に関する何かを報告したわけではありませんでした。この売りの背景にある懸念は何か？ 人工知能（AI）が、これらの企業が報酬を得ている仕事を脅かすリスクです。
では、AIは構造的にITサービス需要を縮小させているのでしょうか？ それとも過剰反応なのでしょうか？
画像出典：Getty Images。
アクセンチュア：慎重な見通しによる記録的下落
全体として、アクセンチュアの2026年度第3四半期（5月31日までの期間）は堅調でした。売上高は6%増の187億ドル、1株当たり利益（EPS）は9%上昇しました。
しかし問題はガイダンス（見通し）です。経営陣は通期の売上成長見通しを、ローカル通貨ベースで3%〜5%から3%〜4%へと引き下げました。新規受注（将来の仕事の指標）は2%減少しました。
CEOのジュリー・スウィートは、減速の一部は中東での戦争によるものだとし、期待に比べて2026年度第3四半期の売上高から約1億ドル（100百万ドル）を押し下げたと述べました。
そしてスウィートは、AIが同社の事業の触媒になると楽観的です。
「AIは、スケールしていく中で、私たちと業界にとって追い風になると考えています」と、同社の2026年度第3四半期決算の電話会議でスウィートは述べました。
ただ、市場はより悲観的に見えます。本日時点で約128ドルであり、52週の高値の半分にも満たない水準です。アクセンチュアは現在、利益の約10倍程度でしか取引されていません。
EPAMシステムズ：もっともAIの影響を受けやすい？
これらの事業のうち、AIのコーディングツールによって脆弱に見えるのがあるとすれば、それはEPAMです。EPAMはデジタル・エンジニアリングとソフトウェア開発に特化した純粋なプレイ――AIアシスタントが自動化を進めてさらに上達している、実務としてのプログラミング作業の提供に近い領域です。
そのため株価は処罰されました。株は本日時点で約77ドルで引けており、1月の高値220ドル超からおよそ3分の2下落しています。さらに追い打ちとして、EPAMは今月上旬にS&P 500から除外されました。
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NYSE：EPAM
EPAM Systems
Today's Change
(-1.62%) $-1.40
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$84.98
主要データポイント
Market Cap
$4.5B公開されている発行済み株式のみを用いて算出した時価総額。未上場のプライベート株やデュアルクラスの非取引株は含まない。含意された時価総額は変動し得る。
Day's Range
$81.67 - $85.24
52wk Range
$73.06 - $222.53
Volume
160.6K
Avg Vol
2M
Gross Margin
26.44%
それでも、事業は第1四半期にはかなり健闘し、売上高は7.6%増の14億ドルでした。しかし経営陣は、通期の売上成長見通しを4%〜6.5%のレンジに引き下げました。
その一方で、EPAMはAI開発企業Anthropicとの複数年のパートナーシップに署名し、Anthropicのツールを20,000人超の従業員にトレーニングしています。
しかし、どうやらそれではウォール街を興奮させるには足りないようです。利益の約11倍で取引されているため、株価は大きく不確実性の中にあります。
コグニザント：慌ての割に合わない受注
コグニザント（CTSH 1.40%）は、ITサービスおよびアウトソーシング企業で、4月に堅調な第1四半期を報告したにもかかわらず（売上高は5.8%増の54億ドル、非GAAP（調整後）EPSは約14%増）、6月18日に約10%下落し、52週安値を付けました。
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NYSE：ACN
Accenture Plc
Today's Change
(-2.67%) $-3.70
Current Price
$134.82
主要データポイント
Market Cap
$85BMarket 公開されている発行済み株式のみを用いて算出した時価総額。未上場のプライベート株やデュアルクラスの非取引株は含まない。含意された時価総額は変動し得る。
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$130.03 - $135.91
52wk Range
$118.15 - $291.09
Volume
140.3K
Avg Vol
7.9M
Gross Margin
31.73%
Dividend Yield
4.71%
さらに、第1四半期の受注は21%増加し、直近12か月の受注は296億ドルに達して11%増でした。同社は当四半期に、1億ドル以上の取引を7件成立させており、そのうち5億ドル超の案件も含まれています。
利益の約9倍という水準では、すでに多くの悪材料が価格に織り込まれているでしょう。
IBM：繁栄しやすいポジションはある？
IBM（IBM 23.14%）は真逆の位置づけで、6月18日に株価が約5%下落しただけで、他の下げの一部よりは小さい下げにとどまりました。
違いはIBMが何を売っているかです。コンサルティングは売上の約3分の1にすぎず、前四半期の伸びはわずか4%（通貨要因を除くと1%）でした。とはいえ、残りの事業はより耐久性が高い可能性があります。第1四半期のソフトウェア売上は11%増の71億ドル、インフラは強力なメインフレームのサイクルを背景に15%増加しました。総売上は9%増の159億ドルでした。
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NYSE：IBM
International Business Machines
Today's Change
(-23.14%) $-67.15
Current Price
$223.08
主要データポイント
Market Cap
$273BMarket 公開されている発行済み株式のみを用いて算出した時価総額。未上場のプライベート株やデュアルクラスの非取引株は含まない。含意された時価総額は変動し得る。
Day's Range
$215.68 - $229.92
52wk Range
$212.34 - $332.46
Volume
807K
Avg Vol
9M
Gross Margin
57.80%
Dividend Yield
2.32%
CEOのアービンド・クリシュナは、アクセンチュアと同様に、AIは事業の追い風になると語っています。しかし、クリシュナの主張には、より説得力のある中身があると言えるかもしれません。
この反復的なソフトウェアおよびハードウェアの基盤があるからこそ、IBMは利益の約22倍という高いバリュエーションを求めています。一方で、純粋なサービス系の銘柄は、個別には一桁台から低い二桁台で取引されています。
IBMの投資家は、AIによって簡単にははぎ取られないと考える売上に対して、上乗せで支払っているのです。
次に何が起きる？
今回の売りはやり過ぎだったのでしょうか？
おそらく、場所によってはそうです。コグニザントの受注の伸びと、アクセンチュアの今会計年度の「1億ドル以上の顧客受注」が104件という事実（前年比+13%）は、AIに押しつぶされている事業を描写しているとは言えません。そして利益倍率が一桁台〜低い二桁台という水準では、多くの悲観がすでに織り込まれているでしょう。
ただ、上値の重さ（オーバーハング）がすぐに解消されることはなさそうです。AIがコンサルティングやエンジニアリングの需要をくり抜いてしまうのではないかという恐れが、これらの株に対して何年も重しになり得ます。また、投資家が「自社の優位性がすり減っている」と判断すれば、さらに低い水準へと再評価される可能性もあります。
結局のところ、AIは追い風であり、同時に破壊者でもあるかもしれません。おそらく今後数四半期のうちに、追い風と呼べる力の方が強いのか、それとも破壊する力の方が強いのかについて、より明確な見通しが得られるでしょう。