#HYPE 手元のHyperliquid（HYPE）現物を売却してください。今はまだ高値圏です。​

Hyperliquid 2026年Q1、Q2 プロトコル手数料総収益（DeFiLlamaのチェーン上集計、プロトコルの総収益、99%はHYPEの買い戻しに使用）

一、2026年Q1（1〜3月）完全データ

1.四半期総手数料収益：2.0966億ドル（$209.66M）
​
2.四半期総取引高：6330億ドル
​
3.構成の内訳：
​
- ネイティブ暗号無期限先物コントラクト：手数料の大部分を占めており、前期（2025年Q4）比で下落；
​
- HIP-3 RWAの伝統金融コントラクト（米国株、原油、株価指数）：四半期の約定高1336億ドル、前期比で急増889.6%、新たなキャッシュフロー源となる；
​
4.月次の収益は月を追って弱含み：1月5417万、2月4885万、3月4664万；
​
5.対応する買い戻し資金：全四半期で約1.92億ドルを二次市場での買い→消却HYPEに使用。

二、2026年Q2（4〜6月）完全データ

1.四半期総手数料収益：1.6179億ドル（$161.79M）
​
2.前期（Q1）比の下落幅：-22.8%、収益が明確に縮小；
​
3.細分ごとの動きも同時に下落：
​
- 一般取引の手数料1.483億；
​
- チャネル促進Builderの手数料1349万（Q1は1798万、前期比-25%）；
​
4.主要な背景：
暗号市場全体が弱含み、暗号ネイティブコントラクトの取引量が大幅に減少；RWAのポジションOIは継続して過去最高を更新しているものの、RWAの回転取引の頻度が低く、保有（ストック）ポジションが多いため、手数料の貢献が保有規模に追いつかず、ネイティブコントラクトの収益下落を相殺できない。

三、Q1対Q2：核心の比較まとめ

1.収益規模：Q1 2.097億 ＞ Q2 1.618億、二四半期のファンダメンタルのキャッシュフローは前期比で弱含み；
​
2.RWA事業のポジション・ストック資金は継続して過去最高を更新しているが、ポジションが沈殿するだけで高頻度の手数料を生まないため、短期では四半期収益を修復できない；
​
3.HYPEへの直接的な影響：
プラットフォームの手数料＝買い戻し資金であり、Q2における買い→消却に使える資金は前期比で約23%近く減少。これによりデフレ（通縮）の歯車が弱まり、二四半期にHYPEが継続して揉み合いながら圧力を受け続けた根本原因でもあります；
​

四、現在の三四半期（7月）時点の状況参考

7月の日次平均手数料は80〜90万ドルの範囲にとどまり、Q1のピーク時の単日500万+を大きく下回ります。もし7〜9月に回復できなければ、Q3の収益は大概率としてQ2をさらに下回り、バリュエーション（評価）に対する圧力は継続して存在するでしょう。