米国における暗号資産の規制環境を切り抜けることは、証券取引委員会（SEC）委員のヘスター・パイアースによれば、「床は溶岩」というハイリスクなゲームをしているような感覚だ。
SECのカストディ規則に関するラウンドテーブル討議で力強く語る中で、パイアースは、企業がどこに足場があるのか分からないまま、輪郭の定まらない規制ゾーンの間を危なっかしく飛び移る様子を描き出した。
4月25日の「Know Your Custodian（あなたのカストディ人を知る）」ラウンドテーブルで、鮮やかな子ども向けの遊びの比喩を用いながら、パイアースはデジタル資産に関わる企業がどのように動かざるを得ないのかを説明した。
問題がある可能性のある暗号資産との直接接触を避けるために、企業は絶えず機転を利かせなければならない。その一方で、どこからが安全な領域なのか明確な指針が欠けている。
「暗号に関わる企業は、定義の不十分な規制空間から別の空間へと飛び移らなければならない」と彼女は述べ、広がる不確実性を強調した。
残る重要な疑問は次のとおりだ。どの暗号資産が具体的に証券とみなされるのか。ステーキングや議決権の行使のような行為は、知らないうちに規制違反を引き起こし得るのか？
パイアースは、この明確性の欠如が企業を暗闇の中で事業運営させ、既存の枠組みのもとで市場が責任ある形で発展する能力を大きく阻害していると論じた。
パイアースの批判は、とりわけ投資顧問が資産の分類や、SECルールのもとでデジタル資産に関して誰がカストディ人に該当するのかをめぐって抱える混乱に向けられた。
同じくSEC委員のマーク・ウイエダもこれらの懸念を共有し、SECが認めることのできるカストディ人の範囲を広げるべきだと、明確に示唆した。
彼は、暗号資産の適格カストディ人として、州が認可した限定目的の信託会社を含めることを提案した。現在の選択肢が狭すぎるため、市場の成長が制限されていると主張している。
適切で明確なカストディの解決策がないままでは、ウイエダは、ブローカーや取引所代替システム（ATS）が暗号資産の取引を効果的に取り扱う上で大きな障壁に直面すると指摘した。
カストディのほかにもパイアースは、デジタル資産エコシステムに内在する本質的な多様性を踏まえた規制が必要だと強調した。
彼女は「一律で全員に当てはめる」アプローチに反対し、ある暗号資産は投資家保護の観点から適格なカストディ人を明確に必要とする一方で、別のものは自己カストディの取り決めのほうが適している可能性があると示した。
過度に硬直した規制は、分散化された取引に内在するイノベーションを抑え込むリスクがあると、彼女は警告した。
パイアースは、SECに対し、さまざまなタイプの暗号資産の固有の特性を認識し、それに対応できる枠組みを作るよう求めた。
明確化と協働の呼びかけ
より明確なルールを求める声は、討議にも同席していた元SEC議長のポール・アトキンズにも響いた。
アトキンズは、暗号市場の潜在力を引き出すために、より定義された規制環境を整えることを支持する考えを表明した。
彼は、ブロックチェーン技術の固有の利点、たとえば効率の向上、カウンターパーティーリスクの低減、透明性の増大などを強調した。
とりわけアトキンズは、SECが市場参加者や立法者と積極的に協働し、暗号業界の変化するニーズに本当に合致する規制を作り上げることの重要性を訴えた。
パイアースとアトキンズはいずれも、ゲイリー・ゲンスラー前SEC指導部のもとでの規制アプローチを暗に批判し、それが現在の不確実性の状態に大きく寄与したとの見方を示した。
暗号への機関投資家の関与が拡大するにつれて、パイアースは、強固な法的・規制上の基準を満たす明確なカストディ解決策が早急に必要だと改めて述べた。
カストディのあり方と、異なるデジタル資産がどのように分類されるのかについての明確なガイドラインがないままでは、米国の暗号市場は、確実に拡大し、その潜在力を十分に発揮するうえで引き続き苦戦するだろうと、彼女は結論づけた。
委員たちの全体的なメッセージは明確だった。暗号業界が繁栄し、適切な投資家保護を確保するためには、より明確で、よりきめ細かな、そして協働的な規制アプローチが不可欠だということだ。
市場 意見
暗号
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パース、ウエダがSECのラウンドテーブルで暗号資産カストディの混乱を批判
