戦略は3週間連続でBTCを買わず、軽々と4.66億ドルを溶かした——市場の理解は間違っているのか？

歴史上初めて。

Strategyは、ビットコイン最大級の企業“貔貅”とも言われる存在ですが、すでに3週間連続でビットコインを1枚も買っていません。

しかし、さらに奇妙なのは別のことです。止めたその週に、株式を売って4.66億ドルを軽々と調達したのです。

現金準備高が直接30億ドルまで到達。

手元には30億ドルあるのに、BTCは一銭も買っていない。

これって不思議じゃありませんか？

Strategyの総保有は843,775枚のBTC、総コストは636.9億ドル、平均単価は75,476ドル。

ですが、増やすペースは5月からほぼ停滞しています。

ちょうど2週間前、它は「大逆不道」なことをやりたてました。3,588枚のBTCを売却し、現金化して2.16億ドルを得たのです。

これは同社史上最大規模のビットコイン売却。

5月は32枚、みんな冗談だと思って見ていた。6月末から7月初めにかけて一気に3,588枚を売却——「決して売らない」という看板を、当人が手ずから壊したのです。

一方で、「財庫（キャッシュリザーブ）企業」セクター全体の時価総額は、2025年10月以降で1,000億ドル以上目減りしています。

以前は私もSaylorはただの“コインを貯める狂信者”だと思っていました。

でも今は分かりました——彼は信徒ではなく、トップクラスの資本運用プレイヤーです。

以前のStrategyのロジックはシンプルで乱暴でした。債券を出し、株を出し、コインを買い、貯める。市場が高いプレミアムを与えるのは、それを買うからです——他が恐れているときは貪欲になり、他が貪欲になるときはさらに貪欲になる。

しかし今のStrategyは、負債側を管理しています。

3,588枚のBTCの売却は、STRC優先株の配当を支払うため。4.66億ドルの株式による資金調達は、現金準備高を25.5億ドルから30億ドルへ押し上げるため。ATM計画の中にも238億ドルの利用可能枠がまだ残っています。

同社は株式調達した資金で、配当支払いに必要な現金需要を賄いながら、ビットコイン保有の下限を維持しているのです。

これは貔貅ではありません。いま呼吸を学んでいる最中の金融機関です。

では「3週間連続でコインを買わない」は弱材料なのでしょうか？

TD Cowenは違うとしており、買い推奨を改めて強調し、目標株価は260ドル。Benchmarkも違うとして、買いを維持し、目標株価は570ドル。

アナリスト：「これはネガティブなシグナルではなく、優先株の資本構成を支えながら、1株あたりのビットコイン保有量を増やせるかが鍵です。」

これまで市場はStrategyを見るとき、「どれだけ買ったか」しか見ていませんでした。今後市場はStrategyを見るとき、「どれだけうまく管理できているか」を見るようになります。

30億ドルの現金準備高、年間配当のカバー期間はすでに20か月以上に延びています。これは自分に息継ぎの余地を残すことを意味します。

その一方で、Strategyは新しい“ネタ”も仕上げました——「ビットコイン・バンクは指数を採用」。富达（フィデリティ）が71%で1位、ニューヨーク・メロンが46%で2位、ゴールドマン・サックスが45%で3位。全体の機関採用率は32%です。

自分のバランスシートをきちんと管理しつつ、伝統的な金融機関に点数をつける——この会社は「ビットコイン最大の買い手」から「ビットコイン・エコシステムのルール制定者」へと変わりつつあります。

「以前市場がStrategyにプレミアムを与えたのは、買うから。未来にプレミアムを与えるのは、管理できるから。」

84万枚のBTCが“手札”なら、この資産をどう使うかこそが、勝負の技です。

Saylorは以前、All-inしかできないギャンブラーでした。いま彼は、もっと上級のスキルを身につけました——賭けのテーブルでAll-inしなくても勝てる。

7月30日、Q2決算。

私が最も注目しているのは保有量ではありません——まあ84万枚前後で、さほど大きくは変わらないはずです。

見たいのは、負債比率と現金準備の変化の軌跡です。#PreIPOs第二期OpenAI认购 #百万充值补贴 #沃什听证会撞上CPI $BTC $MSTR $STRC