美伊の衝突が激化し、エネルギー・ショック、インフレ期待、流動性の引き締めという3つの経路を通じて、世界の資産の価格形成の局面が塗り替えられた。原油は供給途絶の見通しで急騰し、金は利上げ期待の強まりで下押しを受けた一方、ビットコインは「リスク資産」と「デジタル・ゴールド」の物語の間で揺れ動き、乱高下した。ビットコインは今回の地政学的危機の中で逃避資産としての地位を確立できなかったが、伝統的なリスク資産のように急激な投げ売りが起きたわけでもない――この「中間状態」そのものが、市場がその資産属性をどう捉えるかがなお進化の途上にあることを示している。今後の値動きは、衝突がさらに激化するか、インフレ指標が予想を上回るか、そして米連邦準備制度（FRB）の政策パスがどのように調整されるかに左右される。

FAQ
問：ホルムズ海峡の封鎖が原油価格に与える直接的な影響は何ですか？
封鎖は直接的に、世界の原油の有効供給を減少させた。ブレント原油先物の上昇幅は一時10%まで拡大し、83.7ドル/バレルとなった。原油価格は月初の1バレル67ドルから、80ドル近辺まで急騰した。

問：金はなぜ地政学的危機の中で上昇せず下落したのですか？
原油高がインフレ期待を押し上げ、FRBの利上げ期待を強めた。結果として実質金利が上昇し、無利息資産である金の価格を抑えた。金価格は4,000ドルの節目を割り込んだ。

問：ビットコインは「デジタル・ゴールド」か、それともリスク資産ですか？
今回の出来事から見ると、ビットコインは金のように逃避需要で上昇したわけでもなく、リスク資産のように全面的に暴落したわけでもない。代わりに62,000〜63,000ドルのレンジで推移している。市場がその資産属性をどう認識するかは、なお駆け引きの段階にある。

問：暗号資産市場は地政学的な対立の影響をどのように受けますか？
主にリスク選好チャネル（投資家がリスクエクスポージャーを引き下げる）と流動性チャネル（インフレ→引き締め→流動性の引き締め）を通じて波及する。現在の暗号資産市場は、典型的な「ニュース主導のトレード」の局面にある。

問：マイナーのエネルギーコスト上昇はビットコイン価格にどのように影響しますか？
原油高が電力コストを押し上げ、マイナーの利益率を圧迫する。高コストのマイナーの一部は、運営費を賄うためにビットコインを売却せざるを得なくなり、市場の供給圧力が高まる可能性がある。