米国における暗号資産の規制環境を切り抜けることは、証券取引委員会（SEC）委員のヘスター・パイアースによれば、「床は溶岩」というハイリスクなゲームをしているような感覚だ。
SECのカストディ規則に関するラウンドテーブル討議で力強く語る中で、パイアースは、企業がどこに足場があるのか分からないまま、輪郭の定まらない規制ゾーンの間を危なっかしく飛び移る様子を描き出した。
4月25日の「Know Your Custodian（あなたのカストディ人を知る）」ラウンドテーブルで、鮮やかな子ども向けの遊びの比喩を用いながら、パイアースはデジタル資産に関わる企業がどのように動かざるを得ないのかを説明した。
問題がある可能性のある暗号資産との直接接触を避けるために、企業は絶えず機転を利かせなければならない。その一方で、どこからが安全な領域なのか明確な指針が欠けている。
「暗号に関わる企業は、定義の不十分な規制空間から別の空間へと飛び移らなければならない」と彼女は述べ、広がる不確実性を強調した。
残る重要な疑問は次のとおりだ。どの暗号資産が具体的に証券とみなされるのか。ステーキングや議決権の行使のような行為は、知らないうちに規制違反を引き起こし得るのか？
パイアースは、この明確性の欠如が企業を暗闇の中で事業運営させ、既存の枠組みのもとで市場が責任ある形で発展する能力を大きく阻害していると論じた。
カストディのジレンマ：不確実性のこだま
パイアースの批判は、とりわけ投資顧問が資産の分類や、SECルールのもとでデジタル資産に関して誰がカストディ人に該当するのかをめぐって抱える混乱に向けられた。
同じくSEC委員のマーク・ウイエダもこれらの懸念を共有し、SECが認めることのできるカストディ人の範囲を広げるべきだと、明確に示唆した。
彼は、暗号資産の適格カストディ人として、州が認可した限定目的の信託会社を含めることを提案した。現在の選択肢が狭すぎるため、市場の成長が制限されていると主張している。
適切で明確なカストディの解決策がないままでは、ウイエダは、ブローカーや取引所代替システム（ATS）が暗号資産の取引を効果的に取り扱う上で大きな障壁に直面すると指摘した。
多様な資産に合わせたルール
カストディのほかにもパイアースは、デジタル資産エコシステムに内在する本質的な多様性を踏まえた規制が必要だと強調した。
彼女は「一律で全員に当てはめる」アプローチに反対し、ある暗号資産は投資家保護の観点から適格なカストディ人を明確に必要とする一方で、別のものは自己カストディの取り決めのほうが適している可能性があると示した。
過度に硬直した規制は、分散化された取引に内在するイノベーションを抑え込むリスクがあると、彼女は警告した。
パイアースは、SECに対し、さまざまなタイプの暗号資産の固有の特性を認識し、それに対応できる枠組みを作るよう求めた。
明確化と協働の呼びかけ
より明確なルールを求める声は、討議にも同席していた元SEC議長のポール・アトキンズにも響いた。
アトキンズは、暗号市場の潜在力を引き出すために、より定義された規制環境を整えることを支持する考えを表明した。
彼は、ブロックチェーン技術の固有の利点、たとえば効率の向上、カウンターパーティーリスクの低減、透明性の増大などを強調した。
とりわけアトキンズは、SECが市場参加者や立法者と積極的に協働し、暗号業界の変化するニーズに本当に合致する規制を作り上げることの重要性を訴えた。
パイアースとアトキンズはいずれも、ゲイリー・ゲンスラー前SEC指導部のもとでの規制アプローチを暗に批判し、それが現在の不確実性の状態に大きく寄与したとの見方を示した。
暗号への機関投資家の関与が拡大するにつれて、パイアースは、強固な法的・規制上の基準を満たす明確なカストディ解決策が早急に必要だと改めて述べた。
カストディのあり方と、異なるデジタル資産がどのように分類されるのかについての明確なガイドラインがないままでは、米国の暗号市場は、確実に拡大し、その潜在力を十分に発揮するうえで引き続き苦戦するだろうと、彼女は結論づけた。
委員たちの全体的なメッセージは明確だった。暗号業界が繁栄し、適切な投資家保護を確保するためには、より明確で、よりきめ細かな、そして協働的な規制アプローチが不可欠だということだ。
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